概要

トークン化株式市場は30日間の送金額として295億ドルを生み出し、415%超の増加となりました。流通価値を上回るペースで実際の利用が拡大しました。月間アクティブアドレスは209%超増の130万件、保有者数は同時期に167%増の236万件となりました。

Ondo、KrakenのxStocks、BinanceのbStocksが合計で流通価値の約81%を保有し、その合計残高は20.5億ドルを超えています。CoinbaseとBitwiseは米国外の適格ユーザー向けにセルフカストディ型の株式製品を拡大しており、DeFiとの統合はカストディおよびスマートコントラクトのリスクを加えます。

過去最高の送金額と拡大する参加者層

RWA.xyzのデータによると、トークン化株式市場は30日間の期間中に295億ドルのオンチェーン送金を記録し、415%超の増加となりました。データは取引量を超えて参加が拡大していることを示しています。月間アクティブアドレスは209%超増の約130万件、保有者数は167%増の236万件となりました。

オンチェーンで流通する価値は25.4億ドルに達し、月間では1.45%の上昇にとどまるものの、前年同水準からは637%上回っています。この対比は重要です。活動は流通価値をはるかに上回る速度で成長しており、残高の同水準の急増ではなく、より活発な流通、より広範なウォレット利用、そして新たな製品統合を示しています。

この成長は、伝統的資産をブロックチェーン上に移すより大きな機関的潮流の中に位置しています。BlackRockを含む資産運用会社はトークン化ファンドを発売しており、オンチェーンの実物資産に関する業界の追跡は米国債、コモディティ、そして現在では株式へと拡大しており、この流れがオンチェーン証券のインフラを発行体にもユーザーにもより身近なものにしています。

成長は3つのプロバイダーに集中

最新の市場構成は、規模と集中の両方を示しています。Ondoは流通価値8億4,280万ドルで首位となりました。KrakenのxStocksは6億930万ドル、BinanceのbStocksは5億9,990万ドルを保有しています。これらのプラットフォームを合わせると、25.4億ドル規模の市場の約81%を占めており、発行とインフラが3つのプロバイダーに集中していることを意味します。

トークン化株式では別の順位が示されています。Securitize Corp.が約1億6,300万ドルで、続くStrategy PP Variable xStockが1億3,600万ドルでした。Ondoのトークン化されたCircle Internet Group株は1億900万ドルを保有しています。これらの残高は価値の所在を示す一方、送金量は資産がウォレットやアプリケーション間でどれだけ頻繁に移動しているかを測るものです。

月間の送金額は、このセクターの流通価値の約11.6倍に相当しました。この比率は295億ドルの新規投資と解釈すべきではありません。これには反復取引、ウォレット間送金、償還、流動性運用、担保移動が含まれ得ます。それでも、アクティブアドレスと保有者数の増加は、回転とともに参加層が拡大したことを裏付ける別の証拠となります。

3億4,400万ドルから25.4億ドルへの前年比増加により、市場は昨年の夏より大きな基盤を持ち、活動の月間急増の大きさは、ユーザーがトークン化株式を取引・活用する方法をより多く見つけていることを示唆しています。

暗号資産プラットフォーム、オンチェーン株式をDeFiへ拡張

Coinbaseは8月24日、米国外の適格ユーザー向けにトークン化米国株をBaseに追加しました。初期の対象資産はApple、Nvidia、Meta、Alphabetです。Baseによると、各B20トークンは規制されたカストディ構造を通じて1対1で保有される実際の株式を表します。保有者は資産をセルフカストディウォレットに保持し、対応する取引所で売買し、または分散型アプリケーションと接続することができます。

Bitwiseは翌日、Coinbase発行資産で構築された自動トークンポートフォリオを投入しました。Gliderがルールに基づくリバランスを実行し、ユーザーはトークンを保有し続けます。Mag7Xが最初に開始され、ロボティクスとAIモデルは今後登場予定です。アクセスは適格な非米国居住者に限定されており、BitwiseはSEC登録が規制当局によるこれらのポートフォリオの承認を意味するものではないと表明しています。

地理的な分化は注目に値します。トークン化株式の提供の大半は米国外のユーザーを対象としており、需要と同様に管轄区域の境界によって形作られている市場を反映しています。米国の証券規則は、企業株式に対するトークン化された請求権をどのように、誰に提供できるかを定めており、それがこれらの製品において適格性審査が繰り返し登場する理由です。

他のプラットフォームはオンチェーン株式をスポット取引の先へと進めています。Bybitは7月にNvidia、Apple、Teslaを含むトークン化株式を信用取引の担保として追加しました。Robinhoodが出資するArcusも95を超える株式トークンと永久先物市場を導入しました。オンチェーン株式は、流通価値を同額で増やすことなく送金を生み出す可能性があります。

いくつかの提供は米国取引所の通常取引時間外での拡張取引をサポートしており、ユーザーはより早くイベントに対応できます。ただし、時間外の流動性が薄い場合、市場が再開するまでスプレッドが拡大し、価格追跡が弱まる可能性があります。

構造の違いとリスク

トークン化株式市場には異なる構造も存在します。一部の製品はカストディされた株式への直接的な請求権を提供する一方、他の製品は合成価格エクスポージャーや現金償還を提供します。取引時間、配当の扱い、議決権、償還条件、投資家保護は、発行体と管轄区域によって異なり得ます。

DeFiの利用はスマートコントラクト、オラクル、流動性、清算のリスクを加えます。3つのプラットフォームが流通価値の大半を保有しているため、市場の集中は別の依存関係を生み出します。投資家は発行体、担保の仕組み、カストディ、譲渡制限、償還プロセスを評価すべきであり、トークン化株式を証券口座の保有資産と同様に扱うべきではありません。例えば、CoinbaseのBaseの提供は、米国外の適格な管轄区域に限定されています。