Zcashは、先週から本格化した突発的で広範な暗号資産ラリーの中で、際立ったパフォーマンスを示す銘柄の一つとして浮上している。2016年に登場したプライバシー重視のこのコインは、過去7日間で66%急騰し、月曜日には8年ぶり高値となる841ドルに達した。

このラリーに勢いがついたのは、投資運用会社のGrayscaleが金曜日、米証券取引委員会(SEC)に対し、既存のZcashトラストを上場投資信託(ETF)へ転換する修正申請を提出してからだ。承認されれば、同ファンドはティッカー「ZCSH」でニューヨーク証券取引所に上場される。今回の動きは、Grayscaleが2024年1月に主力のBitcoin TrustをETFへ転換した際に確立した先例に沿うものであり、この転換は、SECによるスポットビットコインおよびエーテルETFの承認と相まって、暗号資産への規制下の証券仲介口座を通じたアクセスを大規模に開放するものとなった。

Zcashの強いパフォーマンスは、より広範な市場全体の上昇を背景にしたものである。暗号資産は水曜日以降急上昇しており、約1年ぶりの値上がりを記録している。米財務省による債券買戻しの発表がこの動きの呼び水となり、業界に対する政治的支援の再燃とショートポジションの強制決済の波が価格をさらに押し上げた。時価総額で最大の暗号資産であるビットコインも上昇を続け、月曜日には80,000ドルをわずかに下回る水準で取引されていた。

Zcashにとって、Grayscaleが提案するETFは追加の追い風となった。承認されれば、同ファンドは、投資家がZcashのネイティブトークンであるZECへのエクスポージャーを、トークンを直接購入・保有することなく、証券口座を通じて規制された方法で得る道を提供する。

この突出したパフォーマンスにより、金融プライバシーを求める投資家にとって、Zcashがビットコインのより有力な代替手段となりうるかをめぐる議論が再燃している。ビットコインとは異なり、Zcashはゼロ知識暗号を用いて、送信者、受信者、取引金額といった取引の詳細を秘匿することをユーザーに可能にする。こうしたシールドされた送金を支えるzk-SNARK技術は、Zcashが初めて大規模に展開したものであり、その後業界全体へと広がり、特にzk-rollupsと呼ばれるEthereumのスケーリングネットワークへと波及している。

Zcashの支持者らは、同コインは、ビットコインの固定供給量——Zcashも総発行上限を2,100万枚としている——を公開台帳なしで提供することでビットコインを改良しており、人工知能(AI)の発展に伴い政府の監視リスクも増大すると主張している。“Many are calling it ‘perfect Bitcoin,’”と、暗号研究者でありエンジニアでもあるArjun Khemani氏はXに投稿した。

影響力を持つ暗号資産界の声も、Zcashのユースケースについて積極的に発言している。金曜日に開かれた米商品先物取引委員会(CFTC)のイノベーション諮問委員会の会合で、Geminiの共同創設者であるTyler Winklevoss氏は、Zcashを、開発者がAIを活用して複雑なブロックチェーンコードの脆弱性を特定し、悪意ある行為者に悪用される前にネットワークを強化できる事例として挙げた。

しかし、Zcashの最大の強みは、同時に最大の制約でもある。そのプライバシー機能により、取引所や法執行機関が不正資金を追跡することが難しくなり、Zcashは資金洗浄(マネーロンダリング)や制裁回避の手段として一層魅力的になりうる可能性がある。プライバシーコインはこの点において、規制当局による継続的な監視の対象となってきた。日本や韓国などの市場の取引所は、マネーロンダリング対策の圧力の中でZECや類似のコインを上場廃止しており、国際的な金融活動作業部会(FATF)は、いわゆる匿名性強化暗号資産への監視強化を求めている。SECによるZCSH転換の保留中の審査は、規制当局が金融プライバシーと追跡可能性をどう天秤にかけるかを問う、最新の試金石となっている。

この記事は元々Fortune.comに掲載されたものです。