Morning MinuteはTyler Warner（@Tyler_Did_It）による日刊ニュースレターです。掲載される分析や意見は本人のものであり、必ずしもDecryptの見解を反映するものではありません。

GM！

今日の主なニュース：

• 主要暗号資産が下落継続、BTCは7.42万ドルで横ばい
• BTC ETFの資金流出が継続、過去7取引日で20億ドル超
• Coinbaseが国家信託銀行免許の最終OCC承認を取得
• AvalancheがNYSEのトークン化証券プラットフォームを支援へ
• BlackRock、IBITの現物BTC償還需要が過去最高と発言

Vitalik、ETHを価値保存資産として再定義

Vitalik Buterin氏は日曜日にXで、イーサリアム保有者に対し、ETHを手数料焼却トークンとしてではなく価値保存資産として評価するよう呼びかけました。「手数料焼却が損益分岐点の10%未満で無期限に続いても悲しむべきではない」と同氏は書き、「ETHの価値は別のところから生まれる」と述べました。

その「別のところ」とは、Decryptが報じたように安定性であり、Buterin氏はこれを非中央集権性、検閲耐性、セキュリティと結び付けています。この枠組みは、「超声波マネー」——ネットワーク利用がステーキングによる発行を上回るペースで供給を焼却するという主張——に取って代わるものです。焼却量は何年も追いついていません。2026年の最初の9か月で発行量の約2%を相殺したにとどまり、供給は0.64%増加しました。これは主に、イーサリアム自身のロールアップロードマップが活動と手数料をメインネットから移したことが原因です。

Buterin氏の主張は、これは問題なく、焼却を追い求める方がむしろ悪いというものです。手数料収入を最大化するということは、混雑と高額なブロックスペースを望むことを意味します。同氏は、それがイーサリアムを利用する価値のある本質を犠牲にして「世界規模の大企業」に変えてしまうと警告しました。焼却は「真のフロアでは決してなかった」もので、その大部分はレンディングなどの暗号資産内部の売買や「馬鹿げたNFT購入」によるものだったと付け加えました。

支持者はすでにこの新しい枠組みを構築しています。Ethlabsの共同創設者Binji Pande氏はETHを将来にわたって耐えうる価値保存資産と位置付け、11年間の取引履歴と供給の0.2%未満しか保有しないイーサリアム財団を挙げ、量子コンピューティングとAIリスクの面でビットコインを上回ると主張しています。EthlabsのJulian Ma氏は、AIが暗号技術に圧力をかけるなか、イーサリアムのセキュリティ文化が「プログラマブルな価値保存資産」としての地位を支えるという関連の主張を展開しています。

この転換は、支持者が示すべきものを変えます。供給指標としての手数料焼却への依存を減らし、イーサリアムの非中央集権性、セキュリティ、検閲耐性が持続的な需要を支えているという証拠をより多く示すことが求められます。記事で報じられた財務活動はその枠組みの初期の試金石の一つを示すものですが、確立された価値保存資産との広範な比較を解決するものではありません。

ただし、価値保存の訴えには問題があります。価値保存はビットコインの領域であり、ビットコインは上限固定の発行、より長い歴史（リンディ）、より深いETFインフラ、ETHがようやく構築し始めた企業財務による買い需要によってその地位を維持しています。Zcashもプライバシー特化の価値保存の選択肢として台頭しつつあります。ETHは歴史的に価値保存資産とは見なされておらず、Buterin氏がこの訴えを成功させるかどうかは今後の課題です。

11月10日午後4時59分UTCのETH価格

🌎 マクロ暗号資産と市場

• 主要暗号資産は1〜2%安の下落、BTCは7.42万ドルで横ばい、ETHは2,100ドルで1%安、SOLは84.7ドルで1%安、HYPEは73.60ドルで1%高、ZECは1,150ドルで4%安
• Stable（+8%）、JUP（+7%）、PYTH（+3%）がオルタナティブコインの主要上昇銘柄
• 原油は85ドルで2%安、金は4,085ドルで1%安
• CPI発表を前に株価先物はまちまち、ダウ+0.4%、ナスダック-0.3%

Coinbaseは国家信託免許の最終OCC承認を取得し、機関向けカストディ業務を連邦監督下に移管。7月と10月に承認を得たCircleおよびRippleに加わりました。

トランプ氏は、中間選挙後のインタビューで、家族の暗号資産保有が自身が腐敗と呼んできた取り決めとどう異なるのかを問われ、World Liberty Financialについては「何も知らない」と述べ、利益相反は「ジョージ・ワシントンにまで遡る」大統領に影響してきたと付け加えました。

Ellipticは、北朝鮮のTraderTraitorグループがBinanceハッキングの不正資金を新規発行のミームコインを通じて洗浄していることを発見しました。トークンを1つ約90ドルで作成し、11月5日から7日の間にNEAR上の6つのトークンで約43万ドルを資金洗浄していたといいます。

Formation SecuritiesはSECに通知し、同庁のイノベーション免除制度の下でSolana上のトークン化証券取引所を運営する意向を示しました。開始は2027年初頭の予定です。

Ava Labsは、AvalancheがNYSEのトークン化証券プラットフォームの背後にある清算会社の基幹台帳として機能すると発表しました。複数のチェーンに上場する株式の24時間体制の清算・決済を担当します。

Lookonchainによると、2026年に入り上場企業14社が合計約108,247 BTC（80億800万ドル相当）を売却しており、MARAが40,581枚、Riotが20,264枚で全体の56%を占めています。

BlackRockは、自己管理のビットコインをIBIT株式に換算する大口保有者からの需要は「これまでで最も高い水準」であり、セキュリティ懸念を理由としていると述べました。SECが現物取引を許可して以来、こうした換算は約36億ドルに達しています。

イーサリアム財団の元プロトコルサポート責任者Kayleen Fulton氏が、コロラド連邦裁判所で財団、Vitalik Buterin氏、その他4名の被告を訴えました。財団の新方針の条項に反対する53名署名の職員書簡の開催支援を理由に報復解雇されたと主張しています。

企業財務とETF

ビットコインETFは月曜日に2億100万ドルの純流出、ETH ETFは1億8,500万ドルの流出を記録しました。

Strategyは1,036 BTCを8,190万ドルで購入（平均単価79,012ドル）し、STRC優先株を1億8,830万ドルで買い戻しました。いずれもMSTR普通株の2億8,380万ドルの売却で資金調達されています。

BitMineは約2,000万ドル相当の9,587 ETHを追加購入し、財務は6,070,092 ETH（供給量の4.97%）に拡大。会長のTom Lee氏は、Vitalik Buterin氏の価値保存に関する発言を戦略を裏付ける「構造的な転換」と評しました。

ミームコイントラッカー

• ミームコインの主要銘柄は総じて上昇：DOGE +1%、SHIB +1%、PEPE +5%、PENGU +1%、TRUMP -1%、SPX +4%、BONK +3%
• Robinhoodチェーンの主要銘柄はまちまち：Pons +1で1億300万ドル、Cashcat -13%で6,500万ドル、Orbio +20%で3,000万ドル、AI -7%で2,900万ドル、HOOKR +15%、Ubik +20%、Boner +40%が上位上昇銘柄
• Solanaの主要上昇銘柄はStank +35%とSI +30%、Stonk -7%で4,900万ドル、Ansem -7%で4,900万ドル

💰 トークン・エアドロップ・プロトコルトラッカー

• Hyperliquidがオンチェーンプロトコルの収益でトップの253万ドル、次いでPump.funが119万ドル、Veniceが48.9万ドル

Binanceは、FinCENがMEXCを主要な資金洗浄懸念先として指定したことを受け、MEXCおよびその関連企業が関与する取引の処理を停止し、送金を拒否、入金はコンプライアンス審査のために保留としています。

🚚 NFTの動向

• NFT主要コレクションは総じて横ばい：Punksは30.4 ETHで据え置き、BAYCは5.8 ETHで+1%、Pudgyは2.2 ETHで据え置き
• Lil Pudgy（+12%）が上位変動銘柄

出典：DecryptのMorning Minuteニュースレター。原文：https://decrypt.co/382931/morning-minute-vitalik-recasts-eth-as-a-store-of-value