Truth Socialの親会社であるトランプ・メディアに紐づくウォレットは、Crypto.comへの新たな1億6500万ドル規模の移動を経て、同社が以前に転換社債の担保として供与したビットコイン量とほぼ同額を保有する状態となった。直近のオンチェーン上の資金移動が保管目的の再配置か、それとも実際の売却かを判断する決め手は、今後提出される第2四半期10-Qフォームとなる。

Arkhamのデータによると、トランプ・メディアに帰属するウォレットは土曜日に2件の取引で2,628ビットコイン（約1億6500万ドル相当）をCrypto.comに移動した。これにより、タグ付けされたアドレスには約4,261ビットコインが残存しており、ビットコインが63,000ドル付近で推移するなか、約2億6800万ドルの価値に相当する。

注目すべき点として、トランプ・メディアの第1四半期10-Qフォームでは、3月31日時点で4,260.73ビットコインが転換社債の担保として留保されていたと報告されている。これらの資産は、社債の満期となる2028年5月29日まで配布または引き出しが制限されており、仮に残高が当該担保プールに対応するものであれば、市場環境にかかわらず今後約3年間は事実上ロックされることを意味する。同社は残高が当該担保に対応することを明示しておらず、タグ付けされたウォレットが全保有量を反映していない可能性もある。しかし、両者の数値は現在ほぼ一致している。

トランプ・メディアは月曜日の米国営業時間外に、移動および担保問題に関するコメント要請に応じなかった。

12月以降の流出パターン

最新の取引は、12月以降続くトレンドの延長線上にある。トランプ・メディアは11,542ビットコインを平均購入単価118,522ドルで約13億7000万ドルを使って取得した。これは複数の上場企業がビットコインを資金予約資産として採用していた昨年の市場サイクル頂点付近のタイミングであった。その後、同社に紐づくウォレットは7,281コインを移出している。

オンチェーン分析会社Lookonchainは、これらの取引が平均74,855ドルで執行された売却であると評価した。元の購入価格と比較すると、すでに売却されたコインによる約3億1800万ドルの実現損失に加え、まだ保有しているビットコインについて約2億3700万ドルの未実現損失が発生していることになる。

CoinDeskは5月に以前報じたのと同様のパターンを報告している。同月、同社は約2億500万ドル相当の2,650ビットコインをCrypto.comに移動し、当時ビットコインは77,341ドル付近、未実現損失は約4億5500万ドルに達していた。その前の移動は1月で、2,000ビットコイン（約1億7500万ドル相当）が価格87,378ドル付近で移動された。

事業業績を上回る縮小ペースの資金

ビットコインの資金は、それが支えるはずだった事業基盤よりも速いペースで縮小している。トランプ・メディアは第1四半期に871,200ドルの収益に対し4億590万ドルの純損失を計上した。この損失のうち3億6870万ドルはデジタル資産および持分投資の評価損によるもので、Crypto.comとの提携を通じて取得した7億5600万個のCronosトークンも含まれる。この提携先は同社の3件の既知の移動事例のうち2件を処理している。同社のデジタル資産ポジションと営業収益の乖離は、トランプ・メディアの財務プロファイルがソーシャルメディア事業ではなく暗号資産市場の動向にどの程度依存しているかを浮き彫りにしている。

保管か売却か？10-Qのみが答えを示す

Crypto.comはAnchorage Digitalと並ぶトランプ・メディアの2社の指定保管機関の1社であり、Crypto.comへの預託は保管移動と整合する。ただし、Crypto.comは取引所も運営しており、同じオンチェーン上の移動は売却とも矛盾しない。ブロックチェーン自体は両者を区別しない。

決定的な答えは第2四半期10-Qフォームでもたらされる。売却であれば損益計算書上に実現損失として計上され、保管移動であれば会計上の影響は一切生じない。12月以降ウォレットで何が行われてきたにせよ、その活動はいずれかの欄に反映されなければならない。