オラクルプロバイダーのRedStoneによる新たな報告書によると、物理的な金地金が過去最高値に達した今年、トークン化ゴールドへの需要が急増していますが、その価値のごく一部のみが分散型金融（DeFi）で実際に活用されています。

金先物がトロイオンス当たり5,600ドルを超える上昇に後押しされ、第1四半期のトークン化ゴールド現物取引量は907億ドルに達しました。しかし、この勢いにもかかわらず、それぞれ金庫に保管される投資グレードの物理金地金1トロイオンスで裏付けられた2つのERC-20トークン——Tether Gold（XAUT）およびPAX Gold（PAXG）——のうち、レンディングプロトコルのAave v3とMorphoで担保として供されているのは約6,300万ドル分に過ぎません。この数字は、2つのトークンの合算時価総額42億ドルのわずか1.5%に相当します。

この格差は、DeFiレンディングにおけるより広範な傾向を浮き彫りにしています。USDCやDAIなどのステーブルコインは、価格の安定性により借り手が清算リスクを回避できるため、担保として支配的です。対照的に、金裏付けトークンは金地金価格とともに変動し、金属価格急落時にマージンコールのリスクに晒されるため、市場での存在感が拡大しているにもかかわらず、より広範な利用に対する障壁となっています。

DeFiでの採用は依然薄いものの、トークン化ゴールドはすでに重要なストレステストを突破しています。3月23日、Aaveは急激な金価格下落の最中にXAUTの最大規模の清算クラスターを滞りなく処理し、トークン化金地金が不利な市場環境下でもDeFi担保として確実に機能することを実証しました。この出来事はまた、レンディングプロトコルが清算のトリガーと実行において依存するオラクル価格フィードの信頼性をも検証しました。

清算は、金価格の週間10%下落に続いて発生しました——金属にとって40年超で最悪の週間パフォーマンスでした。JPモルガンの貴金属ストラテジスト、グレッグ・シアラーはこの下落を「極めて激烈なフラッシュ」と表現しました。（Yahoo Finance）

1月のピーク以降、金先物は26%超下落しており、米国金利の持続的な高止まり観測が、貴金属などの利子を生まない資産に対する投資意欲を冷ましています。

次なる課題としてのDeFi採用

RedStoneの調査結果は、トークン化ゴールドがDeFi担保としての耐久性を実証した一方で、レンディングプロトコルへのより広範な統合は、トークン化実世界資産（RWA）市場が拡大を続ける中で引き続き重要なインフラの障壁であることを示しています。

ゴールドは、プライベートクレジット、米国債、そして重要性を増す株式セグメントも含む急成長するトークン化RWAエコシステムの一部です。6月、Token Terminalは同セクターの総価値が430億ドルを超えたと報告しました。

また、中央集権型暗号資産取引所も、伝統的金融とデジタル市場の架け橋を構築する取り組みの中で、トークン化資産の導入を加速させています。CoinGeckoの最近の報告書によると、新興の「暗号TradFi」セクターは6月時点で66億ドルに成長しました。