UBS、BlackRockのビットコインETF保有額を9,000万ドルに引き上げ

UBSは6月30日時点でBlackRockのビットコインETF保有を約250万株、約9,000万ドル相当に増やし、2026年上半期にポジション価値を約230%押し上げました。

UBSが8月13日に提出した米証券取引委員会（SEC）の書類は、BlackRockのiShares Bitcoin Trust（IBIT）における同スイス銀行の四半期末時点の保有状況を明らかにしました。UBSは6月30日時点で約250万株を報告しており、6か月前の約54.9万株から増加しました。

株数ベースでは約355%の増加となり、UBSは期間中にほぼ200万株を追加しました。報告価額は2025年末のおよそ2,700万ドルから約9,000万ドルへと上昇し、約230%の増加となりました。

この2つの伸び率の差は、部分的にIBITの市場パフォーマンスによるものです。BlackRockのファンドデータによると、同信託の市場価格ベースのリターンは6月30日までの6か月間で32.95%下落しており、UBSが報告した評価額の増加はIBITの価格上昇ではなく、追加取得によるものでした。

UBSのビットコインETF提出書類が示すもの

フォーム13Fでは、特定の証券で1億ドル以上の裁量権を行使する機関投資運用者に対し、保有状況を四半期ごとにSECへ報告することが求められます。報告は期末時点のポジションを対象とするため、UBSは6月30日から8月13日の提出日までの間にIBITへのエクスポージャーを変更していた可能性があります。

また、13Fだけでは報告された全ての株式がUBS自身のものかどうかを判断する十分な情報は得られません。提出書類には、同機関の投資裁量下で管理される証券がまとめて含まれており、顧客、助言、ウェルスマネジメント、資産運用口座のポジションが含まれる場合があります。

そのため、この開示は銀行の自己資本で直接9,000万ドルを購入したことを自動的に意味するものではありません。IBIT株式に対する管理権限をUBSが報告したことは確認できますが、実質的所有者や、そのポジションの背後にある投資指示は示していません。

それでも、約9,000万ドルという規模はUBSの運用資産全体と比べると小さいままです。同銀行は7月29日に公表した第2四半期決算で、グループの運用資産が過去最高の7.3兆ドルに達したと報告しており、その内訳には当四半期のGlobal Wealth Management部門での純新規資産360億ドル、上半期で730億ドルが含まれます。

UBSはまた、第2四半期の純利益が28億ドル、2026年上半期の純利益が58億ドルだったと報告しました。これらの数字と比べると、IBITのポジションは、ビットコインが同銀行の投資業務の大きな一部になったことを示すものではなく、限定的な配分にすぎません。

UBSは規制下の暗号資産アクセスを拡大

提出書類ではIBITの購入を誰が指示したかは分かりませんが、UBSは富裕層向けのデジタル資産サービスの開発を継続しています。1月には、選ばれた高純資産・超高純資産のプライベートバンキング顧客に暗号資産投資へのアクセスを提供する計画をcrypto.newsが報じました。

この計画は、米国のスポット・ビットコインETFに対する同銀行の従来の制限を踏まえたものです。UBSは、米国での承認後に一部のウェルスマネジメント顧客がブローカー口座を通じてこれらの商品を購入することを認めていましたが、利用資格とリスク管理の制御を適用していました。

上場投資商品を利用することで、銀行と適格顧客は従来の証券インフラを通じてビットコイン連動のエクスポージャーを得ることができます。BlackRockによると、IBITはビットコイン価格の追随を目指しつつ、暗号資産を直接保有する際の運用やカストディに関する作業を軽減する設計です。

IBITはNasdaqで取引され、スポンサー手数料は0.25%です。ただし、BlackRockは、この信託は1940年投資会社法に基づく投資会社として登録されていないため、同法に登録された商品に適用される全ての規制上の保護を受けるわけではないと説明しています。

投資家はブローカー口座を通じてIBIT株を売買しますが、信託が保有する単一の原資産はビットコインです。BlackRockによると、8月12日時点で同ファンドの純資産は約473.4億ドル、発行済み株式数は13.2億株でした。

したがって、UBSの報告保有250万株は、IBITの最新発行済み株式数の約0.19%に相当します。この規模ではUBSがファンドを支配することはできず、提出書類からも、同銀行が直接のビットコイン保管機関になろうとしている証拠は示されていません。

米国のビットコインETFアクセスは拡大

米国の投資家にとって、UBSの提出書類は、海外の金融機関が米国で上場・取引される証券を通じてビットコインへのエクスポージャーを得る方法を示しています。SECは2024年1月に米国のスポット・ビットコイン上場投資商品を承認し、銀行、資産運用会社、アドバイザー、ブローカー顧客が慣れ親しんだ市場インフラを利用する道を開きました。

こうした商品の機関投資家の利用方法はさまざまです。7月の提出書類では、Wells FargoがIBITの保有を削減する一方、他のビットコインファンドの一部を積み増し、EthereumとSolanaの投資商品へのエクスポージャーを増やしたことが示されました。同銀行はIBITのコールポジションを新たに開設し、プットのエクスポージャーも増やしており、機関がこのファンドをロングのみのビットコイン投資だけでなく、ヘッジや取引にも利用できることを示しています。13F提出書類は、伝統的な金融機関が規制下の暗号資産商品にどうポジションを取っているかを定期的に知ることができる数少ない公開窓口の一つであるため、報告ポジションが小規模であっても、四半期ごとの開示は市場参加者の注目を集めます。

IBITをめぐる規制下のデリバティブも拡大しています。7月には、NYSE Arcaがオプション上限を25万枚から100万枚へ4倍に引き上げることをSECが認めました。取引活動がより高い上限を正当化すると取引所が説明したためです。

NYSE Arcaは、この変更により、大口参加者が取引所の制限のために売買を分割することなく、在庫管理やヘッジポジションの調整を行いやすくなると規制当局に説明しました。SECはこの提案を即時に発効させつつ、引き続きパブリックコメントを受け付けました。

このようなオプションは、プロ投資家がIBIT周辺のリスクを管理するのに役立ちますが、BlackRockは、信託の価値はビットコインに連動して上下し得て、投資家が元本を失う可能性があると警告しています。ファンドデータによると、IBITの純資産価値ベースのリターンは2026年上半期に32.97%のマイナス、6月30日までの12か月間では45.62%のマイナスでした。

IBITは依然として米国最大のビットコインファンド

上半期の低調なパフォーマンスにもかかわらず、IBITは米国スポット・ビットコインETF市場の大きな部分を引き続き占めています。BlackRockのファンドは7月30日に1億8,340万ドルの資金を集め、その日は米国の商品全体に流入した2億3,310万ドルの78.7%を占めました。

当時、IBITの純資産は476.7億ドルで、7月のETF報道で引用されたデータによると、米国スポット・ビットコインETF全体の純資産は約787.6億ドルでした。7月30日の流入は、7月6日の2億940万ドル以来、同ファンド最大でした。

この日次の回復は、ビットコイン投資商品にとって不安定な期間の後に起こりました。Farside Investorsのデータでは、ファンドは5月に約24.1億ドル、6月に45.1億ドルを失った後、7月1日から7月30日までに約4億3,820万ドルの純流入を記録しました。

BlackRockは8月12日時点で、IBITの純資産価値を35.85ドル、純資産を473.4億ドルと報告しました。また、52週間の純資産価値レンジを33.19ドルから71.32ドル、30日平均出来高を約3,570万株としています。

UBSは次回の四半期末時点の米国証券保有を、後日の13F提出書類で開示しなければならず、その書類で9月30日時点のIBIT保有株数が増加、維持、または減少したかが示されます。