資産形成を専門とするコメンテーター、カミラ・スティーブンソン氏は、XRPが1.70ドルへ急上昇したのは持続的な需要の表れというより、薄いオーダーブック、変化するマクロ相場観、広範な強制決済によるスクイーズの産物だと論じる。この区別は重要である。劇的なヒゲ足は、その価格水準がわずか数分間しか存在しなかった場合でも、後追いの買い手を引き寄せうるからだ。また、取引所ごとに分断された流動性という暗号資産特有の動態が、大多数の参加者にとって取引可能な市場を実反映しない価格を記録させうることも示している。

カミラ・スティーブンソン氏によると、XRPは中部時間の深夜頃に一時1.70ドルをつけた後、急速に反転し、多くの保有者は翌朝までこの動きに気づかなかったという。同トークンは短急上昇の前に約1ドルから1.50ドルへ上昇し、その後急落したと述べた。

薄い板は通常の注文を極端なローソク足に変えうる

「Wealth Doctor」の中心的な論点は、取引所がそれぞれ独立したオーダーブックを運用しており、Bitstamp、Kraken、OKXなどの取引所間で価格が異なる動きをする可能性があるということだ。統合されたテープを持つ従来の株式市場とは異なり、暗号資産の価格は各取引所の独立したオーダーブックから構成されるため、一つの薄い板が乖離した水準を記録しうる。売り注文が乏しい場合、大口の成行買いは利用可能な流動性を瞬時に消費し、提示価格を大部分の取引が行われる水準よりはるかに高く押し上げることがある。

「劇的な数字は劇的な金額を必要としない」と彼女は述べ、それは単に「反対側の不在」を反映しただけだと論じた。同氏は報じられた約37%の下ヒゲについても同じ説明を適用し、これは市場全体の崩壊ではなく、一つの取引所の薄い板に売りが集中した結果だと示唆した。

カミラ・スティーブンソン博士は、今回の暗号資産全体の上昇を3つの要因に帰した。金利を引き下げたとされる米財務省による長期債買い入れの発表、ホワイトハウスの暗号資産会議とClarity Act議論を経て前向きになった政策トーン、そして空売りポジションが大幅に積み上がっていたデリバティブ市場である。

決済が上昇を加速させたが、レバレッジは依然リスク

同氏によると、1日で約30億ドルの暗号資産ポジションが清算され、その約92%が市場に対して弱気に賭けたトレーダーに関連していた。4日間では約37億8,000万ドルの空売り清算に対して約6億8,700万ドルの買い清算だったと引用しつつ、これらの数値を厳密なものとして扱わないよう視聴者に注意を促した。

空売りの強制決済による強制買いは自己強化的な上昇を生みうる。価格上昇が空売りポジションを決済させ、それがさらなる買いを必要とし、次の空売りグループを圧力にかける。スティーブンソン氏は、これが必ずしもXRPへの新たな長期的確信の波を意味しないと強調した。

それでも同氏は、変化した政策環境と弱気圧力の消失を理由に、暗号資産が底を打ったという見方は成り立つと考えている。ただし、推定約36億ドルのXRP未決済建玉が依然残っていることも指摘した。これはまだ決済されていないデリバティブ契約の指標であり、どちらの方向にも解消されうるレバレッジポジションの規模を測るものだ。最大の取引所では、未決済建玉が約28%増加し、下落前に72%のアカウントが買いポジションを持っていたと述べた。

出典:DailyCoin