Uniswap (UNI)は、最大級かつ最も長く運営されている分散型取引所の一つであり、機関投資家が求めるコンプライアンス管理を維持しながら、規制対象の証券を同プラットフォーム上で取引できるようにする新たなフレームワークにより、トークン化資産への取り組みをさらに拡大している。

分散型取引所の開発元であるUniswap Labsは、木曜日に「Permissioned Pools」を展開する。このインフラは、トークン化ファンド、株式、その他の規制対象資産を対象としており、発行体が取引を承認済み投資家に限定しながら、Uniswapの自動マーケットメイカーを引き続き利用できるようにする。

このフレームワークは、トークン化企業のSecuritize (SECZ)とSuperstate、さらに欧州のデジタル証券プラットフォームDowgoと共同で開発された。3社のローンチパートナーはいずれも、規制対象のオンチェーン資産にこのフレームワークを利用する計画だ。

Uniswap Labsのエコシステム責任者であるKen Ng氏はCoinDeskに対し、この機能は「発行体が別個の取引インフラを構築することなく、自社のコンプライアンス規則を柔軟に適用する方法を提供する」と述べた。

「次世代の価値がオンチェーンに移行し、それがUniswapで取引される」とNg氏は述べた。

Permissioned Poolsにより、トークン化資産の発行体は、Uniswapの自動取引インフラを利用しながら、投資家の適格性要件をオンチェーンで直接適用できる。取引または流動性の預け入れが行われる前に、プールはそのウォレットが資産発行体によって承認されているかを確認する。要件を満たす投資家はUniswapの自動マーケットメイカーを通じて取引でき、発行体は適格性に対する管理を維持する。

この機能は、トークン化資産がWall Streetで注目を集め、分散型金融プロトコルが機関投資家にますます適応する中で導入される。もともとオープンでパーミッションレスな取引と融資のために構築されたプロトコルは、従来型で規制対象の現実資産（RWA）をブロックチェーンネットワークに持ち込みたい金融機関向けのツールを追加している。この変化はDeFiにおけるより広範な傾向を反映しており、かつて検閲耐性を重視していたプラットフォームが、本人確認（KYC）、マネーロンダリング対策、証券規制の順守を必要とする機関投資家の需要を取り込むため、選択的なアクセス管理を組み込んでいる。

最大の分散型レンダーであるAaveも、トークン化資産向けの機関投資家向け融資市場であるHorizonで同様の方向に進んでいる。

潜在的な市場は、大手金融企業を引き付けている。BlackRock、Apollo、Franklin Templeton、VanEckなどの世界的な資産運用会社はトークン化ファンドを立ち上げており、証券会社や取引所はトークン化株式の提供を拡大している。世界的銀行Citiの最近のレポートでは、トークン化証券が2030年までに5.5兆ドル規模の市場に成長する可能性があると予測された。

Uniswapはすでに、機関投資家向けのトークン化資産に向けた基盤づくりを進めてきた。2月には、Securitizeが発行するBlackRockのトークン化マネーマーケットファンドBUIDLが同プロトコル上で取引可能になった。BlackRockはまた、UniswapのガバナンストークンであるUNIへの投資も開示した。同プロトコルは、Robinhoodの新チェーンでのローンチとトークン化株式取引を受けて、活動の増加も記録している。

Uniswap v4上に構築された新たなPermissioned Pools標準は、オフチェーンのコンプライアンス確認に依存するのではなく、投資家の適格性の適用をプロトコル内へ移すことで、こうした取り組みを拡張する。開発者が取引ライフサイクルの特定の時点にカスタムロジックを挿入できるUniswap v4のフックアーキテクチャにより、このオンチェーンでの適格性ゲートが技術的に可能になる。このアプローチは、多くの分散型金融の利点を維持しながら、機関発行体が期待する規制上の管理を組み込むことを目的としている。

「これまで、トークン化証券のコンプライアンスはアプリ層に存在していた。市場の前に立つゲートだった」とSuperstateのCEO、Robert Leshner氏はCoinDeskに語った。「Permissioned Poolsはこれらの規則をプール自体に移すため、規制対象資産は、発行体が証券法で求められる管理を手放すことなく、実際のAMM流動性を活用できる。」

「それこそが、トークン化に欠けていた配管部分だ」とLeshner氏は付け加えた。