タイ証券取引委員会（SEC）は、資産運用会社が現物ビットコインおよびイーサリアムの上場投資信託（ETF）をタイ証券取引所に直接上場できるようにする規則案について、公開意見募集を開始した。これにより、個人投資家はプライベートウォレットや海外ブローカーを必要とせず、規制下で取引所に上場された経路から暗号資産へアクセスできるようになる。規制当局は8月24日の通知でこの動きを確認しており、タイSECによると、この提案への意見募集は2026年9月20日まで受け付けられる。

規則案では、タイの暗号資産ETFはビットコインまたはイーサリアムのいずれかを追跡するパッシブな単一資産ファンドとなり、各会計年度を通じて純資産価値に対する原資産コインへの平均ネットエクスポージャーを少なくとも80%維持することが求められる。

JUST IN: Thailand's SEC officially proposes regulations to introduce Bitcoin and crypto ETFs "The proposals aim to broaden investment opportunities for investors…and establish consistent standards for the offshore custody of digital assets" pic.twitter.com/CUdYuclara — Bitcoin Magazine (@BitcoinMagazine) August 25, 2026

実務上、これはビットコインETFがデリバティブや現金代替ではなく、実際のビットコインに意味のある比率で投資し続ける必要があることを意味し、同じルールはこの枠組みで組成されるイーサリアムETFにも適用される。投資家にとっては、なじみのある証券会社の取引環境と取引所の監督が魅力となり、規制当局にとっては、保管と開示に関する明確なルールを備えた枠組みに需要を誘導する狙いがある。

両商品はタイ証券取引所でのみ取引される。タイの投資信託や私募ファンドも、既に保有可能な海外発行の暗号資産ETFと並んで、既存の投資制限の範囲内でこれら国内商品に投資できる。

4月のカストディ議論から何が変わったのか

今回がSECにとって初めての試みではない。同当局は2026年初めに暗号資産ETFの原則を最初に示し、4月から5月にかけて公聴会を実施した。その過程では、大半の回答者が全体の枠組みを支持した一方、カストディの運用方法には懸念を示した。

改訂案では、ファンド資産の保管についてオンショアのデジタル資産カストディアンを原則としつつ、SECに対して「支配的な状況に照らして必要かつ適切な場合」に適格な海外カストディアンを承認する裁量を与えている。海外カストディアンは、まず実効的な執行権限を持つ規制当局から本国でのライセンスを取得する必要があり、さらにタイ当局が、投資家保護基準が現地の基準を満たしていることを確認しなければならないと、SECの通知は示している。

預託証券のような、海外の暗号資産ETFに連動する代替商品は、この初期段階では明確に対象外とされている。

これは協議であり、暗号資産ETFの承認ではない

手続きの段階を正確に把握することが重要だ。タイの暗号資産ETFはまだ承認されておらず、上場日も設定されていない。

SECは引き続き9月20日まで意見を集め、その後に草案を修正し、正式な規則制定に進むかどうかを判断する必要がある。多くの法域では、この一連の流れは数週間ではなく数か月かかるのが通常であり、当面注目すべき主な節目は意見募集期間となる。

タイにはすでにこの分野で一定の前例がある。2024年6月、SECは富裕層および機関投資家のみを対象とするファンド・オブ・ファンズ型のビットコインファンドを承認し、現物保有ではなく海外商品のバスケットを通じて間接的にエクスポージャーを提供した。

今回の提案はそれとは異なり、2024年以降に米国で現物ビットコインETFへの資金流入を牽引してきた商品により近い、現地で組成され、個人投資家も利用可能な現物型の枠組みとなっている。

今回の動きは、タイで進むより広範な規制強化とも歩調を合わせている。同国は別途、認可プラットフォームにおける暗号資産の税務取り扱いの明確化を進めており、取引活動を海外取引所ではなく監督下のチャネルへ移す狙いがある。

ETFの枠組みが残るハードルをクリアすれば、タイは、認定投資家や機関投資家に限定せず、個人投資家に対してビットコインとイーサへの直接的な取引所上場エクスポージャーを提供する少数のアジア市場の一つに加わることになる。