THORChainの手数料は回復するも、9月のエクスプロイト主導の急増を大きく下回る
重要ポイント
- •9月25日から29日にかけてのエクスプロイト関連の資金移動は、THORChainの9月の活動の約57-63%を占め、約$1.37 billionのスワップ取引高と$1.9 millionの収益に寄与した。
- •9月のシステム収益は8月の$615,000から$3.01 millionに増加し、スワップ取引高は$613 millionから$2.40 billionに増加した。
- •10月中旬までに総スワップ手数料は9月の水準を84%下回り、DefiLlamaが示す直近30日間の手数料は約$635Kと、8月の基準値に近い水準となった。
- •9月にはエコシステムも成長し、アクティブウォレットは25,000、バリデーターセットは103ノード、Protocol-Owned Liquidityの預金は約946,000 RUNEに達した。
- •改定後の収益配分では、ノードが59%、Protocol-Owned Liquidityが20%を受け取る一方、RUNEのバーン配分は5%から1%に低下した。
THORChainの総スワップ手数料は再び増加しているものの、9月に記録した水準を84%下回っている。9月の活動は、Bitgetのエクスプロイトに関連する資金によって大きく押し上げられた。
この差が重要なのは、9月がクロスチェーン流動性プロトコルにとって通常の月ではなかったためだ。活動の多くはエクスプロイトに関連する資金によるものであり、THORChainは現在、その一時的な収益なしで事業がどのように見えるのかを示さなければならない。
急増と減少を示す数字
9月のシステム収益は$3.01 millionに達し、8月の$615,000から大幅に増加した。スワップ取引高も同様の動きを見せ、9月は$2.40 billionに達し、前月の$613 millionから増加した。
この急増の大部分は、5日間に集中していた。9月25日から29日にかけて、Bitgetのエクスプロイトに関連する資金移動が活動を押し上げた。エクスプロイト関連の資金移動は、9月の総取引高と収益の約57-63%を占め、5日間でスワップ取引高は約$1.37 billion、収益は約$1.9 millionに上った。
10月中旬時点で、総スワップ手数料は9月の水準を84%下回っている。ただし、手数料は小幅に回復しており、数十万ドル台後半から半ばの水準で推移している。分散型プロトコル全体の手数料を追跡するオンチェーン分析プラットフォームのDefiLlamaによると、直近30日間の手数料は約$635Kだ。この数字は、8月のシステム収益である$615,000に近い。2つの指標は算出方法が異なるため比較は厳密ではないが、エクスプロイト関連の資金移動がなくなると、THORChainは急増前の状態に近づくという同じ結論を示している。
10月には、目立った急増やエクスプロイトは報告されていない。
THORChainの位置づけ
THORChainは、異なるブロックチェーン間で資産を交換するために構築された分散型流動性プロトコルだ。中央集権型取引所を経由せずに、ユーザーがあるチェーンから別のチェーンへ価値を移動できる。パーミッションレスの取引環境であるため、エクスプロイトによる収益を移動させる人を含め、誰でも利用できる。プロトコルレベルで特定のユーザーを遮断したり、送金を取り消したりする主体はいないため、セキュリティインシデントに関連する資金も、他の取引高と同じプールを通過する。プロトコルはその取引高から手数料を得るため、複雑な構図が生じる。最近の好調な月の1つが、他者にとっての悪い1週間によって大きく支えられていたからだ。
しかし、9月のすべてがエクスプロイトに起因していたわけではない。月中にはエコシステムへの参加も拡大した。アクティブウォレットは25,000に増加し、バリデーターセットは103ノードに拡大した。これはクロスチェーンスワップを処理し、プロトコル収益の最大の割合を受け取る運営者たちだ。Protocol-Owned Liquidity（POL）は、9月までに約946,000 RUNEの預金を集めていた。POLとは、外部の流動性提供者から借りるのではなく、プロトコル自身が保有する流動性を指す。RUNEはTHORChainのネイティブトークンだ。
新たな収益配分
THORChainは、システム収益の配分方法も変更した。改定後の配分は以下の通りだ。
- ノードに59%
- Protocol-Owned Liquidityに20%
- TCYに10%
- Developer Fundに5%
- Marketing Fundに5%
- RUNEのバーンに1%
RUNEのバーン配分は5%から1%に低下し、その分の資金は他の優先事項に振り向けられる。バーンではトークンが流通から恒久的に取り除かれるため、配分の縮小は供給から離れるRUNEが減ることを意味する。最も大きな変更は、現在20%がProtocol-Owned Liquidityに配分される点だ。
これが意味すること
THORChainを事業として追う人にとって、重要なのはシグナルとノイズを切り分けることだ。9月のシステム収益$3.01 millionは目を引く見出しになるが、その月の取引高と収益の約57-63%は、単一の一度限りの事象によるものだった。これを除けば、より有用な基準はDefiLlamaが報告する直近30日間の手数料、約$635Kだ。
収益の20%をPOLに振り向けることで、THORChainは自ら直接管理する、より厚い流動性を得られる可能性がある。その代償はバーンの縮小であり、RUNEのバーン配分は5%から1%に低下する。
注視すべき数字は明確だ。別の一度限りの事象がなくても、月間手数料が約$635Kの水準を大きく上回れるかどうか。急増が終わった現在も、アクティブウォレットが25,000前後を維持するかどうか。そして、POLが約946,000 RUNEの預金を超えてどの程度の速さで拡大するかだ。
出典: CryptoBriefing
