タイは、国内で設立された暗号資産上場投資信託(ETF)がビットコインとイーサに連動し、タイ証券取引所で売買できることを認める規制枠組みを最終確定した。これにより、個人・機関投資家の双方に対し、この2つの資産への規制された新たなアクセス経路が開かれる。

上場投資信託(ETF)は証券取引所に上場し、対象資産の価格に連動するため、投資家は暗号資産を直接保有することなく、通常の証券口座を通じてエクスポージャーを得ることができる。

タイの証券取引委員会(SEC)は10月8日に11の新規則を発行し、10月16日から施行される。この規則は、資産運用会社が暗号資産ETFを組成する際の要件を定めるものであるが、特定のビットコインまたはイーサファンドの上場を承認するものではない。SECは公式発表で規則を公表した。

初期段階の対象暗号資産はビットコインとイーサリアムのみである。SECは流動性、市場での広範な受容度、ネットワークセキュリティ、投資者保護などの要素に基づき、後に対象リストを拡大できる。タイの枠組みは、2024年1月にスポットビットコインETFを承認し、同年後半にスポットイーサETFを承認した米国、2024年4月にスポットビットコイン・イーサETFを上場した香港など、スポット暗号資産ETFへのアクセスを開放した他の管轄区域に続くものである。

最終枠組みは、4月から5月にかけて実施されたパブリックコメントと、8月から9月にかけて行われたドラフト規則の二次レビューを経て策定された。

80%以上のエクスポージャーを維持するパッシブファンド

タイの暗号資産ETFは、単一の対象暗号資産の価格に連動することを目的としたパッシブ運用商品として運用される必要がある。各ファンドは、会計年度を通じて、対象暗号資産に対して純資産額の平均80%以上のネットエクスポージャーを維持することが求められる。

ファンドの設立を目指す資産運用会社は、デジタル資産を安全に管理するための十分な人員、運用システム、およびサービスプロバイダーの手配を有していることも証明しなければならない。ファンドが保有する暗号資産は、タイSECの規制下にあるデジタル資産カストディアンが保管しなければならない。投資信託の受託者はサブカストディアンを利用できるが、デジタル資産を実際に保管する主体は、引き続きライセンスを持つ暗号資産カストディアンでなければならない。

規制当局は、状況が正当と認められる場合に、将来、適格な外国デジタル資産カストディアンの利用を認める余地を残した。

タイは今年、暗号資産インフラをめぐるより広範な監督枠組みの構築を進めている。SECは最近、自己管理型ウォレットを対象とするトラベルルールを最終確定し、規制対象事業者に対し、規制対象事業者とプライベートアドレス間で資産が移動する際にウォレットの所有または管理を検証することを義務付けた。

売買はタイ証券取引所に限定

国内の暗号資産ETFは、タイ証券取引所に限って上場・売買される。証券会社はファンド購入のための信用融資(マージンローン)を提供できない。投資家は、取引前に商品の特性およびリスクを説明する情報を受け取り、それらを理解していることを確認しなければならない。

資産運用会社には、ファンド構造、投資メカニズム、サービスプロバイダー、および暗号資産特有のリスクを対象とする追加の開示義務が課される。

投資信託および私募ファンドも、既存の投資制限の範囲内でタイのETFに投資することが認められる。これまでは、対象となる外国の暗号資産ETFを通じて同等のエクスポージャーを得ることができた。

初期の展開段階では、タイは海外の暗号資産ETFに関連する代替商品、具体的には外国の暗号資産ファンドを参照する預託証券や、個人顧客に海外商品へのアクセスを提供する一部の証券会社の取り組みを制限する。機関投資家および超高額資産家投資家は、この枠組みの下で別途扱われる。

ETF規則の策定は、タイの規制当局が他の分野でもデジタル資産の監督を拡大している時期に発表。当局は今年、大量のUSDT取引への監視を強化した一方、タイ中央銀行はバーツ連動型ステーブルコインの枠組みを別途開発中である。

新たなETF規則は10月16日に施行され、その後、要件を満たす資産運用会社はこの枠組みを活用して国内のビットコイン・イーサETF商品の展開を進めることができる。

ソース:Crypto Adventure