3社が6月30日時点で1,860万ドルのHYPE ETFを報告

UBS、モントリオール銀行(Bank of Montreal)、ジェーン・ストリート(Jane Street)は、第2四半期のフォーム13F(Form 13F)届出において、21Shares Hyperliquid ETF(THYP)、Bitwise Hyperliquid ETF(BHYP)、Grayscale Hyperliquid Staking ETF(HYPG)のポジションを開示した。これらの報告は6月30日時点で保有していた証券を対象とするものであり、現在の保有状況ではない。

フォーム13Fは、セクション13(f)証券を1億ドル以上管理する機関投資マネージャーが米国証券取引委員会(SEC)に提出を義務付けられる四半期ごとの開示であり、こうした規模のポジションが公開情報として現れるのはそのためである。報告された価値は取得コストではなく、報告日時点の市場価格を反映している。

6月30日時点で報告されたHYPE ETF保有額:

• UBS ― 753万ドル: THYP: 231万ドル、BHYP: 512万ドル、HYPG: 98,392ドル
• モントリオール銀行 ― 669万ドル: BHYPのみ、報告株数181,981株
• ジェーン・ストリート ― 438万ドル: THYP: 150万ドル、BHYP: 231万ドル、HYPG: 571,148ドル

UBSは第2四半期の届出でTHYP 60,956株、BHYP 139,201株、HYPG 4,250株を報告した。モントリオール銀行は自社の届出でBHYP 181,981株を記載し、ジェーン・ストリートは6月30日時点の開示で3ファンドすべてのポジションを報告した。

これらはHYPEトークンの直接的な保有ではなく、ファンド株式である。フォーム13Fには、ポジションがいつ構築されたか、6月30日以降も維持されたか、保有の理由については開示されない。

ジェーン・ストリートのポジションが単純な価格見通しではない理由

ジェーン・ストリートは大手マーケットメーカーであり、ETF株式は流動性供給、顧客取引、アービトラージ、ヘッジに利用され得る。THYPについては、ファンド目論見書がJane Street Capitalを承認参加者として明記しており、その役割の一環としてETF株式の創設または償却を行う可能性がある。

同様の注意は、報告されたビットコインETFエクスポージャーにも当てはまる。ジェーン・ストリートのスポットビットコインETF5銘柄の保有額は、市場価値で当四半期に約4億3,840万ドルから約10億1,000万ドルへ増加したが、ビットコインやHYPEのポジションが長期的な方向性の見方を反映していると届出だけでは断定できない。

HYPE ETFは5週連続でプラスの週次フローを記録

13F届出は6月30日時点の保有を示す。より新しいSoSoValueのデータは、その後も資金が米国上場の3つのHYPEファンドに流入し続けているかを示している。

8月7日から9月4日までの報告された週次データ5回はすべてプラスだった。ダッシュボードの累積純流入額はこの期間に2億8,082万ドルから3億5,658万ドルに増加し、最新のデータでは週次流入1,227万ドルを示した。前週は5,686万ドルを記録した。

報告された合算資産は2億5,735万ドルから4億8,086万ドルに増加した。この数値は、ファンドの純フローとHYPEの市場価値の変化の双方を反映している。

ファンドフローと13F報告は異なる疑問に答える

ETFのプラスのフローは、報告期間中にファンドから流出した金額より流入した金額が多かったことを示す。ただし、フローの背後にいる投資家を特定したり、UBS、モントリオール銀行、ジェーン・ストリートが株式を追加購入したかを示したり、ETF需要だけがHYPEの価格を動かしたと証明したりするものではない。

2つのデータセットは対象日も異なる。8月と9月の流入を、3社が6月30日時点のポジションを拡大した証拠として扱うのは不正確だ。届出は特定日時点の報告済み保有を示し、フローデータはその後の期間における申込と償還の合計を測定する。

ETFの保有とHyperliquidの利用が異なる理由

これらのファンドは、HYPEをオンチェーンで購入・保管・取引することなく、証券口座を通じて価格エクスポージャーを提供する。これにより、トークンへのエクスポージャーを得られる投資家の裾野が広がる可能性がある。

ETFの株主は、HYPEトークンを受け取ることも、ファンドのウォレットを管理することも、Hyperliquidの永久先物プラットフォームを利用することもない。これらの製品はプロトコル自体への参加ではなく、HYPEへの金融的なエクスポージャーを提供するものである。

11月の届出でポジション維持の有無が判明

11月中旬に提出期限を迎える第3四半期のフォーム13F届出は、9月30日時点の報告済みポジションを示す。それまでは、週次ETFフローが、新たな需要が続いているかどうかを測る最も明確な公開指標である。

ただし、買い手を特定することや、3社がポジションを変更したかどうかを示すことは依然としてできない。

本記事は情報提供を目的としたものであり、金融・投資・取引に関する助言を構成するものではありません。