Uniswap創業者Hayden AdamsがV4プロトコル手数料への批判を反論

Uniswap創業者のHayden Adamsは、分散型取引所の新たに有効化されたv4プロトコル手数料を巡る批判に反論し、この変更が流動性プロバイダー（LP）の収益を減少させるという主張は誤った前提に基づいていると述べた。

火曜日のXの投稿で、Adamsは、プロトコル手数料の有効化を巡る最近の批判は「FUDと誤解」であると表明した。この手数料の有効化は、Uniswapガバナンスによって複数のブロックチェーン上の一部のv4プールについて最近承認されたものである。

いわゆる「フィースイッチ」は、少なくとも2023年以降、Uniswapガバナンスにおいて最も議論を呼ぶテーマの一つであり、分散型プロトコルが価値をどのように捕捉し分配すべきかというDeFiセクター全体のより広範な議論を反映している。Uniswapにとって、取引手数料の一部をプロトコルに振り向けるべきか、それともすべての収益をLPに渡すべきかという問題は、UNIトークンホルダー、開発者、そして主要なDAOがトレーサビリティの持続可能性と競争力のあるLPインセンティブのバランスをどう取るかを注視する観察者たちから継続的な注目を集めてきた。

プロトコル手数料は追加的であり、控除されるものではない

批判の中で主要な対立点の一つは、プロトコルがLP利益の25%を取得しているという主張であった。Adamsはこの見解を明確に否定した。

30ベーシスポイントのプールを例に挙げ、Adamsは5ベーシスポイントのプロトコル手数料が総スワップ手数料の約14%に相当すると説明した。これは既存のLP収益の削減ではない。彼は、プロトコル手数料は流動性プロバイダーが既に獲得している手数料から差し引かれるものではなく、追加されるものであると強調した。

プロトコル手数料のメカニズムにより、Uniswapガバナンスは特定のプールに対して手数料を有効化でき、その収益はLPリターンから差し引かれるのではなく、プロトコル自体に振り向けられる。

ガバナンス承認と背景

手数料の有効化は、Uniswap Foundationの提案システムを通じて実施されたガバナンス投票に続くものである。Uniswapは分散型自律組織（DAO）として運営されており、トークンホルダーがプロトコルのパラメータや運用に影響を与えるガバナンス決定に参加している。

Uniswap v4はプロトコルの最新バージョンであり、複数のブロックチェーンにデプロイされている。また、フック（開発者がカスタマイズされたプール実装を構築できるようにするカスタマイズ可能なスマートコントラクトモジュール）などの機能を導入している。v4でのプロトコル手数料の有効化は、新バージョンのガバナンス制御型収益メカニズムの最初の実世界テストの一つであり、追加的手数料モデルがライブ市場でどの程度効果的に機能するかは、他の主要なDEXの手数料関連の決定に影響を与える可能性が高い。

Adamsの完全な回答は彼のXの投稿で確認でき、ガバナンス提案はUniswap Foundationの投票ポータルで閲覧できる。

Uniswapの市場ポジション

Uniswapは総預かり資産（TVL）で世界最大の分散型取引所であり、DefiLlamaのデータによると、プロトコル上で約30億6,000万ドルが預けられている。

関連動向として、Sparkは最近、1億5,000万ドルのステーブルコイン流動性をUniswap v4に移行し、DeFiエコシステム全体の共有流動性の向上を図っている。