Uptoberは3,000億ドルの暗号資産市場急落で終了 — 次は「Moonvember」か?

10月は、トレーダーの間で「Uptober(上昇する10月)」のニックネームをもたらした強気の評判に応えられない月となりました。今月、暗号資産の時価総額から約3,000億ドルが消え、市場は4か月ぶりの月間下落を記録しました。売り圧力が大型銘柄を襲い、ビットコイン(BTC)は期間中に7.3%の調整を記録しました。この下落には歴史的な重みもあります。10月はビットコインにとって2か月連続のマイナスとなり、10年以上見られなかった連続下落となったのです。

強制清算データが示す大規模なレバレッジリセット

強制清算の数値が、この下落の実態を物語っています。強制清算とは、証拠金要件を満たさなくなったレバレッジポジションを取引所が強制的に決済することであり、10月にロング清算に大きく傾いたことは、価格下落に伴い強気のポジションが解消されたことを反映しています。主要7取引所全体で、暗号資産市場はロング清算42億ドルに対しショート清算19億ドルを記録し、月間合計は60億ドルを超えました。これは9月から600%以上の増加であり、大規模なレバレッジ一掃と強気ポジショニングの急激なリセットを示しています。

しかし、詳細に見ると状況は変わり始めます。ビットコインは7.3%の下落を記録したものの、他のリスク資産よりはるかに堅調でした。イーサリアムは16.3%下落し、ビットコインの下落率の2倍以上となりました。弱含みは暗号資産にとどまらず、同期間にメタは約15%調整し、エヌビディアは10%超の大幅下落となりました。

ビットコインの相対的な強さは、この資産の耐性に光を当てており、リスク許容度が全体的に弱まる中で資金がビットコインにローテーションしている可能性を示唆しています。この構図が維持されれば、かなりの規模のベアトラップ(空売り罠)が進行中であることをデータは示しています。つまり、ショートポジションが過剰に積み上がった市場構造では、ショートスクイーズが発生した場合、空売り側が徐々に高い価格で買い戻しを迫られることになります。オンチェーンデータでは、8万5,000ドル超に150億ドルのビットコインショートポジションが積み上がっているのに対し、ロングはわずか25億ドルです。これは6倍の不均衡であり、上方に大幅に多くの流動性が存在することを意味します。

では、ビットコインが主要な水準を再テストし始めた場合、ショート清算の波が、11月の歴史的に強いパフォーマンスにちなんだUptoberの季節的対極である「Moonvember」ラリーの引き金となり得るのでしょうか。

リスクオフ感情の中でも上昇するビットコイン・ドミナンス

全体的なリスクオフの雰囲気にもかかわらず、リスク許容度は比較的強く、他のリスク資産に対するビットコインのアウトパフォームによってさらに支えられています。21Sharesのシニア暗号資産リサーチストラテジストであるマット・メナ氏もこの見方に同調しています。

FRBが重視するインフレ指標である個人消費支出(PCE)が予想と一致し、ビットコインが8万ドルのサポートを維持していることから、報告書は市場に回復の余地があると指摘しました。8万2,000ドルを上抜ければ、8万5,000ドル、そして最終的に9万ドルへの道が開かれる可能性があります。ハイパーリキッドのHYPEトークンも、ニューヨーク証券取引所の親会社であるインターコンチネンタル取引所(ICE)とTrade.xyzの提携を受けて勢いを増しています。米国中間選挙の不確実性が薄れ、11月が歴史的に平均36.6%という強いビットコインのリターンをもたらしてきたことを踏まえると、見通しとしては年末にかけてビットコインが9万ドル以上への最後のランを迎える可能性があるとしています。

ドミナンスデータは、この乖離を裏付けています。リスクオフの10月においても、ビットコインの時価総額全体に占める割合を追跡する指標であるBTCドミナンスは2%上昇して60.9%に達し、米国市場全体が売り圧力に直面する中でも資金がビットコインに流入し続けていることを示しています。この傾向は、市場の不確実性の中でマクロヘッジとしてのビットコインの魅力が高まっていることを浮き彫りにしています。

こうした状況の中、3,000億ドルの暗号資産市場急落と、ロングポジションから約40億ドルを含む60億ドル超の強制清算は、大規模なレバレッジリセットを示しています。10月がこの過剰の一部を解消する中、強気勢は潜在的な「Moonvember」ラリーに先立って大規模なベアトラップを仕掛けている可能性があり、8万ドルのサポートと8万5,000ドル超に積み上がるショート偏重の流動性が注目すべき水準となっています。