米鉱工業生産は9月に前月比0.7%上昇し、+0.4%の市場コンセンサスを上回った。前月の数値は当初の横ばいの0.0%から+0.1%に修正された。鉱工業生産は、工場、鉱業、公益事業を涵盖する製造業経済の最も幅広い月次指標の一つであり、今回の発表が示すように、数字の内訳はヘッドライン数値と同等に重要でありうる。

稼働率は予想の76.5%を上回る76.9%となった。この指標は、国の生産能力のうち実際に稼働している割合を追跡するもので、経済の遊休や逼迫の早期兆候として注視されている。

製造業生産は予想通り前月比0.3%増加し、前回の製造業数値は-0.3%から-0.2%に修正された。鉱業は0.2%増、公益事業は3.5%増となった。セクター別では、機械が1.4%、一次金属が1.6%、電気機器が1.3%、化学が1.0%の上昇となった。

ヘッドライン数値は公益事業によって押し上げられていた。電力事業の生産は前月比3.7%急増し、前年同月比では9.6%増となり、公益事業の稼働率は2.3ポイント上昇して73.8%となった。この急増は天候を反映している可能性もあるが、前年同月比のトレンドはデータセンター負荷と整合的だ。公益事業の生産は第3四半期に年率14.8%のペースで増加した。この強さが季節的なものか構造的なものかが今後の焦点であり、公益事業の大幅な増加があと1か月続けば、天候要因説よりもデータセンター要因説が強まるだろう。

製造業は二つの速度の物語だった。半導体生産は前月比2.1%、前年同月比19.9%増加し、第3四半期には年率28.4%で成長した。これが耐久財3.8%増の大部分を牽引した。ハイテクを除くと、工場生産は前月比わずか0.2前年同月比でも0.7%の伸びにとどまった。この格差は、工場セクターの勢いがいかに偏在しているかを示しており、製造業のヘッドライン数値はますますハイテク部門に左右される一方、より広範な基盤はほぼ横ばいにとどまっている。

自動車・自動車部品は3.0%低下し、うち車両は5.4%減少した。組立台数は8月の1,061万台、5月の1,100万台から年率1,021万台に減少し、セクターは春のペースを失った。自動車を除くと、製造業は0.5%上昇した。

今回の発表をめぐるForexLiveの論評は、「AIが世界を食いつくしている」とし、経済の他分野における底流を覆い隠していると主張した。同論評は金融政策を不器用な手段と位置づけ、インフレを冷ますための利上げは、苦戦する自動車セクターやテクノロジーを除く製造業基盤を含む経済全般を大きく打撃すると警告した。さらに、この状況へのより良い対応は何らかの緊縮財政による财政面での対応だろうが、そうした対応は実現しないだろうと付け加えた。