Ph.D.のDana Love氏は、Bitcoinでガバナンスに起因する信認ショックが発生し、米上院が暗号資産の市場構造法案を前進させられず、XRP現物上場投資信託（ETF）の需要が引き続き堅調であれば、XRPが急激な再評価局面に近づく可能性があると述べている。

最新分析でLove氏は、この見方を新たなカタリストの出現ではなく、XRPが既に持つ規制上の位置づけと市場アクセス上の優位性を再評価するものとして位置づけた。この構図は、XRPの見通しを単一イベントではなく、すでに存在する市場構造とファンドアクセスに結びつける点で重要だ。

同氏が最も注目する主張はXRPのETFフローに関するものだ。Love氏によると、7本のXRP現物ETFは14.7億ドルの資金流入を集め、トークンが約1.08ドル近辺で取引されていた時点で約9億7700万ドル相当のXRPを保有していた。流入額と現在の保有額との差は、投資家が持分を解約するのではなく、価格下落局面でも買いを続けたことを示すと同氏は説明した。

ETFフローがXRPの強気シナリオの中心に

Love氏は、XRPファンドが6月まで純買い手であり続けたと述べた。これは、Bitcoin ETFにとって記録上最悪の月だったと同氏が表現した時期で、Bitcoin関連商品から40億ドル超が流出したという。同氏はさらに、同期間にEthereum ETFでも5億ドル超の流出があったと指摘した。

𝗕𝗶𝘁𝗰𝗼𝗶𝗻 𝗘𝗧𝗙 𝗙𝗹𝗼𝘄 (𝗨𝗦$ 𝗺𝗶𝗹𝗹𝗶𝗼𝗻) – 2026-07-28 TOTAL NET FLOW: -49.7 IBIT: -54.8 FBTC: 0 BITB: 0 ARKB: 0 BTCO: 0 EZBC: 0 BRRR: 0 HODL: 0 BTCW: 0 MSBT: 0 GBTC: 0 BTC: 5.1 pic.twitter.com/QrmamZ6pK1 — Farside Investors (@FarsideUK) July 29, 2026

XRPファンドの動きについて同氏は「小さいが堅調」と表現し、買いがまだ広範な急増ではないことには注意を促した。それでもLove氏は、市場心理が変化した場合、これらの商品の存在がBitcoinや他のデジタル資産から資金が移る際の規制下の受け皿になり得ると主張した。

同氏が重視する指標は、Bitcoin ETFの流出とXRP ETFの流入の差だ。これが拡大すれば、資金が単にBitcoinから離れているだけなのか、それとも暗号資産市場内の新たな受け皿を見つけているのかを示すと同氏は述べた。

Bitcoinのガバナンスとワシントンの遅れが論拠を補強

Love氏は、予定された「flag day」稼働に関連するBitcoinソフトウェア変更案BIP-110にも注目した。たとえ限定的な採用であっても、誰が最終的にノード、マイナー、取引所によって受け入れられるBitcoinコードを決めるのかという、長年のガバナンス上の論点を浮き彫りにする可能性があると同氏は主張した。

同氏は、Bitcoinの信認ショックが起きる確率を30%とし、争点が技術者コミュニティを超えて広がれば40%に上昇するとした。具体的な引き金としては、ノードの5%以上が採用すること、または主要取引所かマイニングプールが提案を支持することを挙げた。

規制面では、Love氏は上院のClarity Actが休会前の期限に間に合わないと見ており、失敗確率を95%と評価した。

Dana氏は、法案が停滞すれば既存の法的取り扱いがより重要になるとし、2023年のRippleによる二次市場でのXRP売買に関する判決、その後SECが控訴を取り下げた निर्णय、さらにSECとCFTCがXRPを16のデジタル商品に分類したという同氏の主張を挙げた。

要するに、この仮説は3つの要素が同時に保たれることに依存している。すなわち、XRPファンドの需要が継続すること、トークンの規制上の位置づけに逆転が起きないこと、そして機関投資家の信認に影響する程度のBitcoinガバナンス論争が生じることだ。

Love氏はXRPの上方再評価の確率を65%とした一方、BIP-110が静かに終息するか、XRP ETFからの流出が継続すれば、この見方は弱まると認めた。

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