テザーは第3四半期に15億ドルの営業利益を報告し、超過準備金バッファーはほぼ倍増して79.5億ドルとなった。10月30日のアップデートでは、9月末時点でUSDTを裏付けるバッファーの拡大が示され、ステーブルコインの発行高は約1,840億ドルで概ね横ばいを維持した。このバッファーとは、テザーの資産が流通中のUSDTの価値を上回る額を指し、ドル連動型ステーブルコインが未払いの請求権を超える資産によって裏付けられていることを意味する。これは、トークンの裏付けを評価する際に保有者や取引相手が注目するタイプのクッションである。テザーはこうした四半期ごとのアップデートを公開し、トークンが準備金で裏付けられている仕組みの透明性を提供している。

テザーの報告によると、9月30日時点で準備資産は1,914.5億ドル、負債は1,835.0億ドルだった。会計法人BDOは報告された数値を対象とする保証報告書を提供した。テザーはまた、公式発表でこのアップデートを公開した。

🚨TETHER GENERATES $1.5B IN Q3 NET OPERATING PROFIT AS RESERVE BUFFER DOUBLES TO NEARLY $8B! @tether reported $1.5 billion in net operating profit for Q3 2026, with its reserve buffer nearly doubling to $7.95 billion from $4.1 billion at the end of Q2. USDT issuance held steady… pic.twitter.com/yFLxgVEWH3 — Crypto Banter (@crypto_banter) October 30, 2026

2026年の年初9か月間で営業利益は45億ドルに達した。同社は、第3四半期の結果は前四半期と同水準であり、収入の大部分は米国債とレポ取引から生じたと述べた。

準備金バッファーは41.1億ドルから79.5億ドルへ拡大

6月末時点で、テザーは準備資産1,877.5億ドル、負債1,836.4億ドルを報告しており、同社の第2四半期数値に基づくと余剰は41.1億ドルとなっていた。

9月までに資産は37.0億ドル増加し、負債はわずかに減少した。その結果、超過準備金は約38.5億ドル、率にして94%増加し、79.5億ドルとなった。

準備金バッファーは9月末時点で総負債の4.34%を占め、6月の2.24%から上昇した。この数値は四半期末におけるテザーの資産と負債の差額を表す。負債の大部分は顧客に発行されたトークンであるため、この比率は、流通供給に対する1対1の裏付けを超えてどれだけのカバレッジが存在するかを示すものであり、準備資産の価値低下や大規模な償還請求が同時に発生した場合に関わる区分となる。

テザーのパオロ・アルドイーノCEOは、市場ストレス時の流動性維持が同社の優先事項であると述べた。また、テザーの財務構造を維持するために必要なリソースにも言及した。負債の大部分は顧客に発行されたトークンで構成されており、9月時点の債務は1,834.7億ドルと推定された。

USDTを裏付ける資産

テザーの米国債の直接保有高は1,228.4億ドルで、平均残存期間は90日未満だった。翌日物レポ(逆レポ)取引は95.2億ドル、タームレポは71.8億ドルだった。平均残存期間の短さにより、ポートフォリオの大部分が現金に近い状態に保たれており、アルドイーノが述べた流動性重視を支えている。

預金およびその他の短期金融商品を含めると、現金同等物は1,395.8億ドルで、総資産の約73%を占めた。テザーは別途、直接・間接を合計した米国債エクスポージャーを約1,324億ドルと報告した。この金額が直接保有高と異なるのは、預金およびその他の短期金融商品が含まれるためである。

同社は現物金の保有高が190.8億ドル、ビットコインの保有高が83.7億ドルであると報告した。両資産を合計すると、9月末時点でテザーの準備金の約14.3%を占めた。

6月時点で金とビットコインは合計246.4億ドルと評価されていたが、9月までに274.5億ドルに上昇した。テザーは、この増加のうち価格上昇によるものと保有量増加によるものの内訳を提供しなかった。いずれの評価も各報告日の時価に基づいている。9月30日のビットコインの価格は83,621.23ドルだった。両資産は報告日の時価で評価されるため、準備金構成に占める割合は市場環境に応じて変動しうる。これは、テザーの報告書が担保付きローンとともに指摘した市場リスクおよびカウンターパーティーリスクに関わる動的な要素である。

その他の投資には、過剰担保付きセキュアードローン141.8億ドル、その他の投資60億ドル、上場株式41.8億ドル、社債6,390万ドルが含まれた。

営業利益と純資産の調整は異なる指標

年初9か月間の45億ドルの営業利益は、準備金報告書に示された財務成果とは一致しない。同報告書の純資産調整では、1月から9月までの財務成果は16.6億ドルと記録された。

同じ調整には5億1,900万ドルの純資本流出も含まれていた。期首純資産の68.1億ドルは、9月末に79.5億ドルへ増加した。テザーは、これらの数値は異なる会計上の指標であり、互換的に扱うべきではないと述べた。

同社はさらに、8月に監査を受けた2025年会計年度の財務諸表が株主により承認されたと述べた。

BDOの保証報告書の対象範囲

BDOの保証は、9月30日時点のテザーの準備金残高および関連数値を対象とした。その手続きには、銀行確認、ブロックチェーンの照合、金およびセキュアードローンの抜取り検査が含まれた。

テザーは経営陣の会計方針に基づいて数値を作成した。BDOは9月の数値がこれらの条件を満たしているかを評価したが、市場価格が安定し続けるかどうかの判断は行っていない。

この業務は単一の報告日を対象としたものであり、テザーの2026年通期財務監査ではない。したがって、保証は9月30日時点の残高にのみ適用され、その他の日付の残高には適用されない。この単一時点の対象範囲が今後注目すべき点である。今後の四半期開示と、別途実施される2026年通期財務監査が、テザーの準備金ポジションについて次に検証された参照点となる。

テザーの最新の数値は、より大きな準備金バッファーと、前四半期と同水準を維持した四半期営業利益を示している。報告書はまた、金・ビットコイン・ローンに関連する市場リスクおよびカウンターパーティーリスクにも言及した。元の報道はTron Weeklyが公開した。