Zcash（ZEC）、ETF上場前にソーシャルでの話題性が消失――Santimentデータ

Zcashは今年、最も好調な資産の一つであり、機関投資家からの大幅な資金流入を実現してきた。今週、資産運用会社のGrayscale Investmentsが、$ZECの現物価格に連動する初の上場投資信託（ETF）を上市した。しかし、このプライバシー重視のトークンへの関心は、価格が直近高値に達する直前にピークを迎えていた。

今回の上場は、2024年1月のBitcoinファンドを皮切りに、その後Etherやその他の資産へと拡大し、従来はウォレットでの直接保有が必要だったトークンを規制された枠組みで投資可能にしてきた米国上場の現物暗号資産ETFという広範な流れを延伸するものだ。ゼロ知識証明技術zk-SNARKを中核として2016年に登場したプライバシーコインであるZcashにとって、ETF上場は主流の金融インフラへの重要な一歩となる。ただし、日本や韓国など一部の管轄区域の取引所では、規制上の懸念からプライバシーコインを上場廃止または制限してきた経緯がある。

Zcashの群衆は早めに登場

Santimentが共有したデータによると、$ZEC現物ETFの上場時点でソーシャル上の会話はすでに沈静化していた。Grayscaleは2017年設立のZcashトラストを現物ETFに転換し、8月25日からNYSE Arcaでの取引を開始した。この転換は、SECとの訴訟で勝訴した後、2024年1月に現物ETFとなったGrayscaleのBitcoinトラストと同様の経路をたどるものだ。

上場を前に、資産価格は8月18日の約509ドルから8月23日の約878ドルへと上昇し、約72%の上昇率を記録した。ソーシャルでの言及数は8月22日に232に達し、8月の通常水準の約6倍となった。しかしこの注目の急増は長続きせず、ETFの上場日までに言及数は通常水準へ戻っていた。

Santimentによると、ソーシャルアクティビティは$ZECの価格高値の1日前にピークを迎えており、群衆の関心の多くが市場のピークに先立って現れたことを示唆している。約878ドルに達した後、トークンは約789ドルへと下落し、直近高値から約10%の下落となっている。初回の注目サイクル後にETFが持続的な資金流入を確保できるかどうかは、他のプライバシー重視資産が同様の機関投資家ルートをたどれるかを占う重要な指標となるだろう。

ZcashはBitcoinに挑戦するのか

Grayscale Researchは、金融プライバシーへの需要が高まる中で、$ZECがBitcoinのネットワーク効果への有力な挑戦者となり得るとみている。調査責任者のZach Pandlによる報告書の中で同社は、Bitcoinがデジタル通貨の中で依然として支配的であると述べた。Litecoinなどの代替資産は登場したものの、いずれもBTCの地位に真剣な挑戦をしてはいない。

一方でGrayscaleは、Zcashは状況が異なり得るとし、Bitcoinに類似した特性とプライバシー機能を兼ね備えていることを理由に挙げた。AIを活用した監視が拡大するにつれ、こうした機能はより重要になる可能性があるという。報告書はまた、量子コンピューティングによる従来の暗号技術への潜在的脅威を含むサイバーセキュリティリスクに対処することを目指す、エコシステムの活発な開発にも言及している。この開発活動は、暗号資産業界全体でより広く採用されてきたゼロ知識証明の進歩に歴史的に貢献してきた同プロジェクトの研究実績とも整合している。

もう一つの利点として挙げられているのは、最新のブロックチェーンウォレットに組み込まれた「intents」技術によるクロスチェーンでの到達範囲で、これによりZcashは広範な加盟店での採用を必要とせず、プライベート資産のハブとして機能できるという点だ。$ZECは過去1年で約19倍に上昇したが、時価総額は依然としてBitcoinの1%未満である。Grayscaleは、Zcashの金融プライバシーなどの特徴が過小評価されている可能性があり、さらなる上昇余地が残されていると述べた。