8月が終了した今、少量混載(LTL)輸送事業者のXPOは、トン数の中1桁台増加という第3四半期ガイダンスを達成するペースを維持しています。

木曜日付のニュースリリースによると、XPO(NYSE: XPO)は8月のトン数が前年同月比3.7%増と報告しました。1日あたりの出荷数が5.7%増加した一方、1回あたり出荷重量が1.8%減少したことで部分的に相殺されました。トン数の伸びは7月の前年比5.8%増から減速しましたが、2025年7月の比較基準は8月の前年比基準より400ベーシスポイント容易なものでした。

前年比の比較ノイズを除く2年積み上げベースでは、出荷数、1回あたり出荷重量、トン数のすべての輸送量指標が8月に7月比で改善しました。2年積み上げのトン数比較は11月以降改善が続いており、8月は7月の2.9%減の後、わずか1%の減少にとどまりました。

同社は第2四半期の決算説明会で、7月のトン数は6月とほぼ横ばいであり、通常の季節性トレンドより400ベーシスポイント良好だったと述べていました。8月の最新データは、この季節性を上回るパフォーマンスが続いていることを示唆しており、前年比中1桁台のトン数増加を目指す第3四半期ガイダンス達成への軌道に乗っています。

1回あたり出荷重量は2年比較で改善しており、より多くの産業関連貨物がネットワーク内を流れていることを示唆しています。

供給管理協会(ISM)の製造業PMIは8月に54.6となり、7月の4年ぶり高水準を100ベーシスポイント下回りましたが、8か月連続で拡張領域にとどまりました。(50を超える読みは拡張を、50を下回る読みは縮小を示します。)今後の活動を示す新規受注サブ指数は3ポイント低下しましたが、53.7で成長モードを維持しました。輸送事業者のトン数は通常、この指数を3か月遅れて追随します。

XPOの貨物ミックスの変化は、1回あたり出荷重量にとって逆風です。現在の貨物ミックスには、地域アカウント(中小企業)からの出荷がより多く含まれており、これらは通常、軽量である一方でより良いマージンをもたらします。

同社は四半期内の更新で収益ベースの指標は提供していませんが、第2四半期に契約運賃の更新率が中1桁台から高1桁台の割合で上昇したと以前述べていました。また、決算説明会では、燃油を除く利回りおよび1回あたり収益は第3・第4四半期に引き続き前四半期比で改善すると述べていました。

XPOの第3四半期の調整後営業利益率(OR)見通しも維持されているとみられます。通常、第2四半期から第3四半期にかけて200~250ベーシスポイントのOR悪化が見られ、これはORが82%を超えることを意味します。同社は今四半期に81%未満のORを達成すると見込んでおり、前年比で少なくとも180ベーシスポイントの改善を示唆しています。(営業利益率(OR)は営業費用を売上高で割ったもので、トラック輸送業界の中核的な収益性指標であり、数値が低いほど良好な業績を示します。)

重要なポイント:XPOは、Old Dominion、Saia、ArcBestなどと並び、上場LTL企業の少ない一群のひとつです。LTL事業者は複数の荷主の貨物を1つのトレーラーに統合するもので、完全トラックロードとは異なる経済モデルです。XPOの四半期中途の結果は、公開データがほとんど存在しないトラック輸送のサブセグメントへの可視性を提供します。次の注目ポイント:第3四半期の輸送量の全体像をほぼ完成させるXPOの9月のトン数更新、およびトン数・利回り・営業利益率に関するガイダンスをこれらの四半期内トレンドと比較できる次回の決算報告です。

本記事は最初にFreightWavesで公開されました。