米国の生産者物価インフレは10月に加速し、年間上昇率は6.5%に達した一方、月次の伸びは市場予想を下回った。明暗が分かれるこの報告は、米連邦準備制度理事会（FRB）の次回金利決定を複雑にするものとなっている。米労働統計局は11月13日にこのデータを公表した。清算が激化するなかビットコインは7万ドルを下回り、市場がデータを消化するなかでテクノロジー株にも売り圧力がかかった。

この報告は暗号資産市場にとって交錯するシグナルをもたらした。予想を下回る卸売インフレの鈍化は短期的な懸念を和らげたものの、高水準の年間上昇率は米金融政策の引き締め観測を強めた。借入コストの上昇は、投資家のリスク許容度に依存して評価される資産に圧力をかける可能性がある。

月次伸びは予想外れ、年率では生産者物価が上昇

Bureau of Labor Statistics（米労働統計局）によると、最終需要財の生産者物価は9月の改定値1.4%増に続き、10月は0.3%上昇した。エコノミストの予想は月次0.4%の上昇だった（ダンスケ銀行の経済カレンダーによる）。PPIは米国の生産者が財・サービスに対して受け取る販売価格を追跡する指標で、アナリストはコストが消費者に波及する前のインフレ圧力を把握する手段としてしばしば用いる。

生産者物価の年間上昇率は9月の6.3%から6.5%へ上昇し、2022年11月以来の高水準となった。年間の数字は予想の6.6%も下回った。

公式発表によると、財価格は0.5%上昇した一方、サービス価格は0.2%上昇した。食品価格は1.3%上昇したが、エネルギー価格は0.1%低下した。輸送・倉庫サービスは2.0%上昇し、エネルギー部門以外で物価圧力が続いていることを反映した。同一の発表によると、トラック運賃は3.9%上昇した。

当局は、食品・エネルギー・貿易サービスを除く最終需要物価の年間上昇率を4.9%と報告した。これは、食品とエネルギーのみを除く一般的に引用されるコアPPIとは異なる指標である。後者は年率5.0%の上昇で、エコノミストの予想と一致した（Associated Pressによる）。

今週初め、同統計局は10月の消費者物価が月次0.4%上昇したと発表していた。9月の消費者物価は0.6%上昇していた。これらの発表を総合すると、一部の指標で月次の上昇が鈍化したものの、インフレは持続的であることを示唆していた。

FRB利上げ観測が引き続き焦点に

Investopediaの報道によると、トレーダーは金曜の市場開始前の時点で、12月の25bp利上げに88%の確率を付けていた。この数字は市場の織り込みを示すものであり、FRBの決定ではない。確率は、先物価格がインフレデータや当局者の発言に反応するにつれて変動し得る。月次インフレの鈍化にもかかわらず、12月の利上げ確率は高水準を維持した。

FRBのカレンダーによれば、次回の金融政策会合は12月8〜9日に予定されている。政策当局者は10月の会合で基準金利の誘導レンジを3.75%〜4.00%に据え置いた。次回の決定は、単一のインフレ報告よりも幅広い証拠を反映するものとなる。

投資家にとっては、年間と月次のインフレの区別が重要だった。市場予想を下回る月次の結果は限定的な安堵をもたらした一方、高水準の年間数値は金融環境緩和への期待を複雑にした。トレーダーはまた、潜在的な利上げの規模をめぐる不確実性にも直面している。

利上げは短期資金調達コストを引き上げ、レバレッジ取引に影響を与え得る。ただし、データは当局者が特定の道を選択するかどうかを確定させるものではなかった。CME FedWatchの確率は、中央銀行のコミットメントではなくトレーダーのポジションを示すものである。

株式先物が上昇するなか、暗号資産市場が下落

CoinGlassの先物データによると、ビットコインは金曜の売りの中で約68,828ドル近辺で取引され、24時間で約6.4%下落した。同プラットフォームが追跡した当日のレンジは67,449ドルから73,608ドルに及んだ。イーサリアムも2,000ドルを下回って取引され、主要デジタル資産全体に損失が広がった。

このデリバティブプラットフォームは、直近24時間のローリング期間で約9億1,900万ドルのビットコイン先物清算額を記録し、うち約95%がロングポジションによるものであった。清算とは、損失により担保が侵食されたレバレッジポジションを取引所が強制的に決済する仕組みである。ビットコイン先物の未決済建玉（オープンインタレスト）は5.92%減少し、下落の中でトレーダーがレバレッジエクスポージャーを決済または喪失したことを示唆している。

CoinGlassのビットコインETFダッシュボードには、11月12日の米国現物ビットコインETFから約4,770万ドルの純流出も表示された。この暫定数値は前営業日のデータであり、金曜のPPI発表に起因する資金流出ではない。資金フローは現物市場の動きに遅れる場合がある。

一方、Barron'sの報道によると、卸売インフレ統計の発表後、ダウ先物は0.5%上昇した。S&P 500先物は0.6%、ナスダック100先物は0.5%上昇した。これらの当初の上昇は木曜の株式市場の弱含みを受けたものであり、持続的な回復を裏付けるものではなかった。

Investopediaによると、追加的な金融引き締め観測のなか、10年債利回りは5.13%近辺で推移した。高水準の利回りは、株式や利回りを持たないデジタル資産と資金を奪い合う可能性がある。それでも、金曜の先物と暗号資産の異なる動きは、市場が一様に反応したわけではないことを示した。

次回のFRB会合は12月8〜9日に予定されており、明確な政策の争点となる。この決定に先立ち、投資家は今後のインフレ統計や当局者の発言から、持続的な物価圧力の証拠を精査することになる。本記事は市場状況の報道であり、投資助言ではない。

出典: The Market Periodical