最大手のドル連動ステーブルコイン2つ——米ドルの価値に連動するデジタルトークン——の対立は、BitcoinKEが公開し、暗号資産金融アプリFinikの事業開発責任者Tassnem Abubakerが執筆した分析によると、市場を実質的に2つの戦略に分断している。USDTは世界の流動性を支配し、USDCは規制されたアクセス向けに構築された——この違いが今、欧州で決定的な局面を迎えている。

USDT：流動性ファースト

記事が指摘するように、Tetherは業界にルールや機関、本格的な決済ユースケースが存在する前に「暗号資産のドル」となった。高速で、グローバルに、ほぼどこでも利用可能だった——その優位性は今日も続いている。USDTは約1,840億ドルの供給量で市場をリードし続けており、1,500ドルの市場規模を突破した最初のステーブルコインとなった。詳細はBitcoinKEの報道を参照。

USDC：コンプライアンスファースト

USDCは異なる道を選んだ、とAbubakerは記している。暗号資産が銀行、規制されたプラットフォーム、フィンテック企業、大規模機関と連携する必要が生じる時に備えて構築されたのだ。その供給量は現在約746億ドルで、世界規模ではUSDTを大きく下回るが、コンプライアンスがアクセスを左右する市場では重要性を増している。

欧州が試金石に

この違いが欧州では無視できなくなっている、と著者は論じる。欧州証券市場監督当局（ESMA）の最新ガイダンスにより、EUの暗号資産市場規制（MiCA）——EUの暗号資産市場向け枠組み——に基づき認可された暗号資産プラットフォームは、EU顧客が非準拠ステーブルコインを購入、取引、または保有を増やすことができるサービスの提供を停止するよう求められている。実際には、認可されたプラットフォームでEU顧客が購入できるステーブルコインが、この枠組みの要件を満たすものに限定されることを意味する。既存残高の解消プロセスは2027年1月8日までに完了しなければならない。

BitcoinKEは、MiCAによるUSDTへの取り締まりが欧州のステーブルコイン市場をいかに再編しているか、そして世界最大のステーブルコイン発行体がなぜEUのMiCAステーブルコイン規則への準拠を拒否しているのかについても別途取り上げている。

2つの異なる勝利

記事の枠組みでは、USDCは規制されたアクセスを勝ち取り、USDTは配信と流動性を勝ち取った。最大手のドル連動ステーブルコイン2つの合計供給量は2,500億ドルを超える。Abubakerは、業界が成熟するにつれてどちらの立場がより価値を持つかは未解決のままだと示唆しており、欧州では2027年1月8日のコンプライアンス期限がこの問いに具体的な時程表を与えている。

本記事は、2026年10月21日にBitcoinKEが当初公開した分析に基づいている。