タングステン・マイニング(ASX: TGN)は、西オーストラリア州で100%保有するマウント・マルジン・タングステン・プロジェクトの予備ファイジビリティ・スタディ(PFS)の好結果を公表し、長期・低コストのタングステン事業の可能性を明らかにした。

タングステンは主に超硬合金切削工具、耐摩耗部品、徹甲弾などの防衛用途に使われる硬く高密度な金属である。米国、欧州連合(EU)、オーストラリアによって重要鉱物に指定されており、その戦略的重要性と供給チェーンの集中が反映されている。

同スタディによれば、年間処理量800万トンのベースケース事業は、同社の予測商品価格に基づき、税引前NPV8が68億2,000万豪ドル、税引前IRRが55%となる。2026年8月14日時点のスポット価格では、税引前NPV8は155億5,000万豪ドルに増加し、税引前IRRは113%となる。予備ファイジビリティ水準の評価であるため、これらの数値は本格的なファイジビリティ・スタディより確度が低く、さらなるエンジニアリング、コスト、市場面の精査の対象となる。

提案される開発には8億7,000万豪ドルの初期資本が必要で、計画鉱山寿命は約21.9年である。この期間において、マウント・マルジンはモリブデン、銅、金、銀に加え、年間平均約5,653トンのWO3を産出すると予想されている。

タングステン・マイニングによれば、これらの数値はマウント・マルジンを世界のコストカーブの低位に位置づけるものであり、同スタディは世界の鉱山生産の大部分が集中する中国以外の既存タングステン事業と比較・評価している。西側諸国はタングステン供給の多角化を進めており、重要鉱物政策の下で中国以外の新規プロジェクトが注目を集めている。

ファストマーケッツ(Fastmarkets)が同社のために作成した市場分析では、タングステン需要は現在の約15万4,000トンから2035年までに21万5,000トンへ増加すると予測されている。同社は、中国の輸出規制や生産割当、防衛・製造業からの需要増が、構造的に逼迫した市場をもたらしていると指摘した。

今後の見通しとして、タングステン・マイニングは取締役会の承認を条件に、マウント・マルジンを本格的なファイジビリティ・スタディ(DFS)へと進める方針だ。DFSは2026年9月に開始され、2027年第3四半期の完成を目指す。同社は2028年第1四半期の最終投資決定(FID)と2029年の初生産を目標としている。

マウント・マルジンのPFSは同事業の大規模な開発ケースを確立しており、進行中の掘削と計画中のDFSが、同事業の最終的な規模と経済性を確定する次の重要なステップとなる。