ZCash(ZEC)は、最近の暗号資産市場の弱含みの中でも上昇を継続した数少ない主要デジタル資産の一つであり、ビットコイン(BTC)が8万ドルを下回る中でも1,200ドルの水準を維持した。

CoinGeckoのデータによると、ZECは1,241.59ドルで取引され、過去1日で約2%上昇した一方、市場全体は下落に転じた。出来高は1週間で最高となる7億8,916万ドルに達し、その大半は同トークンの主要な流動性源であるBinanceとOKXに集中した。

ZECは価格下落の期待を伴う新たなサイクルに入っている。過去1か月で1,600ドル台から下落していたが、最近の価格動向は短期的には依然として予測が困難であり、清算を引き起こす可能性があることを示唆している。

未決済の先物契約の総額である建玉残高は、15億ドル超で高水準を維持している。過去1か月間、先物取引がZECに与える影響が加速し、最近の価格変動の一部を牽引してきた。その結果、ZECは現物買いによる当初の過熱を超えて上昇した。過去1日で建玉残高は約4%増加し、より多くのクジラがショートを含む方向性のあるポジションを構築した。

ZEC、再度のショートスクイーズに支えられる

ショートの建玉残高は約48%である一方、資金調達率は引き続きプラスであり、ロングポジションがショート側に資金調達手数料を支払う状態が続いている。市場全体ではロングポジションが優勢だが、一部のクジラは積極的なショートに動いていると、X上の市場コメントで指摘されている。

オンチェーンデータによると、ZECのショートポジションを保有するクジラは合計532に達し、わずか1日前の500から増加した。ポジションデータでは、全体としてロングポジションを保有するクジラはわずか15%である一方、一般投資家の資金は50%がロングとなっている。

最近の価格上昇は部分的にショートスクイーズ、すなわちレバレッジのかかったショートセラーに買い戻しとポジション解消を強いる急騰によるもの可能性があるが、ZECは現在、狭いレンジで均衡状態にある。ロングとショートの両ポジションが市場価格の近くの薄いマージン内に位置しており、いずれの方向にもさらなる清算を誘発する可能性がある。CoinGlassの清算データによると、1,232ドルの400万ドルの売り壁が脅威となり、ロングポジションの清算の波を引き起こす可能性もある。

ZECの無期限先物(パーペチュアル)取引は、永久契約を専門とする分散型取引所であるHyperliquidで大幅に拡大し、現在は建玉残高でBinanceを上回っている。Hyperliquid上のクジラは逆のスタンスを取り、74%超がロングポジションを保有している。しかし、最大のクジラポジションは依然としてショートであり、上位のクジラは6,500万ドルのポジションと500万ドルの含み益を保有している。

同時に、ZECのトレーダーは、これらのクジラがポジションを解消する前に大量のポジションを清算しようと攻撃する可能性がある。現在、Hyperliquid上のクジラはショート側のポジション保有に対して多大な資金調達手数料を受け取っている。

ZECのシールド、新プールで回復

シールドプールはZCashのプライバシーモデルの中核を成す要素であり、改ざんされたOrchardプールが空になったことで、ZECのシールドに関する問題は解決されつつある。現在480万ZECを超える(4.98M ZEC)がシールドされており、ZecHubのダッシュボードによると、そのうち約470万ZECが無制限発行の可能性があるバグを解消した新たなIronwoodプールに移動した。

シールドは強気材料となる可能性があるが、過去のハッキングによる資金を偽装する仕組みとして機能するのではないかという懸念も残る。オンチェーン調査者のZachXBTは、2026年9月のBitgetハッキングに関連している可能性のある約2,700 ZECがIronwoodプールに移動したことを追跡している。

シールドはZECを市場から引き出すが、トレーダーが期待する希少性のシグナルにはならない可能性がある。ZECの取引活動が無期限先物市場に移行するにつれ、投機的ポジションが現物の保有よりも大きな影響力を持ち、ブレイクアウトの兆候がより注目されることになるだろう。資金フロー、クジラのポジション、1,232ドルの400万ドルの売り壁、Ironwood移行のペースといった変動要素が、ZECの狭いレンジが動く中で注視すべき指標となっている。

ZECに関する強気の見方には依然として根拠があり、より長い時間軸で価格がより高いレンジへ移行することが期待されている。