米国は2026年、2022年以来となるビットコインの純輸入国となった。国内から送り出される量を大きい取引が上回るビットコインの流入が上回った形だ。Chainalysisが2026年6月までの1年間を対象とした北米暗号資産 adoption レポートでこの転換を特定しており、機関投資家の需要と小口投資家の活動の乖離が拡大していることが浮き彫りになった。

レポートによると、1万ドル未満の送金は計測された全期間で純流出を記録した。大型送金は逆方向に動き、1,000万ドルを超える送金が53,200 BTC、約43億ドル相当の純流入を計上した。Chainalysisは純輸入の総額や小口流出の宛先国については公表していない。この構成により、純輸入国という読み取りには特定の形状が与えられている。小規模な小口投資家の活動が逆方向に流れる中、純流入は最大の送金クラスに支えられており、この期間の米国のビットコイン需要は、小口主導ではなく機関投資家規模のものであったことを示している。

機関投資家の需要が米国のビットコイン純流入を牽引

調査結果によれば、大型取引は米国のビットコイン純流入の回復に寄与した主要因の一つだった。Chainalysisは、小口投資家がビットコインを国外へ送り出す一方で、機関投資家が国内へ持ち込んでいたと述べている。ただし、記録された流入の主体となった具体的な機関はレポートでは特定されていない。

法定通貨とは異なり、ビットコインは受け渡しの際に実際に国境を越えて移動するわけではない。このため、Chainalysisは地理的な流れを推定するためにジオアクティビティ指標を使用している。これには暗号資産サービスへのトラフィック、取引所アクティビティ、越境受取アクティビティなどが含まれる。これらの測定を通じて、アクティビティの場所、さらには資産自体の場所を特定することができる。実際には、「純輸入国」とはコインの物理的な移動ではなく、ビットコインのアクティビティがどこに帰属するかを表している。

この区別が重要なのは、純流入が必ずしもすべての米国機関がビットコインを取得したことを意味しないためだ。国際的な取引所、海外への送金、決済も測定されたフローに影響を与え得る。それ調査結果は、報告期間中、大規模な価値の取引が米国のビットコインの動きをますます形作っていたことを示している。

純輸入国の傾向はETF流入を超えて拡大

2024年1月の米国現物ビットコイン上場投資信託（ETF）の登場は、ビットコインへのアクセス容易性における重要な転換点となった。Chainalysisによると、それ以降、世界のビットコイン取引に占める米国のシェアは報告四半期ごとに上昇しており、デジタル資産市場に対する同国の影響力の拡大を示している。

しかし、直近の純流入の主な牽引役がETFであった可能性は低い。レポートによると、米国の現物ビットコインETFは2026年の上半期に約53.9億ドルの純流出を記録した後、回復した。このことは、ビットコインの動きを評価する際には他の機関投資家の経路も考慮する必要があることを意味する。

同時に、ETFは定期的な投資とビットコインを組み合わせるものであり、依然として重要な要素であり続けている。こうしたファンドの人気の高まりは、伝統的金融と暗号資産市場をつなぐ架け橋の構築に寄与してきた。一方、連邦政府の戦略的ビットコイン準備金は潜在的な主権需要を加えているが、Chainalysisはこの影響を、政府による直接購入の証拠ではなく暗黙的なものと説明している。

純輸入国への転換、ステーブルコインの成長とは対照的

米国がビットコインの流入を記録する一方で、ドル連動型ステーブルコインは決済、貯蓄、越境取引を通じて海外ユーザーへの提供を継続した。Chainalysisによれば、この乖離は銀行口座へのアクセスの違いで説明できる。米国の人々にはドルを管理する選択肢があるが、米国外の人々は米国の銀行口座を持たずにドル建ての価値を得るためにステーブルコインを利用している。

さらに、ドル建てステーブルコインは、米国債やその他の適格投資を保有する準備金を通じて、国際的な需要を米国市場に結び付けている。連邦準備制度は、ステーブルコイン発行者が保有する米国債の額が5年間で2,000億ドル以上増加したと述べている。

A new Economic Letter highlights that stablecoin issuers' Treasury holdings have grown more than $200B in five years, helping offset the decline in China's holdings. pic.twitter.com/B2CdXNbghI — Federal Reserve Bank of San Francisco (@sffed) September 28, 2026

Chainalysisのレポートによると、オーダーブックで取引されたステーブルコインの99.1%がドル連動型トークンであったのに対し、ユーロ連動型はわずか0.45%だった。これは、規制を通じて他の通貨連動型を推進する取り組みにかかわらず、ステーブルコインにおけるドルの地位がいかに強力であるかを示している。米国企業にとって、この成長は決済システムや金融業界に新たな可能性をもたらす。

構造的変化にもかかわらず米国の暗号資産経済は縮小

報告期間中の米国の暗号資産経済の規模は2兆7,800億ドルとなり、前期比2.2%減少した。マイナスの動きにもかかわらず、同国は調査対象の中で最大の暗号資産経済としてのを維持した。データは、デジタル資産分野全体の活動が弱まる中でも、ビットコインの流入増加が起こり得ることを示唆している。

トークン化もこのトレンドのもう一つの構成要素だ。Chainalysisによると、トークン化された実世界資産の額は2026年第2四半期に360.7億ドルに達し、そのうち154.2億ドル、つまり42.8%が米国債であり、この集中がトークン化資産市場を米国政府債務に固定している。この情報は、機関投資家、個人、決済システム、政府にとって重要だ。

機関投資家のビットコイン需要は市場環境とともに変化する可能性がある一方、海外でのステーブルコインの採用はドルの国際的な利用を支えている。注目すべきトレンドには、ETFの資金流出、ビットコインの大型取引、ステーブルコイン関連の規制、そして世界でのトークン化された米国債の採用がある。