VanEckは、現物BNB上場投資信託(ETF、ティッカー:VBNB)の投資目的にステーキングを追加するよう修正し、ステーキング活動のバリデーターとしてブロックチェーンインフラ企業のFigmentを任命しました。この変更は、2026年9月25日に米国証券取引委員会(SEC)へ提出されたファンドの保管契約修正により正式化されたものです。

保管契約で変更された内容

2026年9月25日、VanEck Digital AssetsはVanEck BNB ETFを代表し、保管機関のBitGo Bank & Trustと既存の保管サービス契約を修正しました(SEC提出書類による)。この修正により契約の別紙Aが改めて定められ、信託のBNBステーキング活動のバリデーターとしてFigmentが正式に指定されました。

バリデーターとは、ブロックチェーンネットワーク上でトランザクションの確認と保護を支援する参加者です。BNB Chainは「Proof-of-Staked Authority(PoSA)」と呼ばれるコンセンサスメカニズムを採用しており、バリデーターは自身にステークされたBNBの量に基づいて選出されます。40以上のブロックチェーンプロトコルにわたり機関投資家向けステーキングインフラを提供するFigmentが、VBNBでその役割を担います。現物ETFは基礎資産(この場合は実際のBNB)を直接保有するため、保管およびバリデーションの取り決めは商品の仕組みの中核をなし、それゆえにこのレベルの詳細でSEC提出書類に記載されることになります。

修正条項では、生成されたステーキング報酬に課される4%のバリデーター手数料が定められており、信託が保有する元本BNBには課されません。保管契約のその他の条件はすべて変更されていません。

ファンドの投資目的におけるステーキング

2026年10月1日付のVBNBの目論見書は、ファンドの投資目的を、BNBの価格動向を反映しつつ、信託のBNB保有の一部をステーキングして報酬を得ることと説明しています。平たく言えば、ステーキングとは暗号資産をネットワーク上で活用し、そのネットワークが生み出す報酬の一部を受け取ることで、概念的には普通預金の利子受け取りに似ています。

ステーキングの要素は条件付きです。スポンサーであるVanEckは、信託のグラントラストとしての税務上の地位へのリスクを含め、不当な法務上・規制上のリスクを生じないと判断した場合にのみBNBをステーキングします。グラントラストとは、信託の資産および収益が一般的に受益者(株主)に直接帰属するものとして扱われる税務上の分類であり、そのためステーキングのような運用上の変更はこのスキームに税務上の影響をもたらす可能性があります。ステーキングは保証された収入ではなく、条件が許す場合にファンドが追求する目的です。

BitGoを通じてステーキングに供されるBNBは、当初、Figmentが運用するバリデーターに委任される予定です。運用の流れは次のとおりです。VanEckがステーキングを指示し、BitGoが資産を保有・送金し、FigmentがBNB Chainネットワーク上でバリデーションを行います。VanEckは、法務、規制、税務、流動性、ネットワーク、市場などの理由により、ステーキングを制限または停止する権利を保持します。

この提出は、運用会社が現物BNB ETF商品を米国規制当局に持ち込むより広範な動きの一環です。デジタル資産商品をめぐる規制環境の変化に伴い、VanEckとGrayscaleの両社が最近数か月でBNB ETFのSEC提出書類を更新しています。VanEckの修正条項の具体性、すなわち名指しされたバリデーター、明示された手数料、スポンサー・保管機関・バリデーター間の明確な役割分担は、運用会社が現物BNBファンドの運用詳細をSEC提出書類でいかに具体的に明示するようになっているかを示しています。

市場環境

本レポート時点でBNBは781.99ドルで取引されており、過去24時間で1.73%上昇、時価総額は約1,040億ドルです(CoinGeckoによる)。暗号資産市場全体のFear & Greed Indexは72となり、「Greed(貪欲)」水準を示しています。

SEC提出書類自体は、BNBの価格やETF資金流入についての予測を含んでいません。この修正は運用上の更新であり、市場シグナルではありません。VBNBが投資家の需要を引きつけるかどうかは、ファンドのSEC承認状況やより広範な市場環境を含め、保管スキーム以外の要因に左右されます。提出書類が示すのは、条件付きステーキングを備えた登録・上場済みの現物BNB信託、無条件の利回り商品ではありません。

デジタル資産と機関投資家向け商品の交差が深まる中、暗号資産をめぐる規制の決定は、米国ETF市場のみならず複数の管轄区域で現実の金融的影響をもたらし続けています。

実務上のポイント

VBNBはBNBを保有し、BNBの価格動向の追跡に加えてステーキング報酬を得る可能性のあるファンドです。Figmentがそれらの報酬を生み出すバリデーターノードを運用します。4%の手数料はステーキング報酬から差し引かれ、ファンドを通じて保有するBNBから差し引かれるものではありません。ファンドが実際にステーキングを行うかどうかは、法務・規制リスクに対するVanEckの継続的な評価次第です。今後注目すべき指標は具体的です。すなわち、ファンドの承認状況に関するSECの動向と、VanEckのステーキング条件が満たされたかどうかを示す今後の開示内容です。

免責事項：本記事は情報提供のみを目的としたものであり、金融または投資に関する助言を構成するものではありません。暗号資産およびデジタル資産市場には大きなリスクが伴います。意思決定の前には必ずご自身で調査を行ってください。

出典:CoinLineup