貨幣は、人々がどこに住むか、何ができるか、そして富が世代を超えてどのように蓄積されるかを形づくります。しかし、それを創造し分配する仕組みは、その影響が見過ごし難くなりつつあるにもかかわらず、いまだ多くが闇に包まれています。オランダのアーティスト、カライン・キングマ氏、調査報道ジャーナリストのトーマス・ボレン氏、貨幣研究者のマルテイン・イェロン・ファン・デル・リンデン氏にとって、この乖離こそがThe Waterworks of Moneyの制作動機となりました。この野心的なプロジェクトは、絵画とアニメーションを通じて金融システムの隠れた構造を地図化し、その複雑さを損なうことなく、そこに生きる人々にとって理解可能なものにしています。

The Waterworks of Moneyは、金融システムを貯水池、水路、ポンプからなる広大なネットワークとして描き、貨幣が銀行、政府、企業、家計の間をどのように移動するかを明らかにします。一部の領域には豊富な流動性が届く一方、他の領域は恒久的に干上がったままです。出来上がった絵は、作品であり、教育ツールであり、金融権力への考察でもあります。

本プロジェクトは2年間の調査から生まれたもので、銀行、政府、学界、貨幣改革運動にまたがる100人以上の専門家へのインタビューを含みます。キングマ氏はその調査を精緻な建築的風景へと翻訳するのに2,200時間以上を費やしました。金融システムの実態を調べる調査報道を行うボレン氏と、貨幣と貨幣改革を研究するファン・デル・リンデン氏が、本作の背後にある経済調査と物語の構築を支えました。

プロジェクトのシナリオの一つは、ビットコインによって形づくられる貨幣の未来を探っています。ビットコインが伝統的金融に参入するにつれ、代替的な貨幣システムは既存の金融権力の構造に挑むか、あるいは最終的にその一部となるか—プロジェクトの協力者たちは、その両方を見届けてきました。

115〜6日に開催されるBitcoin Amsterdamではボレン氏が2つのパネルに参加します。開催を前に、Bitcoin Magazineはプロジェクトの協力者3名と対談し、貨幣の可視化、貨幣システムと格差の関係、そしてヨーロッパの金融の未来におけるビットコインの位置づけについて話を聞きました。

公が誤解している貨幣の本質

Bitcoin Magazine(BMAG): The Waterworks of Moneyは、金融システムを貯水池、ポンプ、水路のネットワークとして描き、社会の一部には豊富な流動性が届く一方で、他の部分は干上がったままであることを示しています。2年間の調査と金融専門家へのインタビューを通じて、貨幣の実際の仕組みについて最も驚いたことは何ですか?また、公が最も根本的に誤解していることは何だと思いますか?

トーマス・ボレン: 最も驚いたのは、システム内部の多くの人々が、自分の担当領域—金利デリバティブ、資産運用、住宅ローンなど—については詳しいのに、自分たちがその中で活動しているより大きなシステムを俯瞰できる人はごくわずかだという点です。

明らかに理解されていないのは、銀行が貸し出しを行う際に新しい貨幣を創造しているという事実です。銀行は預金者の貯蓄を受け渡すだけの仲介業者ではありません。

しかし、それを一般の人々のせいにできるでしょうか?調査段階では多くの銀行員、さらには大手銀行のCEOと話しましたが、自分が貨幣創造機関で働いていることを知らない人もいました。

理解を深めたいなら、学校と大学から始めるべきです。多くの教科書はいまだに誤った説明をしており、経済学教育はこの点にほとんど注意を払っていません。2022年には、リクスバンク経済学賞(いわゆる「本当のノーベル賞ではないノーベル賞」)が、銀行を単なる仲介業者として描く研究に授与されたのです。

安価な信用と資産インフレ

BMAG: The Waterworks of Moneyの中心的概念の一つは、貨幣が社会に均等に流れていないというものです。住宅の価格手ごろさは欧米で大きな問題となり、資産価格と金融資産は賃金を上回り続けています。この格差のどれほどが、より広い経済的要因ではなく、貨幣システムの設計に起因するのでしょうか?

ボレン: それを正確な数字で捉えることは不可能です。あまりに多くの要因が絡み合っているからです。しかし、信用が極端に安価だった長い年月の間に、貨幣システムが格差を大幅に悪化させたことは明らかです。

ヘッジファンドBridgewater Associatesの創設者レイ・ダリオ氏は2019年にこう要約しました。「信用力のある者にとって貨幣は無料だ」。貨幣も信用力も持たないすべての人々にとって、それは手の届かないものでした。

富裕層や大企業向けの安価な信用(株式自社買い戻しやM&A取引に使われた)は、株式と住宅の価格を押し上げました。銀行による貨幣創造は特定の類のインフレ—資産インフレ—を生み出したのです。すでにそうした資産を保有していた富裕な家計や大企業は、資産を持たない人々や、より大きな競合相手と同じように安価な信用を利用できなかった中小企業よりもはるかに大きな利益を得ました。

システムを描くことの難しさ

BMAG: The Waterworks of Moneyは、金融システムの仕組みを説明する細部に満ちています。貨幣システムの中で最も描くのが難しかった部分はどこですか?調査で学んだことで絵のアプローチを変えたことはありましたか?

カライン・キングマ: 最大の難題は、すべての部分がどのように接続されているかを示すことでした。それをどう明確に表現するか?

水は貨幣の比喩として自明であり、それだけでもかなり先まで進めます。流動性、キャッシュフロー、貨幣の干上がり—これらはすでに金融の言語に組み込まれています。システムの異なる部分を接続するのにも水は適していました。それらをつなぐパイプや運河を描けたからです。

しかし、完全な正確さを目指すなら、それだけでは不十分な箇所もあります。貨幣には多くの形態があります。商品貨幣、公的貨幣、私的信用貨幣、さらにその外側には短期債務やレポ契約も貨幣または準貨幣として機能し得ます。これほど多くの種類の水がシステムを流れる様子を描くことは不可能でした。

複雑な概念への扉としてのアート

BMAG: 本作は、アートの観客と経済学に関心を持つ人々の双方に展示されてきました。昨年のBitcoin Amsterdamでも展示されています。こうした観客の反応の違いに気づいたことはありますか?フィードバックは、複雑なアイデアを説明するアートの役割についての考えに影響を与えましたか?

キングマ: 反応は、人々がすでに知っていることに左右されます。金融知識が豊富な来場者は、小さなジョークをすべて理解するため、通常より多く笑います。たとえば、バーゼルIIIを「バベルIII」と改名しました。危機後に書かれた銀行規制は、聖書約3冊分に相当するからです。

ビットコインの未来シナリオ「千のコインの共和国」には、中央銀行家についてのジョークをたくさん仕込みました。そこではアラン・グリーンスパン氏が風船人形として登場します。彼が誰かを知っていればこそ面白く、ビットコイン層は一般の人々より貨幣史に詳しいのです。

何よりも、アートは扉を開くと実感しました。絵は、会話のための視覚的な出発点を人々に与えます。予備知識がなくても、この比喩によって貨幣の流れがもたらす社会的帰結を見ることができる。

修復はしても改革なきシステム

BMAG: あなたの研究は、金融危機が「大きすぎて潰せない」とされる機関の影響力をいっそう強めうることを検証してきました。最近では、BlackRockやVanguardといった資産運用会社の拡大する権力についても調べています。金融権力の働き方に真の変革が起きているのでしょうか?それとも2008年以降、同じ根本的問題が単に新しい形をとっているだけなのでしょうか?

マルテイン・イェロン・ファン・デル・リンデン: 2008年の危機後、主流の政策立案者、シンクタンク、多くの経済学者の間には、銀行セクターを修復する必要があるという共通認識がありました。欧州では、影響力のあったドラロジエール・グループが、危機の原因は過剰なレバレッジ、不透明な証券化、シャドーバンキングのリスク、EU内で分断された監督体制であると結論づけ、「修復が必要かつ緊急である」と主張しました。銀行の修復は、新しいより厳格な規制、より強固な協調監督、新しい危機管理手続きからなりました。しかし根本の構造は変更されず、根本的な変革は実現しませんでした。

しかも、その構造は脆弱なままでした。たとえば2023年。Silicon Valley Bankとクレディ・スイスが窮地に陥ったとき、2008年後に整備された危機対応のプレイブックは引き出しの中に眠ったままでした。米当局はSVBの全預金を保証し、保険限度額を超える90%超の預金まで含まれました。スイスでは、国家がUBSによるクレディ・スイスの救済を後押ししました。

銀行修復の推進者たちはしばしば、システムをより安全にしたと主張します。しかし、取り付け可能な銀行預金で長期ローンを融資するという構造的脆弱性はいまだに存在します。どれほど規制しても取り付け騒ぎは防げず、まさにその脆弱性を彼らは解決することを拒んできたのです。銀行システムが生き延びているのは、大規模な公的安全網と銀行に与えられた特権のおかげです。

大規模で強力なノンバンクも確かに登場しましたが、貨幣と決済において中核的な役割を果たしてはいません。これが両セクターの重要な違いです。

代替と既成の間のビットコイン

BMAG: ビットコインは、政府や銀行の管理の外に貨幣を創ろうとする試みとして始まりました。今日では、投資ファンドや伝統的金融機関—あなたの最近の研究で検証されたのと同じ強力な資産運用会社の一部も含めて—を通じて保有されることが増えています。この統合はビットコインの金融システムを変える力を強めるのでしょうか?それとも、本来挑戦しようとした権力の集中を再生産するリスクをはらむのでしょうか?

ファン・デル・リンデン: 金融資産としてのビットコインは、伝統的金融機関からの投資の恩を受けてきました。しかし、投資対象としての利用が拡大するにつれ、代替的決済システムという約束は損なわれてきました。

同時に、ビットコインとステーブルコインの台頭は、銀行の決済インフラに挑戦状を突きつけました。銀行側も現在ではイノベーションを進めています。2024年に欧州の銀行グループが開始した決済ウォレットのWeroを見てください。それは変化です。しかし、それは貨幣と銀行の構造改革とは別のものです。

金融資産としてのビットコインと決済代替としてのビットコインの区別は、したがって、金融権力に関する本プロジェクトの問いの中心にあります。機関投資、ステーブルコイン、Weroの例は、貨幣イノベーションが既存の金融インフラの根本構造を必ずしも変えることなく相互作用しうる、さまざまな形を示しています。

アムステルダムの貨幣史から学ぶこと

BMAG: 本プロジェクトは、ビットコインを既存の貨幣システムの代替として構想しています。アムステルダムには、近代的金融機関の発展から、ビットコインに数十年先立つダフィー・チャウム氏のプライベート電子キャッシュの先駆的研究まで、際立った貨幣実験の歴史があります。その歴史を踏まえ、ヨーロッパの金融の未来においてビットコインはどのような役割を果たすとお考えですか?プロジェクト開始以降、ご自身の見方は変わりましたか?

ボレン: 私がビットコインの設計に感じるのは、それが全額準備銀行に似ているという点です。1ビットコインは他の何かに対する請求権ではないため、取り付け騒ぎのリスクを負いません。銀行預金は違います。預金は「いつでもお金を引き出せる」という約束でありながら、銀行はその約束をすべての顧客に対して同時に守ることは決してできないのです。

歴史から多くを学べます。1609年に設立され、世界初の中央銀行としばしば見なされるアムステルダム交換銀行(Amsterdamsche Wisselbank)は、全額準備銀行として出発しました。すべての銀行ギルダーが金庫内の硬貨で裏付けられていました。同行が倒産したのは、オランダ東インド会社への貸し出しを密かに拡大し始めた後のことです。

これこそがあらゆる貨幣実験のリスクです。誤った方向に進みうるのです。暗号資産の世界では、あらゆる企業が銀行の模倣を始めました。顧客のビットコインを貸し出しながら、顧客には自分のコイン残高が口座に表示されたままにしていたのです。サム・バンクマン=フリード氏のFTXは、この慣行がどれほど悲惨な結果になりうるかを示しています。

イベント詳細とプロジェクトの支援

トーマス・ボレン氏は、2026年11月6日にBitcoin AmsterdamのTreasury Stageで開催される2つのパネルディスカッションに参加します。Rahim Taghizad氏とWillem Middelkoop氏とともに「Europe's Monetary History & Future: Austrian Economics, Banks & Bitcoin」(11:00〜11:30 AM)、Paul Buitink氏とSimon Lelieveldt氏とともに「Staat vs. de Markt: Hoeveel Overheid Hebben We Nodig in Geld?」(1:55〜2:25 PM)です。

The Waterworks of Moneyの完全な2部構成アニメーションはYouTubeで視聴できます。プロジェクトは、カライン・キングマ氏のサイン入り限定版プリントの購入、またはwaterworksofmoney.com/buyでの継続調査への寄付によって支援できます。

Bitcoin Museum & Art Gallery(BMAG)は、ビットコインとその文化的含意を探る国際展、オークション、アーティストコラボレーションを企画しています。詳しくはmuseum.b.tcをご覧ください。

Bitcoin Amsterdamは2026年11月5〜6日に開催されます。コードBA26-BMAG20をご利用いただくと割引料金でご入場いただけます。

本記事「The Architecture of Money: Mapping Financial Power in the Age of Bitcoin」は、Bitcoin Magazineに初掲載され、Dennis Koch氏によるものです。