イーサリアム共同創設者のVitalik Buterin氏は10月17日、Xへの投稿でビットコインマイニングと人工知能(AI)推論のコスト構造を比較し、各業界の支出を項目別に示した2つの表を共有した。同氏の数値によると、電力はビットコインマイニングコストの45.9%を占める一方、AI推論コストではわずか4.8%にとどまり、コンピューティングハードウェアおよび関連する資本的支出はAI推論コストの約76%を占めている。

この比較が発表されたのは、MARA、TeraWulf、Core Scientific、Hyperscale Dataなどの複数の上場マイニング企業が、暗号資産事業と並行してAIおよびハイパフォーマンスコンピューティング容量の拡張を進めている時期である。TeraWulfはAnthropicと20年のリース契約を結んでおり、Core ScientificはAMDとAIデータセンターコスト契約を締結している。

今日の豆知識:ビットコインマイニングのコストは、コンピューティング設備投資と電力でほぼ半々に分かれている。一方、AI推論はほぼ完全にコンピューティング設備投資が支配的だ。 pic.twitter.com/PCFKZSuNRw

— vitalik.eth (@VitalikButerin) October 17, 2026

Buterin氏によれば、ビットコインマイニングのコストはコンピューティング投資と電力でほぼ均等に分かれているのに対し、AI推論はほぼ完全にコンピューティング設備投資が支配的だという。

ビットコインマイニングコストの内訳

マイニングの表では、合計で1BTCあたり約93,700ドルとされている。コンピューティング設備投資は約37,600ドルで、全体の約40%を占める。機械に直接供給される電力は1BTCあたり40,600ドル(43.3%)で、その他の電力コストが2,400ドル追加される。合計すると、電力は全体の45.9%を占める。

人件費は1BTCあたり3,200ドル、施設賃料は約2,500ドル。保守、保険、税金、帯域幅などのその他の経費は合計約7,400ドルとなる。

コンピューティングのカテゴリーは幅広く、ハードウェア、冷却、電力設備、資金調達が含まれる。その範囲はマイニングマシンの購入価格を超えるものだ。

AI推論コストはハードウェアに偏重

AIの表は1GPU年あたりのドル建てで、合計コストは約26,260ドル。コンピューティング設備投資は約19,900ドルで全体の76%を占め、電力は全カテゴリーを合計しても4.8%にとどまる。

人件費は1GPU年あたり1,400ドル、施設賃料は約900ドル、その他の運営コスト約2,800ドルとなる。

一方の表は1BTC建て、もう一方は1GPU年建てであるため、ドル総額を直接比較することはできない。これらの数値は収益ではなくコストをカバーしており、各事業がどのように支出しているかを示すものであり、何を稼いでいるかを示すものではない。また、これらの表はすべてのマイナーに一律のコスト水準を設定するものでもない。柔軟な電力契約を持つ運営者は、ハッシュプライス(ハッシュパワー1単位あたりの1日あたりのマイニング収益を示す広く使われる指標)が下落した際に支出を削減できるが、AI運営者は調整の余地が少ない。融資によるハードウェアは、十分に活用されているかどうかにかかわらず、コストが発生し続けるためだ。

マイナー各社のAI分野への拡大

複数のマイナーが最近の取引を通じてAIへと軸足を移している。Core ScientificはAMDとAIデータセンター契約を締結した。

TeraWulfはケンタッキー州ホーズビルのキャンパスでAnthropicと20年のリース契約を結んだ。同施設は約401メガワットを支援し、初期契約期間中に約190億ドルの収益を見込む。初期容量は2027年後半に供給される予定だ。この取り決めの下で、TeraWulfは電力と施設を供給し、サーバーとプロセッサーは顧客側が担当する。

Hyperscale Dataは約100BTCを売却し、ミシガン州での建設資金のためビットコイン担保の信用枠を設定した。最初の展開は10年契約の下で約20メガワットをカバーする。

MARAは7月、ハイパフォーマンスコンピューティングとビットコインマイニングのため、テキサス州の1,200エーカーの物件購入に合意した。同施設は2027年10月までに1ギガワット、2028年4月までに2ギガワットのグリッド容量を提供する見込みだ。

全体として、これらのAI関連の取り決めは、マイナー各社がすでに保有する資産、すなわち電力アクセス、サイト、電気容量の上に構築されており、TeraWulfの電力と施設の分離がその構造の最も明確な例となっている。これらの建設計画の直近の予定された節目は2027年と2028年にあり、TeraWulfのAnthropic向け初期容量とMARAのテキサス州での最初のグリッド容量目標から始まる。