英国金融行為監督機構（FCA）は、トークン化ゴールド商品を、集団投資スキームおよびオルタナティブ投資ファンドを規定する規則の対象から除外するべきか検討している。FCAは財務省およびイングランド銀行とともに、トークン化ゴールドやその他のトークン化コモディティに関する枠組みの可能性を検討しており、初期見解は月曜日に公表される見通しだ。

最終的な決定は下されていない。検討されている選択肢の一つは、英国の集団投資スキームおよびオルタナティブ投資ファンド規則に対する限定的な適用除外だ。業界各社はFCAに対し、トークン化ゴールドがこれらの規制の対象となるか不明確なため、どの投資家が商品を購入できるのか判断しにくくなっていると伝えている。

トークン化ゴールドは、デジタルトークンを通じて現物の金地金に対する所有権を表すものだ。金そのものは保管されたままだが、トークンは投資家によって売買や移転ができる。FCAと関係機関は、トークン化ゴールド、あるいはより広くトークン化コモディティに、専用の規則が必要かどうかを評価している。

FCAのインフラストラクチャー・取引所担当ディレクターであるJon Relleen氏は、トークン化ゴールドが業界との協議で関心の対象になっていると述べた。同氏は、既存の規則が現在も金市場に適しているかを評価したいと規制当局が考えていると説明した。

トークン化ゴールドの潜在的な用途

金は現物資産であり、通常、その移動には株式や債券の移転よりも多くの実務作業が伴う。FCAは、トークン化によって金地金をデジタル市場でより容易に分割・移転できるようになる可能性があるとみている。また、現物の金塊を移動させずに、銀行が金を金融取引の担保として利用できる可能性もある。

ワールド・ゴールド・カウンシルによると、英国は世界の金取引量の約70%を占めている。中国は自国の金地金取引ハブの拡大に取り組んでおり、ロンドンがその地位を維持するための圧力が高まっている。

トークン化ゴールド商品は、すでに英国以外で運用されている。Tether GoldとPax Goldがその例で、7月時点の両者の合計時価総額は約$4.4 billionだった。規制上の扱いは法域によって異なる。欧州連合（EU）のMarkets in Crypto-Assets規則では、金に裏付けられたトークンは資産参照型トークンに分類されるが、7月時点で同規則に基づき承認されたものはなかった。

イングランド銀行、担保規則を検討

金に裏付けられたトークンは、デジタル資産市場の一部ですでに担保として利用されている。8月下旬までに、融資プラットフォームのAaveは、Tether Goldを裏付けとする融資について$25 millionの上限を完全に使い切っていた。Arch Lendingも、最大75%の評価比率でトークン化ゴールドを融資の担保として受け入れ始めた。

イングランド銀行は別途、ステーブルコインを含むトークン化資産を、同行が金融機関に資金を供給する仕組みであるSterling Monetary Frameworkの下で担保として認められるか検討している。また同行は、清算機関がトークン化資産を担保として受け入れることを認めるべきかについて、今年後半に意見募集を行う予定だ。

この取り組みは、英国の他のデジタル金融施策とも関連している。政府は7月、初のデジタル国債であるDigital Gilt Instrumentを発行するため、HSBCのOrionプラットフォームを選定した。発行は2027年初頭を目標としている。

現在、16社が英国のDigital Securities Sandboxに参加しており、規制当局は、より長い取引時間や、ほぼ連続稼働に近い決済システムを試験している。英国の規制当局が引用した調査によると、米国の市場参加者は安全余裕分として、必要量を約7%上回る担保を保有していた。政府関係者は、デジタルツールによってこの余剰分を時間とともに削減できると考えている。

FCAは月曜日に完全な提案を示す見通しだ。適用除外が実施される場合も、正式な政策となる前に財務省とのさらなる調整が必要になる。この記事はBlockonomiが報じた。