金融の新たな章がブロックチェーンネットワーク上で形作られている。CoinSharesおよびToken Terminalのレポートによると、2026年第1四半期にトークン化ファンドの運用資産残高は90億ドルに達し、伝統的資産運用会社と暗号資産ネイティブ企業がオンチェーン市場へ拡大する中、前年同期比181.3%の急増を記録した。

この成長は、ハイブリッド金融へのより大きな移行を示している。ウォール街のプロダクト、ブロックチェーン基盤、およびデジタル資産市場が単一の金融エコシステムへと融合し始めている。機関投資家にとって、トークン化は即時決済に近いスピード、小口アクセス、およびプログラム可能なコンプライアンス機能を提供し、これらは従来のファンド基盤では容易に実現できないものである。

トークン化ファンドが90億ドルに到達

レポートによると、トークン化ファンドはハイブリッド金融において最も急速に成長しているセグメントの一つである。第1四半期のオンチェーン運用資産残高は90億ドルに達し、前年同期比181.3%の増加、2025年第4四半期比では12.6%の上昇を記録した。

成長は主に、短期米国債を裏付けとした低リスク・利回り生成プロダクトに対する需要によって牽引されている。これらは、従来の銀行システムの枠組みの外で安定したリターンを求める機関投資家の資金および暗号資産ネイティブ資本の双方を惹きつけている。

市場はBlackRock、Franklin Templeton、Circle、Ondoなどの主要金融機関および暗号資産ネイティブの発行体に集中しており、発行額の約50%がEthereum上で行われている。BlackRockのBUIDLトークン化ファンドおよびFranklin TempletonのFOBXXは、確立された資産運用会社がいかに迅速に規制済みプロダクトをオンチェーンに移行できるかを示す参照ポイントとなっている。

Ethereumが引き続き主要な決済レイヤーとして君臨

ステーブルコインはハイブリッド金融の基盤を形成し続けており、取引、決済、担保に使用される法定通貨のオンチェーン同等物として機能している。また、トークン化ファンドの申込、償還、二次市場取引の主要な決済レールとしても機能している。

第1四半期、ステーブルコイン市場はオンチェーン時価総額2,976億ドルに達し、前年同期比37.2%の増加を記録した。市場の主導権はTether、Circle、Sky、Ethena、Paxosなどの主要発行体に集中し続けている。

Ethereumは引き続き支配的な決済ネットワークであり、全ステーブルコイン供給量の約60%をホストしている。一方、Tron、Solana、Arbitrum、Baseなどの他のエコシステムも活動の拡大を続けている。

Hyperliquidがオンチェーン収益成長を牽引

オンチェーンビジネスは、取引、貸出、担保活動から直接的に収益を生成するブロックチェーンネイティブの金融企業として台頭している。

第1四半期、主要なオンチェーンビジネスは5億8,790万ドルの収益を生成し、取引プラットフォームおよびステーブルコイン関連ビジネスに活動が集中した。

Hyperliquidは、レポートで追跡された他のすべての貸出または取引プラットフォームを上回るアプリケーション収益を生成した。レポートは、Hyperliquidがアプリケーションおよび決済レイヤーの両方として独自の地位を占めていることを強調しており、これにより取引所活動とその基盤となるブロックチェーン基盤の双方から価値を捕捉できるとしている。

RWA永続先物が勢いを増す

永続先物はオンチェーン金融の主要なユースケースであり続けている。2025年後半以降、より広範な暗号資産ネイティブのデリバティブ市場は弱含んでいるが、実物資産（RWA）永続先物は成長を続けている。

Hyperliquid上に構築されたRWA特化型取引所であるtradeXYZでの取引活動は、ローンチ以来約20倍に増加している。需要は石油や貴金属などのコモディティ、S&P 500やNasdaq-100などの主要株式指数、およびテクノロジー・半導体株に集中している。

意義

CoinSharesのレポートは、2026年をハイブリッド金融が市場の物語から測定可能な金融システムへと移行する年として位置づけている。ステーブルコイン、トークン化ファンド、および収益を生成するオンチェーンプラットフォームは、伝統的金融と暗号資産市場の間に新たな橋を架けつつある。トークン化が米国債を超えて社債、株式、オルタナティブ資産へと拡大するかどうかが、この橋がさらにどれほど大きくなるかを決定づける可能性がある。