M&A

ZedcrestがナイジェリアのフィンテックLeatherbackを買収

クロスボーダー決済スタートアップLeatherbackを支援してから5年後、ナイジェリアの金融サービスグループZedcrestは、もはや単なる投資家であり続けるつもりはないと判断しました。現在は同社を所有しています。

月曜日、ZedcrestはLeatherbackを買収しました。金額は非公表です。同社はLeatherbackのクロスボーダー決済への取り組みを再び強化する方針を示し、この機会は「significantly underpenetrated（著しく浸透不足）」だと説明しました。Leatherbackは今後も独自のブランド、チーム、製品群の下で独立して事業を継続し、Zedcrestがより深く注力する伝統的金融と資産運用とは切り分けられます。

なぜZedcrestはLeatherbackを買収したのでしょうか。投資家の中には出口を待つ人もいれば、自ら出口を設計する人もいます。2024年のOmniRetailとTraction Appsのケースと同様に、投資家は別の買い手を待つよりも、決済インフラ、ライセンス、加盟店との関係、流通網を一つの屋根の下にまとめる機会を見いだしました。Leatherbackについても、Zedcrestは同様の結論に達したようです。つまり、このフィンテックは単独のポートフォリオ投資先としてよりも、より広い金融サービス・エコシステムの一部として価値が高まっていたということです。今回の買収により、Zedcrestはこれまで完全には保有していなかった、国境をまたいで資金を集め、保有し、両替し、移動させるためのインフラを手に入れました。

この動きは、Zedcrestの現在の事業構成に合致しています。同グループはZedvance Financeを通じて融資を行い、投資を運用し、企業の資金調達を助言しています。そこに加えて今では、そうした企業が国境を越えて資金を集め、保有し、両替し、送金できる技術も保有しています。これによりZedcrestは顧客体験をより強く管理できるほか、資金が動くたびに新たな収益源も得ることになります。

背景を初めて知る読者向けに言えば、この関係は何年も前から積み上がってきたものです。ただし、順風満帆だったわけではありません。Leatherbackが2021年にプレシードで1000万ドルを調達した際、Zedcrestがそのラウンドを主導しました。当時のLeatherbackはクロスボーダー・フィンテックでした。その後、運営上の課題や経営陣の交代を経て、同社は複数市場の企業向けフィンテック基盤事業へと軸足を移しています。そうした企業の一部はすでにZedcrestの事業圏内にある可能性があり、ZedcrestはLeatherbackのサービスをクロスセルし、流通上の堀を築く機会を得ます。

Leatherbackにとっても、今回の買収には利点があります。新しい国へ進出するには、規制順守、新規ライセンス、銀行パートナーの開拓、コンプライアンス人材の採用が必要です。これは費用がかかります。より大きな金融機関の支援を受けることで、Leatherbackは資金面の心配を減らし、事業に集中できます。

Fintech

ケニアの裁判所、無ライセンスの貸金業者に「ライセンスなしでは訴訟不可」と判断

かつてケニアのデジタルレンダーは、ほとんど監督のない状態で事業を行っていました。当時は、いかなる「operator」でも少額のシリングをかき集めて高利貸し業を始め、法外な金利で貸し付け、借り手に取り立てを迫ることができました。

その時代は徐々に終わりを迎えました。2022年にはデジタル貸付ライセンスが必須となり、ケニア中央銀行（CBK）は2026年7月時点で252社の参入を承認しています。ケニアは今回、無ライセンスの貸金業者に対して改めて警告を発しました。

ケニアの裁判所は、無ライセンスのデジタルレンダーは、借金を返済しない債務者を訴えることはできないと判断しました。要するに、「ライセンスなしでは、金の回収を裁判所に頼れない」ということです。

2022年以前、デジタルレンダーは規制のグレーゾーンに存在していました。過度な金利、乱暴な取り立て手法、借り手の個人データの不適切利用に関する苦情が相次いだことで状況は変わりました。2021年、ケニア議会は法律を改正し、CBKにデジタルレンダーを規制する権限を与えました。2022年にライセンス制度が始まって以降、CBKはライセンスを持つデジタル信用提供者の最新一覧を公表し、規則に従わない貸し手のライセンスを停止・取り消し、立ち入り検査を行う権限も得ました。

今月、Tri-State Capital と Mombo iCapital の2社が、未返済ローンをめぐって借り手を提訴しました。通常、債権回収は単純です。借り手が返済しなければ、貸し手が裁判所に持ち込みます。しかし今回、両社はCBKのライセンスを持っていることを証明できず、裁判所は借り手が実際に借金を負っていたかどうかを検討する前に、両訴訟を却下しました。

ケニアのデジタル貸付市場には800社以上の事業者があり、その多くはいまだライセンス枠組みの外で営業しています。この判断は、裁判所が無ライセンスの貸し手の未回収債権回収を助けない可能性があることを示し、力関係を変えます。借金が消えるわけでも、ローンが無料になるわけでもありません。単に、法の外で営業する貸し手が返済を強制するための法的手段をほとんど持てない可能性がある、というだけです。

懸念されるのは、十分な保護策がなければ、非倫理的な債権回収が再び増える恐れがあることです。

Emerging Tech

アフリカは自分たちの言語で話すAIを求めている

アフリカの通信担当閣僚と業界リーダーは、Abuja Ministerial Declaration on Meaningful Connectivity を採択し、ATLAS Umoja AI を立ち上げました。これは、アフリカの言語で機能する人工知能システムを構築する汎アフリカ的な取り組みです。

この宣言は、7月24日にナイジェリアの首都アブジャで開かれた African Telecommunications Union（ATU）会議で採択されました。この取り組みには、ナイジェリア、ケニア、トーゴ、ナミビア、ベナンに加え、GSMA、Awarri、Zindi、Pawa AI、Mozisha が参加しています。2025年9月に国連総会で公開されたオープンソースの大規模言語モデル、ナイジェリアの N-ATLAS プロジェクトを土台としています。

ATLAS Umoja AI は、スワヒリ語の「unity（団結）」に由来する名称で、地域のデータセットと研究を束ね、アフリカの言語を理解し、それらの言語で動作するAIを開発することを目指しています。アフリカには2,000以上の言語があり、世界全体の30%以上を占めますが、現在のAIモデルで十分に支援されているのは2%未満です。

ChatGPT、Gemini、Claude を含む多くの海外AIツールは、主に英語や他の高リソース言語で学習されています。Yoruba、Wolof、Amharic を話す人々にとって、その体験はせいぜい断片的です。ATLAS Umoja は、アフリカの言語専用に作られたデータセット、モデル、ツールを構築することで、この状況を変えようとしています。狙いは、AIがインターネットを支配する言語だけでなく、人々が実際に話す言語で機能することです。

これは初めての試みではありません。2025年10月には、アフリカ最大級の通信事業者6社――Airtel、Axian Telecom、Ethio Telecom、MTN、Orange、Vodacom――が、GSMA（Global System for Mobile Communications Association）の支援を受けて、アフリカ言語のAIモデルを構築する別の取り組みを開始しました。Mobile World Congress（MWC）Barcelona 2026では、開発者が初のオープンなスワヒリ語推論モデルを披露しました。ATLAS Umoja は、それまで業界主導だった取り組みに政府の支援と資金を加えるものです。

アフリカ言語向けAI開発の競争は、何十億もの人々がテクノロジーとどう関わるかを形作る主導権争いでもあります。アフリカの政府や企業がこれらのモデルを構築しなければ、海外のテック大手が自らの条件と自らのデータで構築することになります。

Fintech

Vodacomのモバイルマネー事業、5479億ドルに到達

アフリカ8市場で事業を展開し、2億3700万人超の顧客にサービスを提供する通信グループVodacomは、この1年間でモバイルマネー取引高がほぼ5480億ドルに達したと発表しました。これは、同社の将来が通話やデータ通信プランの先にあることを示しています。

2026年6月30日までの四半期のトレーディングアップデートで、同社は、持分を55%に引き上げて現在は支配権を握る Safaricom の M-PESA を含むモバイルマネープラットフォームが、6月30日までの12カ月間で5479億ドルを処理したと述べました。金融サービスは現在、グループのサービス収益の22%以上を占めており、Safaricom取引前の13%から上昇しています。

6月、VodacomはSafaricomの追加20%株式を取得し、持分を55%に引き上げて、東アフリカ最大の通信事業者の支配権を得ました。この取引により、Vodacomは40万人以上のケニア人が利用する M-PESA を含む Safaricom の事業で、より大きな持分を得ました。これにより南アフリカの通信会社は、アフリカで最も重要な通信資産の一つへの支配を深め、その見返りとしてより大きな収益拡大余地を得ました。

背景を初めて知る読者向けに説明すると、Vodacom は当初、通話料金とデータを販売する南アフリカのモバイル事業者として始まりました。この10年で同社は、もともとは Safaricom の製品だった M-PESA を、ケニア、タンザニア、コンゴ民主共和国（DRC）、モザンビーク、レソト、エジプトにまたがる金融サービス帝国へと育てました。M-PESA は、送金、請求書支払い、貯蓄、借入、そして現在は非接触決済まで、すべてモバイルウォレットから行えるようにします。

さらに同社は長期目標も引き上げています。Vision 2030 の売上目標を、2000億ランド超（120億ドル）から3000億ランド超（180億ドル）へと引き上げ、金融サービス顧客目標も1億2000万人から1億3000万人へと増やしました。これらの上方修正は、従来の通信ではなく金融サービスが今後の成長を牽引するとの自信を反映しています。南アフリカは依然として最大市場ですが、成長はエジプトからも生まれており、同国では金融サービス収益が73%増加しました。また、国際事業のサービス収益は14%伸びました。

Vodacomはもはや、フィンテックを「片手間で」持つ通信会社ではありません。モバイルネットワークを運営しながら、金融サービス企業へと変わりつつあります。残る問いは、通信と銀行業をそれぞれ異なるルールで監督するアフリカ各地の規制当局が、両方をまたいで事業を行う企業に対応できるかどうかです。