ETF期待で8年ぶり高値をつけた後、Zcashは反落
重要ポイント
- •GrayscaleはSECに修正版の登録届出書を提出し、Zcash TrustをティッカーZCSHでNYSE Arcaに上場する現物ETFへ転換する計画を示した。規制承認が得られれば、8月25日ごろに取引開始が見込まれる。
- •ZECは8月23日に880ドル超まで上昇し、2018年以来の最高値をつけた後、現在は814ドル前後で取引されている。時価総額は137億ドル超で、CoinMarketCapでは時価総額順位11位。
- •承認されれば、このファンドはプライバシーコインを追跡する初の米国ETFとなり、マネーロンダリングや制裁回避への懸念から規制当局が慎重視してきた資産クラスに新たな上場商品が加わる。
- •ZEC無期限先物の建玉は8月19日の9億6,250万ドルから月曜日までに18億ドルへほぼ倍増し、24時間出来高は53億ドルに達したとされる。
- •Valar GroupとProject Tachyonが主催するNU7アップグレードのコミュニティ投票は8月25日から9月14日まで実施され、Zcashの発行スケジュールに影響を与える可能性がある。
Zcashは月曜日、8年ぶりの高値から反落し、GrayscaleがZcash Trustを米国の現物上場投資信託（ETF）に転換する方針を示した後、数日で55%以上上昇したラリーの一部を吐き出した。
Zcash（ZEC）は8月23日に880ドル超まで上昇した後に一服し、ここ数日でつけた水準は2018年以来の最高値となる。下落が始まる前の週間上昇率はおよそ66%だった。現在は814ドル前後で取引されており、時価総額は137億ドル超、CoinMarketCapの時価総額順ランキングでは11位に位置している。
今回の上昇は、ZECが2016年10月に記録した史上最高値5,941.80ドルにはなお遠く及ばないが、当時ほど取引は薄くない。約1年前、ZECは40ドル前後で取引されており、それ以来1,805%以上上昇してきた。
プライバシーコインETFが新たな地平を開く理由
この動きを後押ししたのは、Grayscaleが米証券取引委員会（SEC）に提出した修正版の登録届出書だった。同社はZcash TrustをティッカーZCSHでNYSE Arcaに上場するETFとして組み入れることを望んでおり、Grayscaleが規制当局の承認を得られれば、8月25日ごろに取引開始が見込まれている。これはGrayscaleが以前にも行った手法で、同社は米当局がこうした商品を承認し始めた後、2024年1月に旗艦商品のBitcoin Trustを現物ETFへ転換している。
この障壁を乗り越えれば、プライバシーコインを追跡する初の米国ETFが誕生することになる。規制対象商品の多くがこれまで避けてきた資産クラスだ。Zcashは、ゼロ知識暗号を用いて取引の送信者、受信者、金額を隠すプライバシー機能で知られてきた。この設計は金融プライバシーを求める投資家にとって魅力的だが、マネーロンダリングや制裁回避に使われやすい追跡困難な手段とみなす規制当局には懸念材料となってきた。こうした警戒感は他地域でも政策に反映されており、日本の取引所は2018年にプライバシーコインを上場廃止し、韓国は取引を禁止する方向に動き、ドバイの仮想資産規制当局は匿名性を高めるトークンを禁止している。上場ETFが実現すれば、一般の証券口座利用者もZECを直接保有せずに値動きを追えるようになる。
Grayscaleの提出書類では、Digital Currency Groupの子会社であるDCG International Investmentsが、ファンドに200,000 ZECを拠出する可能性がある非拘束の協議についても明らかにされた。提示された評価額では、その持分はおよそ1億1,000万ドル相当になる。同社によると、信託の資産は8月21日時点で約2億6,350万ドルだった。クローズドエンド型信託をETFに転換すると、ETF口数は原資産との価格乖離を抑えるために新規設定・解約が可能になる一方、信託はしばしば保有資産価値に対して割安で取引されてきたため、商品の仕組み自体も変わる。
レバレッジがZEC先物に流入
投資家のZECへの関与は買いだけではなかった。ZEC無期限先物の建玉は、8月19日の9億6,250万ドルから月曜日までに18億ドルへとほぼ倍増した。24時間出来高は53億ドルに達したとされ、平均8時間資金調達率は0.0106%で、トレーダーがロングを維持するためにコストを払っていたことを示している。
一部の市場関係者は、暗号資産市場全体が上昇していることも指摘しており、現在の上昇は市場横断的なものだとしている。BitcoinとETHはいずれも2桁台の上昇率を記録した。Bitcoinは、米財務省の国債買い戻し発表とショートスクイーズの波を受けて、現在8万ドル近辺で取引されている。
予定されるコイン保有者投票
Zcashには独自の材料もある。Valar GroupとProject Tachyonが主催するNU7アップグレードに関するコミュニティ投票は8月25日に開始され、約18日間実施された後、9月14日に締め切られる。Zcash保有者はこれまでにも発行に関する事項で投票しており、過去のコミュニティ決定ではブロック報酬の20%を開発資金に充てることが決まっていた。そのため、発行スケジュールに関わる投票はネットワーク上で既に確立された慣行に沿うものだ。
参加資格は、8月24日19:00 UTCごろのネットワークスナップショット時点でIronwoodプールに保有されていたシールド化ZECによって決定された。これにより、一部の保有者が資金をシールド残高へ移した可能性がある。シールド残高はZcashの二層構造のうちのプライベート側であり、通常の公開ブロックチェーン取引のように振る舞う透明アドレスも併存している。
この投票によりZcashの発行スケジュールが変更される可能性があるが、入手可能なデータでは価格上昇のどの程度が投票関連の資金移動によるものかは示されていない。ZCSH上場に関するSECの判断はなお未定であり、同コインは同じ3週間のうちに規制面とプロトコル面の双方で節目を迎えることになる。
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