10月14日発表の9月の米インフレ統計は全体として予想を上回り、コア以外のインフレも市場コンセンサスを上回ったことで、米連邦準備制度理事会（FRB）が今月利上げする確率が高まりました。ドルはその後急上昇したものの、対主要通貨の多くでやや反落。このデータと金融政策への影響は他の市場にも波及し、金は2カ月ぶり安値圏の4,100ドルを上回って推移し、ポンドドルは1.32ドル前後でもみ合っています。

燃料が総合インフレ押し上げ

米国の年間総合インフレ率は予想をやや上回って3.7%に加速し、燃料が主な押し上げ要因となりました。総合指数はエネルギーや食品を含む消費者バスケット全体を捉えるのに対し、コア指標はそれらの変動の大きい項目を除外します。ガソリン平均価格は前年同月比34%超の上昇（8月は約27%）となり、灯油も前年比約75%上昇しました。年間総合インフレ率は5月のピークを下回って推移していますが、今回の小幅な上振れ——コンセンサスは3.6%——により、今月のFRB利上げを織り込む市場参加者が増えました。

一方、雇用はここ数カ月、インフレを助長するむしろ抑制要因となっているようです。8月のデータを大きな例外として、直近の雇用統計（NFP）は少なくとも一定程度弱い内容となっています。これが、より強硬な金融引き締めを抑える要因の一つとみられます。

10月14日のインフレ発表直後には確率がほぼ五分五分だったものの、今月のFOMCに関する確率は現在、据えき側に大きく傾き約70%となっています。FRBは現状の状況下でインフレ対策の選択肢がやや限られています。ファンドレートの引上げはホルムズ海峡の航行を確保できるわけではなく、燃料需要の価格弾力性も限られているためです。金利政策は主に需要を通じて機能するため、供給側に起因する価格圧力には間接的にしか反応しません。

11月11日発表予定の10月インフレは、9月が一時的な変動なのか、インフレの新たな上昇トレンドの始まりなのかを示唆するものとして、いっそう重要度を増しています。後者であれば、トレーダーは2027年上半期に利上げ2回超を織り込み始める可能性があります。ただし現時点では、今月の据え置きと12月の利上げ1回が基本シナリオとなっています。

金は2カ月ぶり安値圏で推移

10月14日の米インフレデータを受けて当初大きく下落した金は、その後一定程度回復し、4,100ドルを上回って推移しています。市場参加者の大多数は月末のFRB据え置きを依然として予想しており、来年の金利見通しに関する確率にも持続的な変化はありません。CME FedWatch（連邦資金先物から市場織り込み確率を算出）によれば、過半数のトレーダーはファンドレートのピークを2027年夏の4.5〜4.75%と見ています。原油が10月14日〜15日に一時停止し反落したことも、金への下押し圧力を一部緩和しました。

金利は付かないため、金の価格は金利見通しの変化に敏感に反応する傾向があり、FRBの金利観測が同金属の重要な参照点であり続けています。週足ベースの38.2%フィボナッチ・リトレースメント（約4,160ドル）が依然として主要なテクニカル水準です。価格が4,100ドルを下抜ける勢いを欠き、ATRも相対的に非常に低いため、今後数セッションで一定程度の反発が見込まれます。50日と100日の単純移動平均（SMA）に挟まれたバリューゾーン内にある4,300ドル付近が第一の目標となり、その後は200日SMAの約4,450ドルが視野となります。

夏に形成された4,000ドル付近のダブルボトム／トリプルボトムは、このエリアを支持線として裏付けており、金融政策見通しが大きく変化しない限り、破られることはおそらくないでしょう。ケビン・ウォッシュ氏が10月16日のIMF会合で行った発言がチャートに大きな影響を与える可能性は低いものの、10月28日の次回FOMCが近づく中、分析材料を追加提供する可能性があります。

ポンドルは1.32ドル前後でもみ合い

ドル安の他の主要通貨と同様に、ポンドは10月14日の米インフレ予想上回りを受けて当初大きく反落しました。しかし月末の米金利見通しに大きな変化がなかったため、混乱が収まった後には強い日中の反発が見られました。

一方、イングランド銀行（BoE）は11月5日に4%への利上げを行う可能性がほぼ確実視されていますが、2027年上半期の利上げ回数は2〜3回の間で不確実なままです。相対的な政策金利の軌道は通貨ペアの重要な駆動要因であり、利上げ傾向のBoEと据え置き傾向のFRBの対比が、ポンドドルの動きの背後にある金利差を形作っています。8月の英GDPは月次で前月比+0.1%と、マイナス0.1%のコンセンサスを上回り、IMFは直近、英成長見通しを上方修正しており、今月下旬に予算案が提出される中、財務大臣にとって追い風となっています。

10月14日の週足38.2%フィボナッチ・リトレースメント（約1.312ドル）への試みは、ローソク足の非常に長い下ヒゲに見られるように、現時点では明確に拒否されたようです。シンプルに見れば、ポンドドルは昨夏以降のレンジの下限近くにあり、反発も考えられますが、まず23.6%フィボナッチ水準を下回ったままの保ち合いが続く可能性があります。

出来高、スロー・ストキャスティクス、ATRには現在明確なシグナルはありませんが、50日SMAが200日・100日SMAをデッドクロスしようとしています。中期的な方向性は現時点で下向きのようですが、1.31ドルを下抜けるブレイクには、10月20日の英雇用統計が大幅に悪化する、翌日のインフレ率が低下する、あるいはその両方といった、より驚きのあるデータが必要でしょう。

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本記事の見解は執筆者個人のものであり、Exnessの公式見解を代表するものではありません。本記事は取引の推奨ではありません。