米国は2026会計年度を連邦予算赤字1兆9920億ドルで終えた。2025会計年度の1兆7750億ドルから拡大し、最新の財務省データによると5年間で最大の年間赤字となった（原文）。この規模の赤字は連邦政府の借入で賄われ、国債残高を増加させる。国債残高は利払いコストが積み上がる基盤である。

連邦会計年度は10月1日から9月30日までだが、年度最終月は前年とは対照的な結果となった。2025年9月は1980億ドルの黒字だったのに対し、直近の9月は270億ドルの赤字となった。この変動は主に支出によるものだ。歳出は前年比2390億ドル増の5850億ドルに急増し（前年同月は3460億ドル）、一方で歳入の伸びは2.6%にとどまり、5440億ドルから5580億ドルとなった。

利払いコストが赤字の主要な要因に

債務の利払い総額は年度を通じて過去最高の1兆3600億ドルに達し、前年比1440億ドル（12%）増加した。この増加額は年間赤字の増加額2170億ドルの約3分の2を占めており、利払いが赤字拡大の最大の要因となっている。

報告では、FRBが利下げではなく利上げを協議する中、財務省はより高い金利で償還債務の借り換えを続けるため、利払いコストは増加する一方だと指摘されている。こうした連動があるため、政府の資金調達コストは財政観測筋の関心事となっている。FRBの政策の方向性が、財務省が債務を処理する際に支払う額を直接左右するためだ。

関税収入は還付に大部分で相殺

関税収入は今回の発表で最も注目すべき項目の一つだった。関税収入総額は252億7000万ドルで、直近の水準とほぼ同程度だった。しかし、193億6000万ドルの還付が全体の77%を吸収し、純関税収入はわずか59億1000万ドルにとどまった。関税は輸入品に課される税であり、還付（最初に徴収された後に返還もの）は関税制度における日常的な仕組みであり、赤字にとって重要なのは純額である。

報告は、支払時期の影響で前年同月の9月との比較はノイズが大きいとして、より意味があるのは通年の数値だと注意を促している。その上で、現在好調な成長環境にある中でも米国は深刻な財政の穴に陥っており、赤字は成長だけで解決できるものではないと結論づけている。

2027会計年度が始まったばかりだが、今後の月次財政報告により、歳入の伸びが支出に追いつくか、還付を差し引いた後の純関税収入がどう推移するか、FRBの金利協議がどこに着地するかが明らかになる。これらが次の赤字および利払いコストの数値を決める要素となる。