VanEckは、LidoステークドEthereum ETFと呼ばれる提案中のファンドについて米国証券取引委員会（SEC）への登録を取り下げ、当該商品の現行の道筋が終了しました。この撤回により、同ファンドがSECに提出された登録の条件に基づいて上場することはありません。

撤回が意味するもの

登録の取り下げは特定の法的行為です。SECによる拒否ではなく、承認でもありません。暗号資産関連の投資商品を多数抱えるニューヨークの資産運用会社VanEckは、提出書類を自主的に引き揚げ、提案中のETFを審査対象から外しました。同社の現在の提出状況は、SECのEDGAR企業検索に反映されており、同社の登録商品および有効な提出書類が一覧されています。

登録が取り下げられたということは、提案中のファンドが当該提出書類に記載された形で進行できないことを意味します。撤回の理由を説明するVanEckの公式声明は確認されていません。

その一方で、VanEckは暗号資産ETF分野全体では引き続き活発に活動しています。近年の動きとして、VBNB ETFにステーキング目的を追加する更新や、GrayscaleとともにBNB ETFのSEC提出書類を更新したことが挙げられます。これらの並行した取り組みは、この特定のEthereum商品が現行の規制上の道筋から離れたものの、ステーキングが同社の商品ライン全体で引き続き重要なテーマであることを示しています。

このETFが標準的なEthereumファンドと異なる点

標準的な現物Ethereum ETFはEtherを直接保有します。提案されていたLidoステークドEthereum ETFは、ステされたEther、具体的には液体ステーキングプロトコルであるLidoを通じて預け入れられたEtherに紐づいていました。LidoはEthereumで最も広く利用されている液体ステーキングサービスの一つです。ステーキングとは、Etherの保有者がトークンを拠出してEthereumネットワークの維持を支援し、その見返りに報酬を受け取る仕組みです。液体ステーキングでは、資金をロックする従来のステーキングと異なり、資産を流動性・取引可能な状態に保ちながらステーキング報酬を得ることができます。

LidoはステークされたEtherを表し、時間とともに報酬が積み増されるstETHというトークンを発行しています。したがって、ステークされたEtherを追跡するファンドは、価格変動に加えてステーキング利回りも反映するため、単純な現物Ethereumファンドとは異なるリターン特性を持つことになっていたでしょう。

この区別は規制の観点で重要です。SECは標準的な現物Ethereum ETFを承認していますが、ステーキング報酬を組み込むファンドは、証券法上でその商品がどのように分類されるかについて別個の問題を提起します。これらの問題が解決されるまで、ステーキングベースのファンド構造は、投資家がすでにアクセスできる現物商品とは異なる規制カテゴリーにとどまります。暗号資産分野における規制上の取り下げは珍しくありません。参考として、FinCENも今年初めに暗号資産ウォレットおよびミキシング活動に関する規則案を取り下げており、米国の規制状況がいかに流動的であり続けているかを示しています。

投資家と暗号資産ウォッチャーが今知っておくべきこと

直近の実際的な結果はシンプルです。この商品には現在有効なSEC登録が存在しません。提案中のファンドは承認された形では存在せず、投資家はアクセスできません。

残された論点は、VanEckが再提出するかどうかです。資産運用会社は、規制上の懸念に対処したりファンド構造を更新したりするため、条件を修正した上でETF登録を取り下げて再提出することがあります。SECの全文書検索を利用すれば、誰でもVanEckや、ステーキングベースのEthereum商品を追求する他の発行体の新たな提出を監視できます。

一般のEthereum保有者や初めての暗号資産投資を検討している方にとっての要点はシンプルです。VanEckのステークドEthereum ETF商品は現時点で利用できません。規制されたファンドの形でステーキング利回りへのアクセスに関心があった場合は、新たな提出の可能性に注目してください。

免責事項：本記事は情報提供のみを目的としたものであり、金融投資に関する助言を構成するものではありません。暗号資産およびデジタル資産市場には重大なリスクが伴います。金融上の意思決定を行う前に、必ず十分な調査を行ってください。