ディスカウント小売業者The Worksは、アクティビスト投資家Kelsoが引退したプライベートエクイティパートナーの取締役任命を要求した後、取締役会での対決に備えており、同社はこの動きが成長戦略を不安定化させる恐れがあると警告している。

ロンドン上場のアクティビスト投資家であるKelsoは、The Worksに対し、来月初めに予定されている年次株主総会で、引退したプライベートエクイティ専門家Graeme Coulthardを取締役として任命するよう求めた。この提案は今後、株主の採決にかけられる。

同社が株主に提案の否決を要請

英国全土に約500店舗を展開し、玩具やアート・クラフト用品を専門とする同小売業者は、木曜日にKelsoに要請の撤回を求めたが、アクティビスト投資家は「継続する意向を示した」と明らかにした。

The Worksは、この任命が「会社またはそのステークホルダーの最善の利益に反する可能性が高く、長期的な価値創造を高めるどころか損なう可能性が高い」とKelsoに伝えた。同社は現在、投資家に対して提案に反対票を投じるよう求めている。

同小売業者は、Coulthard氏の任命が「ガバナンスの不均衡を生じさせ、特定の株主の利益がより広範な株主ベースの利益より優先される可能性があり、結果として価値破壊のリスクを伴う」と警告した。

候補者の専門性に対する疑問

The WorksはCoulthard氏の資格に疑問を呈し、投資家に対して彼は「上場企業の取締役としての経験が限られており、複数店舗を展開するバリューリテール事業のエグゼクティブ経験がない」と伝えた。

The Worksの8%の株式を保有するCoulthard氏は、2017年の引退前に、ロンドンを拠点とするプライベートエクイティファームCharterhouseで19年間パートナーを務めた。同氏は以前、Card Factoryの取締役会に約1年間在籍したが、2015年2月にCharterhouseが同小売業者の持ち分を売却した際に席を失った（City AM）。

「Coulthard氏は会計の背景を持つものの、取締役会はすでにこの分野で十分な専門知識を有しており、彼の経験は主としてプライベートエクイティ投資家としてのものであり、事業運営者としてのものではない」とThe Worksは述べた。

同小売業者はさらに、Coulthard氏がAIM上場企業の取締役としての資格を得るために必要なデューデリジェンス審査を完了していないと主張した。AIMはロンドン証券取引所の小型成長企業向けジュニア市場であり、メイン市場より規制要件は緩いが、標準的な取締役審査手続きは義務付けられている。

同社の公開的な反論を受け、The Worksの株価は4%超下落し、89pとなった。

The WorksにおけるKelsoの実績

これはKelsoがThe Worksの取締役会を再編しようとする初めての試みではない。2024年、アクティビストが2つの取締役席を獲得した後、同小売業者の株価は上昇した（City AM）。今年2月には、Kelsoが持ち分を増やした際に株価が再び急上昇し、同社を「英国株式市場で最も過小評価されている企業の一つ」と評した（City AM）。

戦略的転換と業績

The Worksは、「高く積んで安く売る」という従来のイメージからの脱却に取り組んでおり、英国の親世代を惹きつけるため「スクリーンフリー」の子供向けエンターテインメントに注力している。

CEOのGavin Peckは先月、City AMに対し、これらの取り組みが労働党政権による子供のソーシャルメディア利用規制の強化によって後押しされたと語った。「政府が導入するいかなる措置もその認識を高め、間違いなくより多くの人々がその話題について語るのを耳にし、目にしています」と彼は述べた。

同社は5月までの年度で3.3%の売上成長と2億6000万ポンドの収益を報告し、調整後利益は44%増の720万ポンドとなった。