Tachyon GroupのSean Bowe氏、およびShielded LabsのZooko Wilcox氏とJason McGee氏が10月30日に公開した提案は、現在Zcash Community Grants（ZCG）に流れている資金の流れを遮断し、別のガバナンス決定が支出方法を定めるまで新たなFuture Dev and Legal Defense Fund Lockbox内に封じ込める内容である。10月31日時点で、10月30日の提案は未実装のオープンなドラフトのままである。

このドラフトでは、現在すべてのブロック補助金の8%を受け取っているZCGはその分配分を受け取れなくなる。代わりに、この資金の流れは、管理者も支出キーも引き出し手続きも持たないロックボックスに蓄積される。開錠には別のZcash Improvement Proposal（ZIP）が必要であり、その名称とは裏腹に、この基金は現時点で弁護士を雇ったり開発者に報酬を支払ったりする道を提供していない。

ZCGは既存の財務を維持するが、将来のネットワーク報酬に向けて50,000 ZEC（10月30日の価格で約6,200万ドル相当）を拠出する。既存の資金は現在も使用可能である。5人の委員からなる委員会がグラントを承認し、Financial Privacy Foundation（FPF）が支出する。Zcashの現行のグラントルールの下では、委員会の決定にFPF理事会の通常の承認は不要だが、財団は特定の法務および報告義務に関する拒否権を保持する。対照的に、ロックボックスには支出に関するルールが一切存在しない。

フォーラムでの発表においてWilcox氏は、ZECの価格上昇に伴い財務が過大に成長したとし、プログラムの運営手段を維持しつつ将来の資金調達は終了すべきだと主張している。グラント申請者にとっては、委員会は保有資金から引き続き業務に資金を提供できるが、特定プロジェクトの更新が保証されるわけではない。

ロックボックスが捕捉する資金の流れ

ドラフトが捕捉する資金の流れは小さくない。2024年の半減期以降、ブロック補助金は1.5625 ZECである。75秒ブロックにおいて、ZCGの8%は1日約144 ZEC、年間約52,600 ZECに相当し、10月30日のZEC価格約1,240ドルでは約6,500万ドルとなる。ドラフトの下では、これらの資金は2028年に予定される3回目の半減期まで手つかずで蓄積される。この8%の分配は年間予算ではなくネットワークの発行ルールに組み込まれているため、その迂回はアップグレードレベルの決定であり、誰もが削除できる予算項目ではない。

残された財務の持続期間はZEC次第

完全なドラフトには、約91,453 ZECと880万ドルのドル建て資産が記載されており、未払いのグラント債務は240万ドルである。50,000 ZECの拠出後、残るのは約41,453 ZECとドル資産となる。

支出面では、FPFの第2四半期報告により、第1四半期のZCG経費は約150万ドル、グラント、任意支出、報酬を含む第2四半期は320万ドルと示されている。上半期を倍増すると年間約940万ドルのペースとなる。残りの資産に適用すると以下の通りである。

これらの試算は上半期の支出を年間換算したペースに基づき、新たな収入、リターン、債務、換算コストを想定していない。価格予測ではない。

これらの数字には2つの留保が付く。執筆者らによれば、使用した財務ダッシュボード（10月26日にアクセス、10月21日のブロックを参照）には「更新が必要」との表示があり、数値は未照合と説明されている。また第2四半期の支出は主に任意支出により第1四半期を大きく上回っており、年間換算ペースは確定予算ではなく参考値である。最も影響するのは価格であり、ZECが半減あるいは50%上昇すると、持続期間はいずれの方向にも約3年変動する。

50,000 ZECの行き先

ドラフトの2つの要素は供給に異なる影響を与える。ロックボックスに入る資金の流れは発行済みZECのまま残るが、支出ができないだけである。一方、50,000 ZECの拠出分は発行済み供給から離れ、Network Sustainability Mechanism（NSM）の残高に計上される。ZIP 237の下で、これは将来のブロック補助金に還元される。寄付されたコイン自体は使用不可能になるが、その価値はマイニング報酬を通じて時間とともに流通に戻るため、これを恒久的な50,000 ZECのバーンと呼ぶのは誤りである。

このドラフトは、そのメカニズムへの最初の大規模拠出の一つとなる。Coindooはこれまでに、NSMが11月5日のNU7アップグレード群にどのように組み込まれるか、およびコインホルダーがなぜ半減期スケジュールの維持を選択したかを取り上げている。

各ステップは一斉には進まない。

• 提案に対するコミュニティの承認
• 30日以内：50,000 ZECが送金される。アップグレードは不要で、送金は取り消せない
• NU7後の後続アップグレード：8%の資金の流れが迂回され、寄付がNSMに計上される
• 将来のZIP：ロックボックスからの支出を可能にするルール

4つのステップのうち、タイムラインが定められているのは50,000 ZECの送金のみであり、コミュニティ承認から30日以内とされる。迂回は11月5日を予定するNU7後のアップグレードに依存し、ロックボックスは将来のZIPが開錠の道を定めるまで封印されたままである。

グラント委員会自身の計画

ZCGはより穏当な案を提案している。その10月29日の概要は、資金をロックするのではなく段階的に縮小するものである。両案は同じ診断（プログラムの支出ペースを上回る財務の成長）に対応するが、処方箋が異なる。流入を減速させつつ支出を続けるか、新たなルールが整うまで封印するかである。

両案の拠出額の差は約13,800 ZEC、現在の価格で約1,700万ドルである。より大きな差は管理権である。ZCGの計画は縮小しつつも資金の流れを現在の支出主体に流し続けるのに対し、共同ドラフトはZcashがロックボックスの開錠権者について合意するまで資金を滞留させる。照合済みの財務報告書があれば、双方が何を巡って争っているのかが正確に明らかになるだろう。

今後の展開は、まだ下されていない決定にかかっている。コミュニティが創設者らのドラフト、ZCGの段階縮小案、両者の折衷案、あるいはいずれでもない案を受け入れるか、そして将来のZIPがロックボックスへの出口を定めるか否かである。

本記事は情報提供のみを目的としており、金融または投資に関する助言を構成するものではない。

出典：Coindoo