新しいXRP Ledgerの改訂案、トークン化されたウォール街資産5億3,000万ドルを対象

最新のXRP Ledgerソフトウェアリリースに含まれる「Confidential Transfers」改訂案では、アカウントとトークン種別の可視性を維持しながら、機関がトークン残高と支払額を暗号化できるようになる。これは、XRPL上で成長するトークン化現実資産市場に機関資本を呼び込むことを目的とした機能だ。

Confidential Transfers: 機関向け金融におけるプライバシー

今週リリースされたXRPLバージョン3.3.0には、6件の改訂案が含まれている。目玉となる「Confidential Transfers」は、機関ユーザーを明確に対象としている。これは、Rippleがファンド、債券、その他の金融商品向けに推進してきたMulti-Purpose Tokens（MPT）上の残高と支払額を暗号化するものだ。

この設計により、機関は各ポジションや送金額の規模を公開せずにトークンを移動できる。アカウントと移動されるトークン種別は可視のままだが、個別の残高と支払額は暗号化できる。台帳は、基礎となる数値を読み取らずに金額が整合していることを検証できる。これは、取引の有効性を数値を開示せずに証明する暗号学的手法を用いるためだ。

公開ブロックチェーンでは、取引の透明性が金融分野の機関参加者にとって長年の障壁となってきた。ポジション規模、相手先のフロー、ファンドの募集・償還活動が露出すると、競合に機微な戦略情報が伝わる可能性がある。この改訂案で示されたアプローチは、商業的に最も機微とみなされやすい残高と送金のレベルで開示を制限しつつ、台帳の監査可能性を維持することで、この懸念に対処する。

初期版のConfidential Transfersは意図的に限定的だ。保有者は暗号化形式をオプトインする必要があり、現時点ではアカウント間の直接的なMPT支払いのみをサポートする。XRPL内蔵の取引所、エスクロー、または小切手には対応しない。

XRPL上で拡大するRWAエコシステム

この機能は、XRP Ledger上のトークン化現実資産の大きな拡大のさなかに登場した。オンチェーンデータアグリゲーターのRWA.xyzによると、XRPL上では約13億8,000万ドル相当の分散型現実資産がすでに発行されている。その内訳は以下の通り。

• RLUSD: 8億4,570万ドル
• Ondo: 2億1,260万ドル
• VERT Capital: 1億1,610万ドル
• Archax: 5,540万ドル
• Societe Generale: 1,160万ドル

これにより、RLUSD以外の追跡対象トークン化資産は5億3,000万ドル超となるが、市場は依然として少数の発行体に集中している。

現実資産のトークン化は、国債、マネーファンドの持分、プライベートクレジットなどの金融商品をブロックチェーン上のトークンとして表現するもので、過去2年間で複数のネットワークに広がってきた。BlackRockやFranklin Templetonを含む大手資産運用会社も、他のチェーン上でトークン化ファンドを立ち上げている。Ondo、Archax、Societe GeneraleにまたがるXRPLの発行体の増加は、機関向け発行を争う複数の場の一つとして、この台帳を位置づけている。

Rippleは2026年の大半を通じて、トークン化金融におけるXRPLの地位向上を進めてきた。7月には、Aviva Investorsがトークン化された持分クラスを同社のU.S. Dollar Liquidity Fundについて台帳上で開始した。これは、2月にRippleと同プロジェクトを発表した後の動きだ。

追加の機関向け改訂案5件

バージョン3.3.0に含まれる残り5件の改訂案も、同じ機関ユーザーを対象としている。

• Batch: 最大8件のトランザクションをまとめる。すべて成功するか、あるいは1件も実行されないオール・オア・ナッシング・モードも含む。
• Sponsor: 1つのアカウントが別のアカウントの手数料と準備金要件を負担できるようにし、新規ユーザーが取引前にXRPを保有する必要をなくす。
• Permission Delegation: アカウントが第三者に対し、指定された種類のトランザクションのみを送信する権限を付与できるようにする。例えば、ファンド管理者に限定的な権限を与えつつ、完全な制御は手放さない運用が可能になる。
• Dynamic MPT: 発行者が発行後に特定のトークン特性を変更できるようにする。

これらの改訂案は総じて、公開ブロックチェーンの機関採用を歴史的に難しくしてきた運用上の摩擦に対処するものだ。とりわけSponsor改訂は、新規の機関参加者に対して、取引開始前にネイティブトークンを取得・保有することを求めるという、繰り返し発生する導入障壁を取り除く。これは規制対象事業者にとって、財務管理とコンプライアンス上の負担を増やす要因となっていた。

技術的改善と有効化プロセス

バージョン3.3.0には、修正もまとめて含まれている。XRP Ledger Operationsによると、このリリースはメモリ使用量を少なくとも10%から15%削減し、ノードがネットワークに追いつく速度も向上させる。

提案された改訂は、現時点ではまだどれも有効ではない。XRPLのガバナンス規則では、改訂を有効化する前に、信頼された検証者から少なくとも80%の支持を2週間継続して得る必要がある。

Confidential Transfersは、まずその基準を通過する必要がある。その次に問われるのは、Aviva、Ondo、またはXRPL上ですでに資産を発行している他の機関が、残高や送金規模を公開したままにするのではなく、実際にそれらを暗号化する選択をするかどうかだ。