ドレイパー氏、BTCゼロのバランスシートを「無責任」と批判

億万長者のベンチャーキャピタリスト、ティム・ドレイパー氏は、企業のバランスシートにビットコイン(BTC)を一切保有しないAppleとMetaを「無責任」と非難し、同規模の企業はこの資産を準備金に組み入れるべきだと主張した。Draper Associatesの創業者である同氏は、最近のポッドキャストでの対話の中でこの発言を行い、何年も企業の取締役会に働きかけてきたテーゼを改めて述べた。同氏の枠組みでは、BTCを一切保有しない姿勢は、慎重なリスク管理ではなくガバナンス上の欠陥にほかならない。

ドレイパー氏の主張は財政の軌道に基づいている。抑制されない政府支出は、ハイパーインフレか、銀行を破綻させるほどの高金利か、2つの結果しか残さず、ビットコインはその両方に対するヘッジとして機能するという。同氏はこの資産を、ブロックチェーンシステムとスマートコントラクトが会計士・記帳担当者・決済仲者の必要性を減らす、代替の金融経済のインフラと長年述べてきた。

この移行は一直線には進まないと同氏は警告する。人々が最終的にドルではなくビットコインで取引するようになるまでには、激しいサイクルを伴うと予想している。また、人工知能を加速要因と見なしており、ソフトウェア開発の高速化により、ネットワークを基盤としたサービスの構築が容易になると述べる。資産価格が依然として繰り返し主張してきた25万ドルの目標を大きく下回る中、この処方箋は、企業の財務担当者が現金や債券をどこまで超えられるかを試すものとなる。

BTCゼロの企業財務への同氏の公的な批判はXへの投稿で拡散した:BTCゼロの企業財務への批判

株主がビッグテックを傍観者に留め続けた

ドレイパー氏が名指しした企業は、まさにこの提案にすでに直面し、退けている。企業のビットコイン採用は、Strategyが950 BTCの購入でBTC買いを再開した後に市場のテーマとなり、Strategyはこのセグメントのベンチマークであり最大の企業保有者であり続けているが、メガキャップ・テクノロジー企業の取締役会は傍観を続けている。

Microsoftの株主は2024年12月の年次株主総会で、ビットコイン関連の提案を決定的に否決した。議決のうち賛成はわずか0.55%で、賛成株数は2,823万株だった。採決は諮問的で拘束力のないものだったが、その差は株主の関心の低さにほとんど曖昧さを残さなかった。Metaの取締役たちはさらに明確だった——2025年5月の提案は財務へのBTC追加を評価するよう取締役会に求めるものだったが、経営陣は反対票を正式に推奨した。Salesforceとマクドナルドも同じ立場を採り、ためがビッグテックを超えてエンタープライズソフトウェアやファストフードにまで及ぶことを示した。

これによりテック大手は、積み増しを続ける企業セグメント——Striveの1,355 BTC購入により保有量は26,355 BTCに増加——や、戦略的ビットコイン準備をバランスシート保険と位置付ける擁護者たちと対立することになった。ドレイパー氏の主張は通常の枠組みを逆転させるものである。同氏の見解では、BTCゼロの取締役会こそが保守的なのではなく、露出にさらされている側だという。

25万ドルの目標と次回の半減期

同じ対話の中でドレイパー氏は、曖昧な支持ではなく具体的な配分目標を示した。すべての企業は少なくとも4週間分の運営費をビットコインで保有し、個人は約6ヶ月分、政府はBTCによるヘッジを維持すべきだとした。現金を預けている銀行が破綻した場合、BTCゼロの取締役会は法的にも財務的にもさらされていると同氏は主張する。

また同氏は、25万ドルの価格目標を次回の半減期——約4年ごとに新規ブロック報酬を半分に削減するプロトコルイベント——と、それに続く供給ショックに結び付けた。ビットコイン本位の経済への移行は、着実な上昇ではなく激しいサイクルを通じて進むだろうと同氏は繰り返し述べている。

今年初め、ドレイパー氏は、量子コンピュータはビットコインを破る前に銀行システムを危険にさらすと主張し、自身のBTC保有資産は銀行口座に置かれたドルよりも安全だと述べた。極端なセキュリティインシデントが発生した場合でも、ネットワークの分散参加者たちが安全なソフトウェア変更を中心に調整できると同氏は述べている。

長期的なHODL戦略を貫く保有者にとって、この処方箋は馴染み深いものだ。しかし財務委員会にとっては、受託者責任の正統派への直接的な挑戦として受け止められる。

取締役会がヘッジ論を検討

COINOTAGの見立て:1次資料であるドレイパー氏自身の的発言は主張の内容についてほとんど曖昧さを残しておらず、株主投票の記録が文脈を提供している。テーマの流れは一方向だ。パーマブル(常 ISA強気派)のヘッジ・テーゼが、まさにこの実験に耐えられる企業で株主の保守主義と衝突している。記録的な96億6,000万ドルの暗号資産M&A価値は、取締役会の確信ではなく統合が市場の仕事を果たしていることを示唆する。次のシグナルは手続き的なものだ——メガキャップ企業の取締役会が財務配分の検討にすら同意するかどうか。MicrosoftとMetaの株主はすでにその一歩を退けている。