ウォール街は、テクノロジー主導の株安、イランへの米軍攻撃の再開、およびFRBの追加利上げ観測の高まりが先週末に投資家を動揺させたことを受け、11月9日月曜日の取引開始が変動の激しいものになることに備えています。「ブラックマンデー」暴落の警報はソーシャルメディア上で急速に拡散していますが、こうした見通しはあくまで予測であり、差し迫った崩壊の証拠ではありません。

先週は3つの異なる展開を描きました。中間選挙による政治的明確化を歓迎した水曜日のラリー、それを覆した木曜日の急落、そして主要指数を週間ベースで赤字に留めたまま終わった脆い金曜日の反発――月曜日の寄り付きが安定的なものになるのか、それとも再び売り圧力にさらされるのか、投資家は判断を迫られています。

WILL A BLACK MONDAY CRASH HAPPEN TOMORROW? After last week's bloodbath, people are wondering whether Monday open could be brutal for the markets. And they have reasons for that. – Democrats win have created a fear in AI stocks. – Global AI bubble is popping. – US is launching… pic.twitter.com/GPbsGL83ep
— Crypto Rover (@cryptorover) November 8, 2026

11月8日のXへの投稿で、Crypto Roverは、政治的不確実性、AI投資への圧力、および金曜日の脆い反発が、さらなる急落への舞台を整える可能性があると主張しました。直近の市場データは高まった変動性への懸念を裏付けていますが、取引再開時に株価が実際にどう寄り付くかを特定するものではありません。

民主党の勝利、AI支出への懸念を深める

ナスダック総合指数は11月5日木曜日に5.56%急落しました。中間選挙で民主党が議会の主導権を握ったことで、投資家はAIセクターの成長見通しを見直していたのです。ロイターの報道によると、トレーダーたちはデータセンターへの監督強化と電力コストの上昇がインフラ開発を減速させる可能性を懸念していました。近年のAI関連資本支出の規模を考えると、減速が懸念されればテクノロジーセクターをはるかに超える影響が及びます。

売りは幅広いものでした。S&P 500は約4.4%下落し、ダウ工業株平均は1,800ポイント超を失いました。水曜日の取引は当初、政治的明確化の高まりを歓迎していましたが、木曜日の反転は、AI支出をめぐる期待がいかに急速に変化しうるかを示しました。

クレジット市場も別の警戒シグナルを示しています。報道によると、借入需要の拡大に伴い、投資家はAI関連社債に対してより高い利回りを求めていました。それでも、証拠が示すのはより選別的な貸し出しであり、主要ファンドのセクターからの大規模な資金引き揚げが確認されたわけではありません。今後の借入コストの動向が、このセクターの資金調達見通しにとって重要なシグナルとなります。

VIX急騰が示すのは高まった恐怖であり、暴落の保証ではない

市場の不安は、変動性の価格設定に最も顕著に表れました。Cboe変動率指数（VIX）は木曜日に69.66%急騰し、16.61から28.18へ跳ね上がりました。これは1990年に記録が開始されて以来、3番目に大きい一日当たりの上昇率です。S&P 500オプションの価格から算出され、しばしば「ウォール街の恐怖指数」と呼ばれるVIXは、投資家の短期的な変動性への期待を測る指標です。この急騰後も、指数は主要な金融危機時に到達した水準を大きく下回っていました。

その後、半導体株の反発を受けて、VIXは金曜日に25.64へと和らぎました。ナスダックは約1.1%回復し、S&P 500は0.3%上昇しましたが、両指数とも週間では下落し、ナスダックは週間で3.4%の下落となりました。したがって、この反発は、売り圧力が本当に終わったのかについての限られた安心材料にとどまりました。

Crypto Roverは金曜日の反発を主に空株の買い戻しと位置づけました。ただし、公表されている市場データはその説明を裏付けるものではなく、割安とみた投資家による買いが別の可能性として残ります。それでも、金曜日のテクノロジー株の幅広い反発は、投資家がAI成長シナリオを完全に放棄していないことを示唆しています。

イラン攻撃とFRB見通しが月曜日の不確実性を増大

トランプ大統領が金曜日、イランの防空システムに対する限定的な米軍攻撃をケシュム島で確認したことで、地政学的な圧力が強まりました。この作戦は先の攻撃に続くものであり、紛争中のイランに対する米軍による初めての攻撃ではありません。ホルムズ海峡周辺の新たな緊張は、原油価格と全般的なリスク選好に影響を及ぼす可能性があります。同海峡は世界の原油供給の約5分の1が通過する、世界で最も重要な原油輸送の要衝の一つです。

一方、金曜日に発表された米国雇用統計は、10月に経済が16万5,000人の雇用を追加したと示し、予想の6万5,000人を大きく上回りました。失業率は4.1%に低下し、先物市場は12月のFRB利上げの確率を約78%と織り込んでいます。借入コストの上昇は、バリュエーションの高いテクノロジー企業や負債で賄われたデータセンターへの圧力を強める可能性があります。

結局のところ、月曜日の寄り付きは、新たな地政学的展開、先物取引、そして投資家が金曜日の反発を延長するかどうかにかかっています。全体として、証拠は相当な下振れリスクを示していますが、ブラックマンデーシナリオを裏付けるものではありません。次の取引セッションが暴落となるのか、金曜日の反発の続きとなるのかは、依然として未決の問題です。