アップルのティム・クックCEOは、現在の四半期にメモリコストが引き続き上昇するとの見方を示しており、これはグローバル半導体サプライチェーン全体で需要が堅調に推移しているシグナルとなっている。クック氏は、6月四半期にアップルがメモリの調達費用を上乗せして支払ったことを明らかにし、現在の期間でもコストがさらに上昇すると予想している。

メモリサプライヤーが価格決定力を維持

この発言は、メモリチップ市場全体で持続的な価格上昇圧力が続いていることを示している。アップルは自社製品向けに大量のメモリを調達しており、調達コストの上昇はサプライヤーが依然として強い価格決定力を持っていることを示唆している。このダイナミクスにより、メモリメーカーは契約交渉においてより大きなレバレッジを持ち、顧客が限られた部品供給を巡って競合する中で利益率を保護しやすくなっている。

マイクロンテクノロジー（MU）は、スマートフォン、コンピュータ、およびAIデータセンターで使用されるDRAM、NAND、および高帯域幅メモリ（HBM）を製造している。HBMは特に戦略的な位置づけとなっている：この大容量メモリはAIアクセラレータ内でプロセッサに隣接してスタック配置され、大規模モデルのトレーニングインフラを構築する企業にとって制約コンポーネントとなっている。販売価格の上昇は、生産コストが抑制された状態であれば、売上成長を支え、利益率を拡大させることができる。同社はすでに、利用可能な生産能力の大部分を複数年供給契約として確保している。

グローバルメモリ市場はマイクロン、サムスン、SKハイニックスの3社に集約されており、これらがDRAMおよびNAND生産の大部分を支配している。この寡占構造により、生産のわずかな削減やHBMのような高マージン製品への移行でも、全体の供給が逼迫する可能性がある。業界の供給不足は、AI企業が先端メモリ製品を巡って競合する中、2027年まで続く可能性がある。

急激な上昇後の調整

マイクロン株は2026年前半に3倍に上昇した後、6月下旬に最高値を記録した。その後、ピークから約26%下落し、一部を回復した。

この売却は、メモリ需要の目立った悪化に追随したものではなかった。むしろ、投資家は急上昇後に利益を確定し、メモリセクターの過去の好況・不況サイクルに根ざした警戒感を示した。これらのサイクルは典型的には、突発的な需要急増と新たな製造能力を稼働させるのに必要な2～3年のリードタイムとのギャップによって引き起こされてきた。その間、価格は急騰した後、供給が追いつくにつれて最終的に正常化するパターンを示してきた。

AI投資リスクと競争環境

一部の投資家は、中国のチップメーカーが供給を増やし、価格上昇圧力を緩和する可能性があることを懸念している。また、新たなデータセンターが十分な収益を生み出せなかった場合、主要テクノロジー企業がAIインフラ投資を縮小するのではないかと警戒する声もある。

しかしながら、現在の市場環境は依然として供給制約と安定した需要を反映している。マイクロン、サムスン、SKハイニックスは、買い手が利用可能なチップを巡って競争を続ける市場において、引き続き支配的なサプライヤーとして位置づいている。

クック氏の発言は、メモリ価格が当面高水準で推移する可能性があるという見方を補強するものである。マイクロン株を注視している投資家にとって、直近の調整は基礎的な需要ファンダメンタルズの確認された変化というよりも、より広範な市場の警戒感を反映しているように見受けられる。