米国株は金曜日、人工知能（AI）関連企業と半導体メーカーへの売りが再燃して主要株価指数を押し下げ、テクノロジー株にとって苦しい1週間となり、大幅安で取引を終えた。

ナスダック総合指数は2.15%下落し、S&P500は1.10%安の7,659.44、ダウ工業株30種平均は0.36%安の約52,002で終了した。損失の中心はテクノロジー株だった。

この下落は、企業が高額なデータセンタープロジェクトの資金を借入金にますます依存する中、AIインフラ景気の持続可能性への懸念が高まっていることを反映している。水曜日の米消費者物価指数が予想を上回ったことに伴うインフレ懸念に加え、原油価格の上昇も投資家センチメントを圧迫した。

AIインフラ債務への懸念がテクノロジー株安を加速

金曜日の下落は、半導体メーカーやAI向けコンピューティングインフラを供給する企業が数セッションにわたり圧迫されてきた流れを受けたものであり、このセクターのデータセンター建設にはチップ、施設、電力容量への多額の先行投資が必要となる。

Nvidia系のCoreWeaveは投資家の懸念の中心であり続けた。同社の社債が急落して利回りが15%を超え、負債水準の高いAIインフラ事業者に伴うリスクへの疑念が強まっていることが浮き彫りとなった。社債利回りは投資家が企業の債務保有により多くの補償を求める際に上昇するため、2桁の利回りは多額の債務を抱える発行体にとって新規借入がいかに高コストになっているかを示している。NebiusやIRENを含む他のクラウドインフラ企業も、大規模コンピューティングプロジェクトの資金調達が見直される中で売り圧力にさらされた。

半導体株は下落を拡大し、インテルは5.8%安、マイクロンテクノロジーは5.6%安となった。

この軟調は、大手テクノロジー企業による投資継続の期待に支られ、年初にAI関連株が力強く上昇していた流れとは対照的である。その後、資金調達コストの上昇により、AIサービスが生み出す収益がインフラ支出の規模に見合うのかという疑問が浮上している。

懸念は非公開のAI企業にも波及している。ロイターは木曜日、Anthropicの一部投資家が、急速な売上成長にもかかわらず、11月に計画されている同社の新規株式公開（IPO）について、従来の約2兆ドルから下方修正され、約1.5兆ドルの企業価値を検討していると報じた。セクター支出への監視が強まる中、この上場は公開市場が大手AI企業をどのように評価するかを占う次の重要な節目として注目される可能性が高い。

原油高とインフレがウォール街にさらなる圧力

テクノロジー株の売りは、中東での供給途絶懸念を背景に、金曜日の原油価格が3%超急騰したことと重なった。

9月の米消費者物価は前月比0.6%上昇、前年同月比3.7%上昇と予想を上回った後、エネルギーコストの高騰がインフレ懸念をさらに強めた。このインフレ指標により、FRBが引き締め的な金融政策を維持するか、さらなる利上げを行う可能性への懸念が高まり、AIインフラに多額の投資を行う企業の資金調達がより高コストになる可能性がある。

借入コストの上昇は、将来の期待収益の現在価値を低下させることでグロース株の評価額にも重くのしかかり、今後のインフレ指標とFRBのコミュニケーションが引き続きトレーダーの焦点となりそうだ。

今週はナスダックが約4.5%下落し6月以来の最大の下落率となった一方、S&P500は1.9%安、ダウ平均は週間で0.7%上昇し、テクノロジー以外のセクターが比較的堅調なパフォーマンスを示した。

下落にもかかわらず、ナスダックとS&P500は今年に入りそれぞれ約12.5%と11.9%上昇している。今回の急落は、テクノロジー株の数ヶ月にわたる大幅高を経て、AIインフラ支出への投資家の精査が強まっていることを浮き彫りにしている。