ワーナー・ブラザース・ディスカバリーは、2026年第2四半期の売上高が87億2000万ドルとなり、ウォール街の予想である91億8000万ドル〜92億9000万ドルを下回り、前年同期比11.2%の減少となりました。

それでも同社の株価は上昇し、当日は約1.5%〜1.9%高となりました。投資家が予想を上回る利益実績に注目したためです。ワーナー・ブラザース・ディスカバリーは調整後1株当たり利益（EPS）0.06ドルを記録し、アナリスト予想の0.10ドル〜0.14ドルの赤字を上回りました。

また、調整後EBITDAは18億8000万ドル（予想19億ドルをわずかに下回る）、純利益は1億4900万ドルで前年同期比91%減となりました。フリーキャッシュフロー・マージンは6.6%で前年同期とほぼ横ばい、時価総額は651億ドルでした。

利益の好調さの主な要因は、NBA放映権コストの不在とコンテンツ支出の削減により営業費用が23%減少したことです。米国で最も高額なスポーツ放映取引の一つであるNBAメディア権利の喪失は、これまでリブスポーツをリニアテレビ番組編成の軸として依存してきた企業にとって大きな変数となっています。このコスト削減が、事業の複数の部門における弱さを相殺しました。

スタジオ部門の売上は今四半期に39%減少しました。ワーナー・ブラザース・ディスカバリーは、「モルタルコンバットII」と「スーパーガール」が前年の「マイクラ・ザ・ムービー」や「シナーズ」などの公開作品に比べて低迷したと述べました。同社は、映画公開ラインナップが下半期に偏重しており、「ディガー」や「デューン パート3」などの主要タイトルが2026年後半に予定されていると説明しました。

広告収入は22%減少しました。NBA放送権の喪失が業績に重くのしかかり、国内リニアテレビの視聴者が縮小傾向を続けたためです。この減少は、従来型メディアセクター全体で広告収入に依存するリニアテレビに圧力をかけている、長年にわたるコードカッティング（cord-cutting）の広範なトレンドを反映しています。ワーナー・ブラザース・ディスカバリーはまた、2026年FIFAワールドカップが6月と7月に複数の市場で視聴者と広告支出を奪ったと指摘しました。

CNN傘下のネットワーク部門は17%の収益減となりましたが、コスト削減が事業レベルでの圧力の一部を相殺するのに役立ちました。営業利益率は2.7%に改善し、前年同期のマイナス1.9%から向上しました。

ストリーミングは好調を維持しました。同部門の売上は10%増加し、国際展開と「The Pitt」などのオリジナルプログラミングに支えられました。同社が長期戦略においてストリーミングにより一層依存する中、HBO Maxは重要な牽引力であり続けています。この成長は、グローバルストリーミング市場が極めて競争の激しい状況にある中で実現されたもので、Netflix、Amazon Prime Video、Disney+、Apple TV+のいずれもオリジナルコンテンツと国際市場に多額の投資を行っています。

決算発表はまた、ワーナー・ブラザース・ディスカバリーのパラマウントとの計画された合併が引き続き審査対象となっている中で行われました。イギリスの競争・市場庁（CMA）は木曜日、1,100億ドル規模のワーナー・パラマウント合併を承認し、英国国内の競争を損なう可能性は低いと判断しました。

ただし、この取引は米国で依然として法的な異議申し立てに直面しています。カリフォルニア州を含む計12州が独占禁止法を根拠に合併の阻止を求めています。パラマウントは2027年6月まで取引を一時停止することに同意しており、2027年3月に連邦裁判が予定されています。

S&Pグローバル・マーケット・インテリジェンスの主任アナリスト、セス・シェイファー氏は、CMAの承認がパラマウントの米国での手続きにおいて立場を強化する可能性があるとしつつ、最終的な結果は法廷で提示される議論に依存すると述べました。両社のCEOは決算説明会で、取引が完了するとの確信を示しました。

今後の見通しについて、セルサイド・アナリストはワーナー・ブラザース・ディスカバリーの売上が今後12か月間に3.8%成長すると予想していますが、これはセクター平均を下回る水準です。