Token Terminalのデータによると、分散型金融(DeFi)プロトコルに預け入れられたトークン化株式の規模は2億6,240万ドルに達し、年初の1,466万ドルから上昇しました。これは年初来で約1,690%、ほぼ18倍の増加に相当し、直近1か月で成長ペースが加速しています。

トークン化株式とは、上場企業の株式をブロックチェーン上で表現したもので、他のデジタル資産と同様にチェーン上で転送、取引、担保として活用できるように設計されています。この指標は、ウォレットから各プロトコルに移動され、実際に運用されているトークン化株式のみを対象としています。流動性の供給、担保としての借入、利回り追求などが該当します。そのため、ウォレットで休眠しているトークン化Nvidia株は合計値に反映されず、この数値は発行量ではなく実際の利用状況を示す指標となっています。

DEX流動性プールが最大のシェアを占有

プラットフォーム別に見ると、分散型取引所(DEX)が最大の割合を占めています。2億6,240万ドルのうち約58%がDEXプールに存在し、そこではトークン化株式が従来の市場取引時間に縛られず24時間365日取引されています。Uniswap V4が総額の22.7%にあたる5,950万ドルで首位となり、Uniswap V3がさらに2,670万ドルを加えています。残りの大部分はRaydium、PancakeSwap、Aerodrome、Meteoraが占めています。

レンディングプロトコルが2位で、ロックされた総価値(TVL)の約26%が担保として差し入れられています。この分野ではKamino Lendが5,410万ドルで首位、 Jupiter Lendが1,420万ドルを追加し、Pendleのイールド戦略が約13%にあたる3,370万ドルを保有しています。

レンディングのシェアは、その規模以上の意味を持っています。資産が担保として有用になるのは、その価格付け、清算、償還の仕組みに対する信頼と信用が存在する場合のみです。1月にはこの分野全体が1,500万ドル未満でしたが、現在では6,800万ドルを超えるトークン化株式がローンの担保として活用されています。

ソラナが首位を維持、Robinhood Chainが猛追

ソラナは9,590万ドル、シェア36.6%で、DeFiにおけるトークン化株式の最大チェーンであり続けています。Robinhood Chainは7,990万ドル、30.5%で直後に位置し、そのほぼすべてが9月に登場しました。事実上1か月での2位浮上であり、チェーンランキング上位圏はチャート上で最も動きの速いトピックの一つとなっています。BNB Chain(3,530万ドル)とEthereum(3,470万ドル)がそれぞれ約13%を占め、Baseは1,600万ドルで続いています。

Uniswap V4も同様の推移をたどりました。年の大半はKaminoとソラナのDEXが市場を牽引し、V4はチャート上部のわずかな帯にすぎませんでした。そのシェアは9月を通じて急上昇し、TVL合計はこの1か月でほぼ倍増しました。

暗号資産財務戦略企業の株式が資産リストの上位を占める

最大の単一資産はSTRCxで、StrategyのSTRC優先株式をトークン化したもので、3,430万ドルが運用されています。次いで、ソラナ財務戦略企業Forward Industriesの株式FWDIが2,540万ドル、Strategyの普通株式をトークン化したMSTRxが960万ドルを加えています。暗号資産財務戦略企業の株式は、トークン化株式TVL全体の約4分の1を占めています。

この集中には合理的な理由があります。チェーン上でStrategyへのエクスポージャーを保有する投資家は、通常すでにDeFiを利用しているため、Kaminoで優先株式を担保に借入することは彼らにとって小さな一歩にすぎません。

主流の株式も追い上げています。S&P 500トラッカーのSPYxとSPYが合計3,010万ドル、2つの発行体にわたるNvidiaトークンが1,560万ドル、TeslaのTSLAxは620万ドルとなっています。このキャッチアップがどこまで進むかは、このデータセットで注目すべき明確なシグナルの一つです。

ロングテールも深く広がっています。TokenはDeFi内で1,495の個別のトークン化株式資産を追跡しており、上位10債以外が依然として全体の48.9%を占めています。その大部分は直近数週間のうちに運用に回されており、この分野での運用波及がいかに広範囲で、いかに最近のものであるかを示しています。