ウェストパックは、オーストラリア準備銀行（RBA）の金融政策委員会が8月会合で現金金利を4.35%に据え置くとの見方を示し、予想より軟化した第2四半期のインフレ率が同委員会に据え置きの余地を与える主な要因だと指摘した。現金金利は2023年11月から4.35%で推移しており、2022年5月にパンデミック時の過去最低水準0.1%から開始したRBAの引き締めサイクルのピークにあたる。

ウェストパックのエコノミストによると、Q2 CPIはヘッドラインとトリムド平均の双方で予想を下回った。後者は最も変動の大きい価格変動を除外することでRBAが基礎的インフレの指標として好んで用いる指標である。同行がプレビューで指摘していた下振れリスクのみが現実化し、上振れのサプライズは見られなかった。

ウェストパックはこの結果を歓迎すべきニュースと評し、中東紛争の初期段階で観察されたエネルギーコスト上昇の大幅なパススルーが、ここ数ヶ月間はさらなるパススルーにつながっていないと指摘した。同行の評価は、先行して据え置きを予測したオーストラリア・コモンウェルス銀行（CBA）の見解と極めて近い。CBAの6月インフレデータに対する分析でも、上昇したインプットコストが消費者価格に広く波及していなかった。

CBAもまた、RBAが8月および2026年末まで据え置くと予想しており、成長の減速、予想より軟化したインフレ、労働市場の緩和加速、および住宅市場の弱含みを理由として挙げている。

据え置きの根拠があるにもかかわらず、両行はRBA委員会が向こう数ヶ月のデータを検討する中でタカ派的姿勢を維持すると予想している。ウェストパックは、インフレが予想通りに推移し続ければ、政策担当者が追加の利上げを行うことなく、現行の政策設定の下で物価上昇率がRBAの2〜3%の目標帯に回帰しているとの確信を深められると主張した。両行は、直ちに引き締めを行う根拠がない場合でも、RBAが状況に応じて再利上げする用意があることを引き続き示すと見ている。

2つのメガバンクが据え置きで一致したことで、市場の関心はRBAの改訂経済予測と会合におけるミシェル・ブロック総裁の発言のトーンに移ると予想される。AUDにとってより重要なシグナルは、委員会の発言が実質的にハト派的に転じるか、あるいは慎重な姿勢を維持するかである。タカ派的レトリックを伴う据え置き単独では通貨への影響は限定的とみられる。

見通しが変化しうる唯一の領域はエネルギーである。中東主導の燃料コストが再び急騰すれば、両行が現在は抑制されているとみなすパススルーリスクを再燃させる最も明確な要因となり、年内の据え置き継続の論拠を複雑化させるだろう。

RBAの政策決定は2026年8月11日火曜日、シドニー時間午後2時30分（GMT 04:30、米国東部時間午前12時30分）に発表予定。ミシェル・ブロック総裁の記者会見は1時間後のシドニー時間午後3時30分（GMT 05:30、米国東部時間午前1時30分）に予定されている。