ブルームバーグ・インテリジェンスのETFアナリスト、ジェームズ・セイファート氏によると、アドバイザーが管理する数兆ドル規模の資産が依然としてビットコインの外側に滞留している可能性があります。Bitcoin Magazineが公開したビデオインタビューで、セイファート氏は、モルガン・スタンレーやJPモルガンなどの大手証券会社の規則が、ファイナンシャルアドバイザーがクライアント向けにビットコインETFを購入する方法を引き続き制限していると説明しています。ワイヤーハウスとは、中央集権化されたコンプライアンス方針によってアドバイザーネットワークが推奨できる商品を決定する大規模な総合証券会社であり、一般的なクライアントのポートフォリオと新しい資産クラスの間の関所的な存在となっています。

セイファート氏は、アドバイザーが目標配分にどのように取り組むか、多くのアドバイザーがなぜベアマーケットをやり過ごすことを選んだのか、そしてほんの小幅な配分変更でもビットコインETFに多大な新規需要をもたらしうることを解説しています。スポット・ビットコインETFは、2024年1月に米証券取引委員会（SEC）が初の製品を承認して以来、米国の投資家が利用可能であり、登録アドバイザーにとってなじみのあるビットコイン・エクスポージャーの手段となっています。多くの投資家は自己裁量の証券口座ではなくアドバイザーを通じて市場にアクセスするため、この経路は重要であり、アドバイザーが所属するプラットフォームが、こうしたETFが暗号資産ネイティブの投資家を超えてどこまで広がれるを大きく左右します。

議論では、1日あたり約10億ドルに及ぶビットコインETFの資金流入、82,000ドルのETF取得原価がなぜ重要なのか、そしてETFの資金流が実際にビットコインの価格を動かしうるかが取り上げられます。82,000ドルという数字は、ETF投資家がポジションを構築した平均価格を示し、保有者の行動を読み解くための参考指標となっています。セイファート氏はまた、実際に誰がビットコインを売っているのか（現物保有者かETF投資家か）、ヘッジファンドの動向、そしてスポットETFとビットコイン先物の価格差を捉えることを目的とした取引の解消であるビットコイン・ベーシス取引の巻き戻しについても検証しています。その他のトピックとして、ビットコインETFがゴールドETFを上回る可能性（米国のゴールドファンドは2004年から取引されており、コモディティETFの規模のベンチマークを長年定めてきたため、重みのある比較）、減衰した4年サイクル、リスク資産としてのビットコインの挙動などが含まれます。氏が強調するのは、しばしば見落とされる1つのデータポイント、すなわち推定30兆〜40兆ドルのアドバイザー資産です。モルガン・スタンレーやJPモルガンなどのワイヤーハウス規則がアドバイザーとスポットETFの間に立ちはだかっている中で、それらのプラットフォーム方針がどう変化するかが、滞留資金のどれだけがアドバイザーの手の届く範囲に入るかを追う読者にとって注目すべき展開です。

ビデオのチャプター：

• 0:00 – ビットコインETFに1日約10億ドルの資金流入
• 1:08 – 82,000ドルのビットコインETF取得原価が重要な理由
• 4:11 – ETFの資金流は実際にビットコイン価格を動かせるか？
• 5:42 – 新規買い手、目標配分、アドバイザー需要
• 7:51 – ビットコインETF購入を抑制するワイヤーハウス規則
• 9:05 – 実際にビットコインを売っているのは誰か：現物保有者 vs. ETF投資家
• 10:17 – ヘッジファンドとビットコイン・ベーシス取引の巻き戻し
• 11:24 – ビットコインETFはゴールドETFを上回るか？
• 13:08 – 見落とされがちなデータポイント：30兆〜40兆ドルのアドバイザー資産
• 14:19 – 減衰した4年サイクルとリスク資産としてのビットコイン

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本記事は、Bitcoin Magazineが公開したビデオに基づき、Patrick Greenが執筆したものです。