タイの証券規制当局は、一般投資家が規制されたファンドを通じてビットコイン（BTC）とイーサリアム（ETH）を購入できるようにしたい考えだが、個人向け暗号資産ETFの提案規則は、その資金をタイ国内に設立された商品へ誘導する設計になっている。2026年8月24日に公開意見募集が始まった草案は、初期段階で認める資産をビットコインとイーサリアムに限定し、各ファンドに地元の証券取引所での売買を求める。

タイ証券取引委員会（SEC）は、草案の暗号資産ETF規則と、ファンドの基礎となる暗号資産を安全に保管する企業である外国カストディアンの資格要件の改定案について公開意見を募集していると発表した。両方の協議文書に関する公聴は2026年9月20日まで行われ、その後SECは意見を精査して最終規則を決定する。

ETF（上場投資信託）は、株式のように取引される一方で、原資産の値動きを追うバスケット型の商品である。現物暗号資産ETFは、米規制当局が2024年1月に現物ビットコイン・ファンドを承認し、その後同年に現物イーサリアム・ファンドを承認したことで投資の主流に入り、香港市場も2024年に独自の現物暗号資産ETFを加えた。タイの計画では、ビットコインまたはイーサリアムをこのおなじみの器に入れることで、投資家は暗号資産取引所ではなく通常の証券口座を通じて暗号資産へのエクスポージャーを得られるようになる。ウォレットや秘密鍵の管理は不要だ。タイではすでに2018年のデジタル資産緊急政令に基づき認可された取引所を通じた暗号資産取引が合法であるため、この草案はタイ国民に暗号資産保有を初めて認めるものではなく、一般的な証券ブローカー投資家向けの証券市場ルートを追加するものとなる。

タイが提案している内容

草案の第1段階では、次の内容が想定されている。

• 対象資産はビットコインとイーサリアムのみ。
• 各ファンドはパッシブな単一資産型商品で、1つのコインを追随し、市場平均を上回ることは目指さない。
• 各暗号資産ETFは、各会計年度を通じてネット資産価値（NAV）の平均ネット・エクスポージャーを少なくとも80％維持する必要がある。要するに、現金で待機するのではなく、ほぼ全額を対象コインに投資し続けなければならない。
• ファンドの上場・取引はタイ証券取引所に限定される。
• 取引前には、投資家が暗号資産の価格変動性を理解していることを確認するため、教育とリスク確認の手続きが求められる。

草案が地元ファンドを優遇しているように見える理由

最も明確な地元優遇のシグナルは保管だ。草案では、原資産となる暗号資産の保管は主としてSEC規制下の国内カストディアンに残され、適格な外国カストディアンは必要かつ適切な場合にのみ後から認められる。

SECはまた、既存の制限内で、ミューチュアルファンドやプライベートファンドが外国の商品に加えてタイ国内設立の暗号資産ETFへ投資できるよう規則を改定する方針だ。これにより、個人向けチャネルに並ぶ形で、機関投資家向けの国内商品ラインアップが新たに広がる。

最も強い保護は、草案が遮断する内容にある。初期段階では、SECは外国の暗号資産ETFに連動する代替商品を認めず、海外ファンドを参照する預託証券も含まれる。実務上、これにより個人の資金は米国や欧州のETFを包む器ではなく、タイ国内で組成・保管された商品へ流れることになる。地元発行体が先行者利益を得る一方、海外の競合は待機を余儀なくされる。これは、SECが規則策定の流れの中で暗号資産企業の資金提供者への監督強化を提案した際に見られた流れを引き継ぐものだ。

これらは依然として提案段階であり、確定法ではない。SECは意見募集期間後に保管、適格性、外国商品への制限を修正できるため、最終的な実施内容はまだ確定していない。

この提案が個人投資家に与えうる意味

初めて購入する投資家にとっての魅力はシンプルさだ。規制されたETFなら、ウォレットや秘密鍵を管理せずに、通常の証券口座を通じてビットコインまたはイーサリアムのエクスポージャーを保有できる。

この草案は、2026年4月から5月にかけて行われたSECの以前の公聴を踏まえたものだ。その際、多くの回答者は広い枠組みを支持した一方で、保管面での懸念を示した。規制当局のより広い動きは、米SECによる提案中の暗号資産ルールなど、世界的な動きとも重なる。タイでは別途、高額USDT取引への取り締まりを含め、執行を強化している。

短期的な節目は明確だ。2026年9月20日の意見募集期限の後、SECは国内保管の優先、80％のエクスポージャー下限、外国ETF連動商品の禁止が最終規則に残るかどうかを精査する。これらの詳細が、どの程度「地元優先」の設計が投資家に届くかを左右する。

市場環境も時期を左右している。公表期間中、ビットコインは約78,587ドル近辺で小幅な24時間下落となり、イーサリアムは約2,490ドル、Fear & Greed Indexは65で「Greed」を示した。

タイで規制された暗号資産アクセスを追う人にとっての実務上の結論は、待つことだ。まだ何も取引可能ではなく、タイのビットコインまたはイーサリアムETFが存在すると決めつける前に、SECの最終判断を確認するのが最も安全な対応である。

出典: タイSECの発表; crypto.news。

免責事項: この記事は情報提供のみを目的としており、金融または投資助言を構成するものではありません。暗号資産およびデジタル資産市場には重大なリスクがあります。意思決定を行う前に、必ずご自身で調査してください。