ドナルド・トランプ大統領の政権は、同プロトコルの既存のグローバル取引所を米国ユーザーに開放するのではなく、別個に規制された製品を通じてHyperliquidを米国市場に参入させる道を模索している。

@coinbureauが公開した情報によると、トランプ氏は先月、商品先物取引委員会（CFTC）がHyperliquidを「完全に準拠した合法的な形で」米国に導入するための作業を進めていると述べた。提案されている構造には、Krakenの親会社Paywardと、CFTC規制下にある子会社Bitnomialが関与する。

コンプライアンスに準拠した米国向け導入路が注目されるのは、オンチェーンの永久先物取引とHYPEトークンで知られる分散型取引所Hyperliquidが、現在美国の規制登録なしにグローバルなユーザーベースにサービスを提供しており、米国のトレーダーには公認された形でその市場にアクセスする手段がないためだ。

Bitnomialが規制インフラを提供する可能性

提案されている取り決めの下では、米国向け製品はHyperliquidの技術と市場インフラを基盤に構築されるが、パーミッションレスなグローバル取引所とは別個に運営される。Bitnomialが規制された取引所および清算の枠組みを提供し、米国の顧客には適用される本人確認、資産保管、コンプライアンスの各要件が課される。

この構造は、Paywardがすでに講じた措置と整合している。同社は5月にBitnomialの買収を完了し、先物商品仲介業（FCM）、指定契約市場（DCM）、デリバティブズ清算機関（DCO）の登録を持つ米国のデリバティブプラットフォームをKrakenの親会社の傘下に収めた。規制されたデリバティブ事業体の買収は、CFTCの枠組みの下で米国市場へのアクセスを求める暗号資産企業にとって一般的な手法となっている。

また、BitnomialはすでにHyperliquidに関連するCFTC認証製品を申請している。4月には、Hyperliquidの米ドル・スポット契約を自己認証しており、HYPEエコシステムに関連する規制製品が既存の米国デリバティブ枠組みを通じて導入できることを実証した。

米国トレーダーは市場の縮小とレバレッジ低下に直面する可能性

主なトレードオフは市場アクセスだ。米国ユーザーには、Hyperliquidのグローバルプラットフォームで利用可能な市場やレバレッジと同等のものは提供されず、米国内のサービスは米国の規制要件の範囲内で運営されなければならない。

したがって、この提案は二層構造を生み出す可能性がある。すなわち、より広範なオフショア取引所と、コンプライアンス重視のより制限された米国製品が並存する形だ。このアプローチにより、既存のグローバルプラットフォームを米国登録の取引所にする必要なく、米国のトレーダーはHyperliquid関連市場への規制されたエクスポージャーを得ることができる。これは、大手暗号資産プラットフォームがデリバティブ事業の拡大のために規制インフラを買収したもう一つの事例である、Coinbaseによるデリバティブ取引所Deribitの買収との類似も指摘できる。

規制の変更は依然として大きなハードルだ。報道によると、CFTCと証券取引委員会（SEC）の両方が資産保管と市場構造に関する規則に対応する必要があり、そのプロセスには最大1年かかる可能性があるという。

次の重要な課題は、米国の規制当局が、投資家保護、資産保管、市場監視に関する国内要件を満たしつつ、Hyperliquidの取引モデルを十分に維持する構造を承認するかどうかだ。

ライター：Victoria Hale（テクノロジー＆ブロックチェーンライター）。Victoria Hale氏はブロックチェーン技術、デジタルインフラ、そして新興技術と金融の交差点について執筆している。同氏の記事は、新しいプロトコルやシステムが進化するデジタル経済をいかに形作っているかを探る。一般読者に向けて技術的な進展を明確かつ正確に説明することを重視している。

出典：Hokanews