タイは、暗号資産上場投資信託（ETF）が国内の規制枠組みの下で運用することを可能とする規則を確定した。これは同国のデジタル資産市場にとって重要な一歩である。証券取引委員会（SEC）は10月8日、新規則が2026年10月16日に施行され、ビットコインとイーサリアムを対象とするファンドがタイ証券取引所（SET）に上場・取引できるようになると発表した。

ETFは、株式のように取引所で受益証券が売買される運用商品であり、各ファンドは対象資産の価格に連動するよう設計されている――この仕組みにより、投資者は通常の証券口座を通じて資産の値動きを追うことができる。

この枠組みは、投資者保護を強化しながら投資機会を拡大することを目的としている。ただし、10月16日は規制の施行日であり、最初の暗号資産ETFの設立が確定した日ではない。

対象商品とファンドの要件

タイSECは、暗号資産ETFの設定、運用、保管、取引をカバーする11件の規制通知を発行した。当初は、時価総額上位2つの暗号資産であるビットコインとイーサリアムのみを対象とするファンドが認められる。

新規則の下では、資産運用会社は単一の暗号資産の価格に連動するパッシブ運用ファンドを設定することが義務付けられる。各ファンドは、会計年度ごとに純資産額の少なくとも80%の平均純エクスポージャーを対象デジタル資産に維持しなければならない。このエクスポージャーの下限は、パッシブ運用の技術的な基盤として機能し、ファンドのパフォーマンスを運用者の裁量ではなく、対象とする暗号資産の動きに紐付けるものである。

規則はまた、厳格な保管を課している。暗号資産ETFの資産は、タイSECの監督下にあるデジタル資産保管業者が保管しなければならず、対象資産を保護する規制された構造が整備される。さらに、証券会社はこれらのETFを購入する投資者への信用貸しを禁止されており、この制限は新たに認可された商品を通じたレバレッジ活用を制限するものである。

投資者保護

SECは、暗号資産投資に伴うリスクに対処するため、いくつかの保護措置を枠組みに組み込んだ。取引の前に、投資者は商品の特性と潜在的リスクに関する情報を受け取り、リスクを理解していることを確認・承認しなければならない。

証券会社は適切な資産配分を重視し、デジタル資産への過度な集中を控えるよう促すことが求められ、投資判断は各投資者のリスク許容度と資金的余裕を反映することが期待される。

資産運用会社はまた、有資格者、運用体制、関連サービス提供者との契約手順を含む十分な組織的準備態勢を実証しなければならない。これらの措置は、暗号資産ETFを導入しようとする企業への要件を定めるとともに、規制された証券市場を通じた暗号資産へのアクセスを投資者に提供するものである。

10月16日以降はどうなるのか

規則は10月16日に施行されるが、タイSECはどの資産運用会社が最初のファンドを設立するのか、取引開始がいつになるのかについては確定していない。企業は商品が市場に投入される前に、必要な準備を完了し規制の承認を得なければならない。

国内のビットコイン・イーサリアムETFは、タイの投資者にとっての選択肢を拡大する可能性がある。投資者は、暗号資産を直接購入してデジタルウォレットを管理する代わりに、最終的には上場投資商品を通じてエクスポージャーを得ることができるようになるかもしれない。この枠組みの下では、対象資産は投資者自身ではなく、SECの監督下にある保管業者が保管することになる。

当面の節目は規則の施行である。今後注目すべき動きは、ファンドの承認、設立の発表、そしてビットコインとイーサリアム以外への対象暗号資産の拡大の可能性である。