タイの証券取引委員会（SEC）は、タイ証券取引所（SET）に上場するビットコインおよびイーサリアムの上場投資信託（ETF）への国内投資信託・私募ファンドの投資を承認した。新規則は10月16日から発効する。この決定により、ブローカーが機関投資家および超高額資産家顧客にしか提供できなかった海外発行の商品から、SEC自らの規則に基づく国内上場商品へと、暗号資産ETFへのアクセスが移行する。

この枠組みは10月8日、11件の規則通知により発表された。これまでタイのファンドは、海外で発行された商品を通じてのみ暗号資産ETFへのエクスポージャーを得ることができた。既存の投資制限は変更されていないとSECは述べた。

11件の通知、海外商品に関連する預託証券を禁止

現時点で対象となるのはビットコインとイーサリアムのみ。追加の暗号資産については、流動性、市場での受容性、ブロックチェーンネットワークのセキュリティ、投資家保護が判断基準になると規制当局は述べている。この規定により、対象は時価総額上位2つの暗号資産に限定され、拡大はSEC自身が設定した基準にかかっている。

初期段階では、国際的な暗号資産ETFに関連する預託証券は認められない。また、ブローカーは機関投資家・超高額資産家カテゴリー以外の顧客による海外の暗号資産ETF投資の仲介を引き続き禁止される。この2つの措置により、開始段階は国内上場ファンドに向かうことになる。海外ETFの組み替え商品は対象外となり、海外商品へのブローカーアクセスは機関投資家・超高額資産家顧客に限定されたままだ。

ビナンス・タイランドCEOのNirun Fuwattukul氏は、既存の証券口座を通じた購入により、取引所アカウントの開設やウォレット管理に消極的な投資家の障壁が取り除かれると述べた。また、商品をローンチする前に、発行者はファンド登録、商品承認、SET上場、保管手配を完了する必要があると付け加えた。どの発行者が最初にこのプロセスを通過するかが、初期の国内商品ラインナップを左右することになる。

10月16日は枠組みの発効日であり、最初の取引日が確定したわけではない。

単一の暗号資産が純資産額の80%以上を占める必要がある

各ファンドは単一の暗号資産の価格に連動するパッシブ型商品として運用され、会計年度ごとの平均で、純資産額の少なくとも80%を当該暗号資産で保有しなければならない。

保管はSEC規制下のデジタル資産保管業者に委託されなければならない。委託保管の場合も免許を持つ保管業者が関与する必要があり、SECは必要に応じて適格な海外保管業者を承認する選択肢を保持している。

ファンドはSETのみで取引可能で、証券会社が顧客に購入資金の信用融資を行うことは禁止されている。購入者はまず商品説明書を受け取り、関連リスクを確認する必要があり、企業は暗号資産への過度なエクスポージャーに関する警告も義務付けられる。

運用会社は投資一任を免許を持つデジタル資産運用会社にのみ委託でき、財務・人員・業務の基準を満たす適格なデジタル資産企業はファンドの監督者を務めることができる。

SECは4月と5月に基本原則について、8月と9月に規則案についてパブリックコメントを募集した。意見は概ね賛成多数だったと規制当局は述べている。Cryptopolitanは8月、規則案にすでに2銘柄制限と80%の下限が盛り込まれていたと報じていた。1月には、SEC副事務局長のJomkwan Kongsakul氏が、暗号資産ETFが原則承認されたと述べていた。

2024年6月、タイは初の現物ビットコインETFを承認したが、機関投資家に限定されていた。今回の10月の規則により、参加範囲が国内の投資信託・私募ファンドへと拡大された。また、暗号資産の譲渡益には2025年1月1日から2029年末まで0%のキャピタルゲイン税率が適用される。

暗号資産ユーザー率は米国の13%に対して20%であり、タイは世界で最も人口当たりの暗号資産ユーザーが多いとされている。こうした背景の中、新しい枠組みは集合型ファンドに、国内上場かつSEC監督下のビットコイン・イーサリアムエクスポージャーへの道を提供するものとなっている。