英国の消費者はインフレに対してかなり安心感を強めており、そのタイミングが注目を集めている。最新のCiti/YouGov調査によると、英国の家計のインフレ期待は急低下し、中東の地政学的緊張がエネルギー価格と消費者の不安を押し上げる前、2026年1月に記録された水準に近づいた。

1年先のインフレ期待は、6月に4.7%から3.8%へ低下した。これは1か月でほぼ1ポイントの下落であり、イングランド銀行の注意を引く動きと言える。

数字は広範な低下を示している

改善は短期に限られない。5年以上を対象とする長期の期待インフレ率も、5月の4.0%から6月の3.9%へ小幅に低下した。

年初との対比は顕著だ。2026年3月には、短期のインフレ期待が5.4%に急上昇し、2月の3.3%以来の高水準となった。長期の期待も同月に4.5%へ上昇した。要因は明確で、イランをめぐる地政学的緊張がエネルギー価格の急騰を引き起こし、それが消費者心理に波及した。

7月のデータは、この下落基調をさらに強めた。1年先の期待は3.4%に低下し、長期の期待は3.7%へ下がった。これらの水準は、イラン情勢がエスカレートする前の1月に見られた、紛争前の水準にかなり近い。

この調査は20年以上にわたり毎月実施されており、少なくとも2005年以降、家計のインフレ見通しを追跡してきた。イングランド銀行は金融政策を調整する際の重要なシグナルとしてこの調査を重視している。

エネルギー市場との目立った乖離

この調査が特に興味深いのは、同時期にエネルギー市場で起きていることだ。世界的な原油とガスの価格は上昇しており、通常であればインフレ期待を押し上げる動きである。それでも、英国の家計はそれをあまり気にしていないようだ。

期待インフレ率の低下は、以前のショックの後にエネルギー価格への上昇圧力が和らいだことに起因するとみられている。3月の急騰は消費者心理の面では急激だったが、その反動も同様に速かった。

イングランド銀行と投資家にとっての意味

イングランド銀行にとって、今回のデータは一定の余裕をもたらす。期待インフレ率が紛争前の水準に向けて低下していることで、引き締め姿勢を維持しなければならないという圧力は弱まる。

注視すべき主なリスクは、この調査の改善傾向が夏を通じて続くかどうかだ。エネルギー市場は依然として変動が大きく、中東の地政学的緊張も完全には解消されていない。原油価格が再び急騰すれば、3月に見られたパターンが繰り返される可能性がある。イングランド銀行は、何らかの大きな政策変更に踏み切る前に、さらに数か月にわたる期待低下を確認したいと考える可能性が高く、8月と9月の数値は2026年後半に向けて重要となる可能性がある。